Con i mercati azionari statunitensi vicini ai massimi storici, le speranze di recupero sono mescolate ai timori per le azioni sopravvalutate sul precipizio. Secondo una misura, le azioni recentemente erano più costose rispetto ai guadagni che in qualsiasi momento da poco prima del crollo del mercato statunitense del 1929.
“Se i clienti stanno mettendo nuovi soldi nel mercato, stiamo facendo più dollar-cost-averaging a causa di dove il mercato è oggi”, ha detto Jennifer Weber, un pianificatore finanziario certificato a Lake Success, N.Y. “Dà ai clienti la pace della mente, soprattutto se sono preoccupati di quanto sia alto il mercato ora.”
Per gli investitori a lungo termine, le azioni rimangono una probabile fonte di guadagni anche se si verificano cali a breve termine. Così i consulenti stanno cercando di trovare punti dolci all’interno di un mercato spumeggiante.
Weber dice che le valutazioni sono più attraenti per i titoli di valore dopo anni di crescita dei titoli. Quindi il suo team sta gradualmente riducendo l’esposizione dei clienti a ciò che lei chiama “blue-chip growth”, come i nomi familiari del settore tecnologico, a favore dei titoli value. “Il rischio e la volatilità sul lato della crescita stanno raggiungendo il loro picco”, ha detto Weber.
Per navigare le oscillazioni volatili, i consulenti spesso guardano alle obbligazioni per stabilizzare un portafoglio. Ma usare le obbligazioni per capitalizzare su una ripresa post-pandemica comporta anche dei rischi. Jon Henderson, un pianificatore finanziario certificato a Walnut Creek, in California, esprime preoccupazione per i livelli di debito globale alle stelle, alimentati dalla massiccia spesa pubblica.
“Questo potrebbe fornire un brusco risveglio se dovessimo vedere un’inversione degli ultimi due decenni di tassi di interesse in calo”, ha detto. “Molti investitori non hanno mai sperimentato un ambiente di tassi di interesse in aumento.
Per mitigare questo rischio per i suoi clienti, Henderson sta considerando una riduzione della durata media delle obbligazioni a reddito fisso nei portafogli. Questo può rappresentare una sfida per alcuni pensionati o pre-pensionati che danno la priorità a un flusso di reddito costante.
“Un modo per ridurre gradualmente la durata in un portafoglio laddered è quello di colpire la pausa e non sostituire le obbligazioni in scadenza con nuove obbligazioni a scadenza più lunga che sarebbero normalmente acquistate per continuare la scala”, ha detto. Le obbligazioni di breve durata tendono ad essere meno sensibili ai cambiamenti dei tassi di interesse rispetto alle obbligazioni di lunga durata.
La Federal Reserve dice che intende mantenere il suo tasso di prestito di riferimento vicino allo zero fino alla fine del 2023. Ma alcuni consulenti avvertono gli investitori di non dare per scontato che i tassi bassi rimarranno in vigore per tutto quel periodo.
“Nella pratica reale, la Fed può cadere dietro la curva, giocare al recupero ed essere costretta ad aumentare i tassi più velocemente del previsto, soprattutto se c’è un surriscaldamento dell’economia”, ha detto Brian Murphy, un consulente di Wakefield, R.I.
Ha aggiunto che l’impennata dei prezzi dei metalli di base “potrebbe presagire una maggiore inflazione”, insieme a enormi picchi nei prezzi delle materie prime e persino del bitcoin.
Nella fretta di approfittare della ripresa post-pandemica, gli investitori esuberanti potrebbero correre rischi eccessivi. Eppure la regola fondamentale di mantenere un fondo di cassa per i giorni di pioggia conta più che mai in questa situazione.
“Non dimenticare il tuo fondo di emergenza di sei mesi”, ha detto Murphy. Mentre guadagnare quasi niente sul contante può portare gli investitori a inseguire rendimenti più elevati, egli avverte che il rischio può superare la ricompensa di rendimenti leggermente migliori.
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