Recorrentemente o Banco de Reserva da Índia aumentou a taxa de recompra reversa de 4% para 4,5% e a taxa de recompra para 5,75 de 5,5%. A taxa do Banco foi mantida em 6%. O rácio de reservas de caixa (CRR) dos bancos programados foi retido em 6% da sua procura líquida e responsabilidades de tempo (NDTL).
O movimento teve como objectivo moderar a inflação, diminuindo as pressões de procura e reduzindo a volatilidade das taxas de curto prazo, o governador do RBI, Subbarao, foi citado como dizendo. “A inflação está agora sendo significativamente impulsionada por fatores do lado da demanda”, disse Subbarao. “É imperativo que continuemos na direção de normalizar nossos instrumentos de política para um nível consistente com a evolução dos cenários de crescimento e inflação”
Apesos da Revisão da Política Monetária do RBI para o primeiro trimestre do ano fiscal FY2010-11
A Taxa Bancária foi mantida em 6.0% A taxa de reporte aumentou 25 bps de 5,5% para 5,75% com efeito imediato A taxa de reporte inversa aumentou 50 bps de 4,0% para 4,50% com efeito imediato O Cash Reserve Ratio (CRR) dos bancos programados foi retido a 6.0% da sua procura líquida e passivos temporais (NDTL) A projecção para a inflação do WPI para Março de 2011 foi aumentada para 6,0%, de 5,5% para 8,5%, de acordo com a projecção de base do crescimento real do PIB para o AF de 2010-11.0% com um viés ascendente M3 e as projecções de crescimento do crédito não alimentar para o AF de 2010-11 foram mantidas em 17% e 20%, respectivamente Revisão de meio trimestre da Política Monetária para ser um evento regular a partir de 16 de Setembro de 2010 Em essência, o RBI anunciou nenhum aumento na taxa de CRR e um aumento de 25 bps (bps) na taxa de CRR, mas um aumento de 50 bps na taxa de CRR não era esperado por muitos.
O RBI disse que as acções de Política Monetária devem:
Inflação moderada através da diminuição das pressões da procura e das expectativas inflacionistas. Manter condições financeiras propícias para sustentar o crescimento. Gerar condições de liquidez consistentes com uma transmissão mais eficaz das ações de política. Reduzir a volatilidade das taxas de curto prazo em um corredor mais estreito.
Impacto das taxas de juros e da inflação:
Que impacto a política monetária tem sobre as diferentes taxas de juro na economia e que efeitos tem sobre a taxa de inflação? O RBI não controla directamente estas taxas de juro mas em geral uma política monetária mais restritiva leva a taxas de juro mais elevadas.
Como é que as taxas de juro afectam a subida e a descida da inflação? As taxas de juros mais altas colocam menos poder de empréstimo nas mãos dos consumidores (empresas). Assim, os consumidores gastam menos; a procura abranda, controlando assim a inflação. Se o RBI decide que a economia está a abrandar – que a procura está a abrandar – então pode reduzir as taxas de juro, aumentando a quantidade de dinheiro que entra na economia (consumidores/negócios).
Deixe-nos compreender alguns dos conceitos
Política Monetária – Taxas de juro (RBI, taxa bancária, taxa de recompra inversa, taxa de recompra, taxa de reserva de dinheiro CRR, procura líquida e passivos de tempo NDTL, M3). Inflação (WPI,CPI) Relação entre Política Monetária e Inflação,
Assim, o objetivo das recentes medidas de política é controlar a tendência inflacionária aumentando as taxas de juros.
Conceitos Econômicos Básicos RBI, Política Monetária, Taxas de Juros e Inflação,
RBI:
Role of Reserve Bank of India: A regulação da oferta monetária e das taxas de juro é feita por um banco central, como o Reserve Bank of India e o Federal Reserve Board nos Estados Unidos, a fim de controlar a inflação e estabilizar a moeda.
Estabelecimento
O Banco Central da Índia foi estabelecido em 1 de abril de 1935, de acordo com as disposições da Lei do Banco Central da Índia de 1934.
Preamble
O Preâmbulo do Banco Central da Índia descreve as funções básicas do Banco Central como:”…regular a emissão de Notas Bancárias e a manutenção de reservas com o objetivo de garantir a estabilidade monetária na Índia e, em geral, operar o sistema monetário e de crédito do país em seu benefício”.
Política Monetária:
Política Monetária é uma das formas que o governo pode impactar a economia. Ao impactar o custo efetivo do dinheiro, a Reserva Federal pode afetar a quantidade de dinheiro que é gasta pelos consumidores e empresas.
Regula a oferta de dinheiro e o custo e disponibilidade de crédito na economia. Trata tanto das taxas de empréstimo como das taxas de juros para os bancos comerciais. A Política Monetária visa manter a estabilidade de preços, o pleno emprego e o crescimento económico. O Banco Central da Índia é responsável pela formulação e implementação da Política Monetária. Pode aumentar ou diminuir a oferta de moeda e a taxa de juro, realizar operações de mercado aberto, controlar o crédito e variar os requisitos de reservas.
Condução da Política Monetária do RBI:
O RBI utiliza a taxa de juro, OMO, alterações na CRR dos bancos e colocações primárias de dívida pública para controlar a oferta de moeda. OMO, colocações primárias e mudanças na CRR são os instrumentos mais populares utilizados.
Taxas de juro: As taxas de juro medem o preço do dinheiro emprestado. Se uma empresa quiser pedir emprestado Rs 1 milhão a um banco, o banco cobrará uma taxa de juros específica que normalmente será expressa em termos de uma percentagem ao longo de um determinado período de tempo. Por exemplo, se o banco emprestasse o dinheiro à empresa a uma taxa anual de 5%, a empresa teria de reembolsar Rs. 1.050.000 no final do ano. Da perspectiva da empresa, o valor desse Rs 1.000.000 agora é maior do que o Rs 1.050.000 em um ano (presumivelmente porque eles têm planos para o dinheiro), e é por isso que eles querem tomá-lo emprestado. Para o banco, ele está obtendo um retorno de 5% sobre um investimento de um ano. Geralmente, há dois tipos de taxas de juros: flutuantes e fixas. Uma taxa flutuante, também chamada de taxa ajustável, move-se de acordo com uma taxa que é definida fora da instituição mutuante, como a taxa prime (a taxa à qual os bancos emprestam aos seus melhores clientes).
Repo (Repurchase) Rate: A taxa à qual o RBI empresta dinheiro aos bancos comerciais é chamada taxa repo. Trata-se de um instrumento de política monetária. Sempre que os bancos têm falta de fundos, podem pedir emprestado ao RBI.
O RBI aumentou a taxa de recompra para 5,75 de 5,5%. Um aumento na taxa dos acordos de recompra significa que os bancos obtêm dinheiro a uma taxa mais elevada do que anteriormente e vice-versa. A taxa repo na Índia é semelhante à taxa de desconto nos EUA.
Reverse Repo rate: A taxa de reporte reversa é a taxa à qual o RBI pede dinheiro emprestado aos bancos comerciais. O RBI aumentou a taxa de recompra reversa para 4,5% de 4%
Um aumento na taxa de recompra reversa pode levar os bancos a estacionar mais fundos com o RBI para obter maiores retornos em dinheiro ocioso. É também uma ferramenta que pode ser usada pelo RBI para drenar o excesso de dinheiro do sistema bancário.
Cash reserve Ratio (CRR) é a quantidade de fundos que os bancos têm de manter com o RBI
Cash reserve Ratio (CRR) é a quantidade de fundos que os bancos têm de manter com o RBI. Se o banco central decidir aumentar a CRR, o montante disponível com os bancos diminui. O RBI utiliza a CRR para drenar dinheiro excessivo do sistema.
Percentagem líquida da procura e das responsabilidades a prazo NDTL-inclui depósitos agregados, empréstimos e outras responsabilidades à procura e a prazo e não apenas depósitos agregados.
O rácio de reservas de caixa (CRR) dos bancos programados foi retido em 6% da sua procura líquida e responsabilidades a prazo (NDTL).
Medidas de oferta de moeda
O RBI adoptou vários conceitos de medição da oferta de moeda. O primeiro é M1, que equivale à soma da moeda com o público, depósitos à vista junto do público e outros depósitos junto do público. Assim, inclui todas as moedas e notas em circulação, e contas correntes pessoais.
M2, é uma medida de dinheiro, oferta, incluindo M1, mais contas de depósitos pessoais – mais depósitos do governo e depósitos em outras moedas que não rúpia.
O terceiro conceito M3 ou o conceito de dinheiro amplo, como também é conhecido, é bastante popular. M3 inclui depósitos a prazo (depósitos fixos), depósitos de poupança nas caixas económicas dos correios e todos os componentes de M1.
Inflação:
Uma questão que tem causado grande preocupação às autoridades monetárias tanto nas economias desenvolvidas como nas economias em desenvolvimento nos últimos anos tem sido o fenómeno da inflação. A inflação pode ser descrita como uma situação marcada por um aumento contínuo do nível de preços. A situação começa a causar preocupação quando este aumento do nível de preços excede um limite tolerável. Quando os preços aumentam, não afectam todos os sectores da sociedade de forma uniforme. Quando os preços sobem, alguns sectores da sociedade ganham enquanto outros perdem. A persistência da inflação também causa danos permanentes à sociedade. Desvia o investimento para canais como a aquisição de terras e outros activos, que geram ganhos de capital rápidos. Quando a inflação continua durante um período de tempo, ela também corrói a motivação para poupar. Entretanto, no controle da inflação, as autoridades não só devem identificar as causas, mas também avaliar outros efeitos colaterais que podem surgir como resultado da busca de políticas anti-inflacionárias.
Baseado na fonte das pressões inflacionárias, tem sido costumeiro distinguir três tipos de inflação, puxada pela demanda, empurrão de custos e estrutural.
Indicadores e Medidas de Inflação:
Índices de Preços
Movimentos nos preços têm dois aspectos. Um é a mudança nos preços relativos, que afetam a alocação de recursos microeconômicos e o outro no nível geral de preços, que afetam o poder de compra do dinheiro sobre os bens e serviços em geral.
Uma variedade de índices de preços são concebidos para capturar este segundo aspecto. TI é fácil de medir as mudanças nos preços de mercadorias individuais, mas como é que se consegue calcular o aumento global dos preços em todo um conjunto de mercadorias? Isto é o que um índice de preços faz. Existem três tipos de índices de preços: o Índice de Preços por Atacado (WPI), o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) e o deflator do PIB.
Índice de Preços no Atacado (WPI)
Medidas de mudanças nos preços no atacado, ele reflete a inflação no produtor – a inflação enfrentada pelos produtores em termos de insumos
E
Índice de Preços ao Consumidor (CPI)
Medidas de mudanças nos preços no varejo e, portanto, a inflação, uma vez que afeta o consumidor.
Deflator do PIB
É definido como a razão entre o preço corrente do PIB e o preço constante do PIB.
Para construir o índice para um determinado ano, com referência a um ano base precisamos
Cesta de consumo no ano base Preços dos itens na cesta no ano base e Preços parentes para cada item no ano dado. A partir de (i) e (ii) podemos obter os pesos w1…wn.
Relação entre Política Monetária e Inflação.
A taxa de inflação medida em qualquer momento será composta por um conjunto de variações de preços individuais. Mas a quantidade de inflação na economia é mais do que apenas a soma de todas as variações de preços individuais. Algo mais fundamental determina a quantidade de inflação na economia – se é 1%, 10% ou 100%.
Inflação é normalmente gerada por um excesso da demanda sobre a oferta.Para conter as pressões inflacionárias na economia, a demanda precisa crescer aproximadamente em linha com o produto. O produto cresce ao longo do tempo a uma taxa que depende em grande parte de fatores que aumentam a produtividade. Se a demanda cresce mais rápido do que isso, a menos que haja capacidade ociosa na economia – como após uma recessão – a inflação provavelmente aumentará.
Uma das causas subjacentes da inflação é o nível de demanda monetária na economia – quanto dinheiro está sendo gasto. Podemos demonstrar isso considerando o que acontece quando os preços de alguns produtos estão subindo. Imagine o preço dos bilhetes de cinema ter subido. Se o consumidor quiser comprar a mesma quantidade de todos os bens e serviços que antes, terá agora de gastar mais – porque o preço de um dos produtos que consome subiu. Isto só será possível se os seus rendimentos estiverem a aumentar ou, em alternativa, se os consumidores estiverem preparados para gastar uma proporção maior dos seus rendimentos e poupar menos. Mas se os gastos totais não subirem, então preços mais altos significarão que os consumidores terão que comprar menos ingressos de cinema ou comprar menos de alguma outra coisa. Qualquer queda na procura de bens e serviços colocará uma pressão descendente sobre os preços. Assim, embora custos mais elevados ou outros fatores possam fazer com que alguns preços subam, não pode haver um aumento sustentado dos preços, a menos que os rendimentos e as despesas também aumentem.
Em geral, os preços aumentam quando mais dinheiro persegue poucos bens.
De acordo com os especialistas, ao caminhar na taxa Reverse Repo, o RBI tentou baixar o crédito não-alimentar, que atualmente é de 22,3%. O nível atual de crédito off take é superior à projeção do RBI de 20% para o ano. A subida do Reverse Repo é 25 bps superior à subida da taxa de Repo. Este passo levaria os bancos a estacionar mais dinheiro com o RBI.
Em termos simples, aumentando as taxas de juro, digamos, o repo e o repo (como no caso actual), o RBI pretende aumentar o custo do empréstimo de dinheiro lá através da redução da oferta de dinheiro. Isto teria impacto (reduziria) o dinheiro que é gasto pelos consumidores e empresas.isto abrandaria a inflação.
Prof.M.Guruprasad, Aicar Business School
Refere-se também aos links do artigo seguinte
1. Economia para Todos – Política de Crédito de Economia Fácil – taxas de juros no interesse da nação
2. Economia para Todos -Criando Crédito – Política de Crédito Parte II
3. Economia para Todos – Inflação: Impacto sobre a Nação