Cos’è il lunedì nero?

Nel mondo della finanza, il “lunedì nero” si riferisce a lunedì 19 ottobre 1987. Il lunedì nero è stato un giorno fatale per le azioni statunitensi, con il Dow Jones Industrial Average (DJIA) e l’S&P 500 che hanno subito il più grande calo giornaliero della storia. Per la sessione di trading, il DJIA ha registrato più di una perdita di valore del 22%, e l’S4796>P 500 ha chiuso in calo del 20,4%. Il rapido sell off delle azioni statunitensi è stato il risultato di molti fattori e parte di una grande correzione globale delle azioni.

Il lunedì nero è stato un evento storico nella storia finanziaria degli Stati Uniti. Comunemente soprannominato “il primo crash moderno di Wall Street”, è stato al centro di molti libri e film, nonché di ampi studi accademici.

In realtà, ci sono due “lunedì neri”. Il primo si è verificato il 28 ottobre 1929, ed è stato il più grande calo percentuale di un giorno nel DJIA fino al crollo del 1987 ed è ancora il secondo più grande su record. A differenza del crollo del 1987, le cui conseguenze economiche furono piuttosto benigne e il mercato si riprese rapidamente, il crollo del 1929 innescò la Grande Depressione, che sarebbe durata 10 anni e avrebbe portato al fallimento di metà delle banche americane e a una disoccupazione massiccia. Dal loro picco nel settembre 1929, le azioni sarebbero scese del 90% nei prossimi anni e non si sarebbero riprese completamente fino al 1954.

Contesto storico

Data la sua origine nel 1896, il DJIA ha rappresentato la performance delle aziende americane quotate in borsa. È considerato uno dei principali indici globali e serve da barometro per l’intera economia statunitense. Il DJIA ha sperimentato molti crolli nel corso della sua storia, con la gravità del lunedì nero in cima alla lista:

Le dimensioni e la portata delle perdite subite il lunedì nero sono impressionanti. In confronto alle valutazioni moderne del DJIA, il declino del 19 ottobre 1987 equivale a un deficit di un giorno di più di 5.000 punti di indice. Con un ampio margine, il lunedì nero rimane uno dei più gravi crolli del mercato azionario nella storia degli Stati Uniti e del mondo.

Ricadute internazionali

Il panico creato dagli investitori durante il lunedì nero ha agito come un precursore del disastro nei mercati internazionali. Nelle sessioni di trading del 19 e 20 ottobre, diversi indici azionari internazionali hanno subito perdite massicce:

Mentre i danni alle azioni americane erano estesi, i mercati internazionali non hanno avuto un attimo di tregua dai trader e dagli investitori. Il lunedì nero, chiamato anche martedì nero a seconda della zona geografica, fu veramente un fenomeno globale.

Lunedì nero: Cause ed effetti

Gli eventi del 19 ottobre 1987 hanno ispirato un vigoroso dibattito e studio sulla stabilità del sistema finanziario esistente. Fin dal suo verificarsi, la causa principale del lunedì nero è stata un argomento fortemente dibattuto tra gli esperti del settore, gli storici e gli organismi di regolamentazione.

Tuttavia, diverse teorie che affrontano le ragioni del crash sono comunemente considerate rilevanti dal consenso:

• Trading elettronico: L’ascesa dei sistemi elettronici di immissione degli ordini ha aumentato notevolmente la velocità con cui il commercio è stato condotto. Gli ordini di grandi dimensioni sono stati in grado di essere eseguiti sul mercato in brevi periodi di tempo, una capacità relativamente nuova che ha contribuito al drammatico sell off.
• Derivati: I futures e le opzioni sui prodotti indicizzati non sono riusciti ad agire in sincronia con il loro asset sottostante, le azioni. Mentre le azioni cadevano, i derivati cadevano più velocemente, esacerbando il crollo.
• Assicurazione di portafoglio: Molti investitori istituzionali avevano iniziato ad usare le assicurazioni di portafoglio, che erano progettate per proteggere dalle perdite, ma spesso incoraggiavano un’eccessiva assunzione di rischio. Questo nuovo prodotto “includeva anche un ampio uso di opzioni e derivati e ha accelerato il ritmo del crollo quando le perdite iniziali hanno portato a ulteriori giri di vendita”, secondo la Federal Reserve degli Stati Uniti (Fed).
• Sfide nella liquidità del mercato: sul mercato non c’erano abbastanza acquirenti per assorbire la vendita massiccia. Come risultato, il commercio di molti titoli quotati in borsa è stato limitato o terminato, aumentando la perdita di valore delle attività.
• Deficit di bilancio degli Stati Uniti: Le dichiarazioni fatte il 14 ottobre dal segretario al Tesoro americano James Baker riguardo alla necessità di una “caduta” nelle valutazioni del dollaro americano hanno preceduto un forte aumento dei tassi di interesse. Le preoccupazioni su un imminente squilibrio commerciale e sul crescente debito nazionale sono seguite, spingendo molti investitori a prendere posizioni nei mercati obbligazionari.

Ognuno di questi elementi ha probabilmente giocato un ruolo individuale nel creare le condizioni per un crollo delle valutazioni delle azioni statunitensi. Mentre non è possibile isolare una singola causa, gli storici del mercato citano il lunedì nero come il culmine di un’ampia varietà di fattori.

Poco dopo la conclusione del lunedì nero, fu creata la task force presidenziale sui meccanismi di mercato, nota anche come Commissione Brady. La task force ha indagato a fondo sugli eventi del lunedì nero, redigendo un rapporto ufficiale delle sue scoperte. Il rapporto emise diverse raccomandazioni progettate per limitare l’impatto delle future volatilità del mercato ed eliminare la catastrofe finanziaria:

• Creazione di un organismo di regolamentazione dei mercati intermedi
• Unificazione dei sistemi di compensazione delle transazioni
• Standardizzazione dei requisiti di margine
• Implementazione degli interruttori
• Establishment dei sistemi di informazione collegati

Molte delle raccomandazioni delineate dalla task force sono diventate parte integrante del sistema finanziario statunitense.Stati Uniti. Gli interruttori di circuito, i requisiti di margine e la compensazione standardizzata sono stati tutti implementati nella finanza contemporanea. Inoltre, la Federal Reserve degli Stati Uniti (FED) conduce un’ampia supervisione del mercato agendo come l’organismo di regolamentazione intermercato proposto.

Reazione della Fed al lunedì nero

Le rispettive reazioni della Fed ai due crolli del lunedì nero furono molto diverse e stabilirono le basi per come affrontare le crisi future. Nel 1929, la Fed alzò i tassi d’interesse, cosa che, secondo alcuni, gettò nel panico gli investitori. Ha anche reso più difficile per le banche prestare denaro. Questo costrinse gli investitori a liquidare le loro partecipazioni, il che esacerbò la vendita.

Nel 1987, tuttavia, la Fed abbassò i tassi di interesse e “affermò la sua disponibilità a servire come fonte di liquidità per sostenere il sistema economico e finanziario”, annunciò il presidente della Fed Alan Greenspan il giorno dopo il crollo, sperando di calmare i nervi degli investitori.

Inoltre, “dietro le quinte, la Fed incoraggiò le banche a continuare a prestare alle loro solite condizioni”, dice la Fed. Ben Bernanke, il successore di Greenspan come presidente della Fed, ha scritto nel 1990 che le 10 più grandi banche di Wall Street hanno quasi raddoppiato i loro prestiti alle società di titoli durante la settimana del crollo, che “era una buona strategia per la conservazione del sistema nel suo complesso” anche se le banche possono aver perso denaro nel processo. La risposta della Fed ha creato un precedente per l’uso della liquidità per arginare future crisi finanziarie, una tattica che ha usato durante la crisi finanziaria del 2008 e che continua ad impiegare.

Sommario

Anche se il lunedì nero è stata la più grande perdita in una singola sessione del valore delle azioni americane nella storia, il mercato si è dimostrato resistente. Alla fine dell’ottobre 1987, il DJIA era aumentato del 15% dalla chiusura del 19 ottobre. Poco più di due anni dopo, il DJIA ha eclissato i livelli pre-crash. Sebbene sia stato certamente un evento finanziario devastante, al lunedì nero viene attribuito il merito di essere stato l’inizio di una pronunciata corsa al toro delle azioni statunitensi.

Le lezioni del lunedì nero rimangono ancora sullo sfondo del paesaggio finanziario moderno. Da allora, molti cambiamenti ai mercati sono stati fatti per assicurare che i crash si verifichino raramente. Mentre la stabilità delle azioni americane e globali non è stata messa alla prova al livello del lunedì nero dall’ottobre 1987, solo il tempo ci dirà se le protezioni sono un successo.