Come prepararsi all’aumento dei tassi di interesse

Quando i tassi di interesse si librano vicino ai minimi storici per periodi prolungati, diventa facile dimenticare che ciò che va giù alla fine torna su. I tassi generalmente cominciano a salire quando l’economia si riprende. Quando questo accade, gli investitori a reddito fisso sia a breve che a lungo termine che vengono colti impreparati possono perdere una facile opportunità di aumentare i loro redditi mensili. Per questo motivo, ora è il momento di iniziare a prepararsi per questo cambiamento nell’ambiente dei tassi di interesse.

Tagliare la durata delle obbligazioni

In cima alla lista delle cose da fare, gli investitori dovrebbero ridurre l’esposizione alle obbligazioni a lungo termine mentre rafforzano le loro posizioni nelle obbligazioni a breve e medio termine, che sono meno sensibili agli aumenti dei tassi rispetto alle obbligazioni a lunga scadenza che bloccano i tassi in aumento per periodi di tempo più lunghi. Ma passare a un modello obbligazionario a più breve termine e a più basso rendimento ha un compromesso, poiché le obbligazioni a breve termine forniscono un potenziale di guadagno inferiore rispetto alle obbligazioni a più lungo termine.

Una soluzione a questo enigma è quella di accoppiare le obbligazioni a breve termine con altri strumenti, compreso il debito a tasso variabile, come i prestiti bancari, e i titoli del Tesoro protetti dall’inflazione (TIPS), il cui tasso di interesse regolabile è meno sensibile all’aumento dei tassi di interesse rispetto ad altri strumenti a tasso fisso.

“Storicamente, i premi di rischio d’inflazione sono stati il più delle volte solidamente positivi”, ha detto Geert Bekaert, un professore di business alla Columbia Business School. “Se i futuri tassi di interesse aumentano a causa di una maggiore inflazione (ad esempio, un boom dei prezzi delle materie prime), e il rischio di inflazione viene improvvisamente prezzato di nuovo, i Treasuries nominali avranno una performance molto scarsa, ma i TIPS faranno bene perché sono indicizzati contro l’inflazione.”

I TIPS sono regolati due volte l’anno per riflettere i cambiamenti nell’indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti, un punto di riferimento per l’inflazione. Se i livelli dei prezzi aumentano, i pagamenti delle cedole sui TIPS reagiscono in modo simile. Come per i prestiti a tasso variabile, questi strumenti investono in prestiti bancari più rischiosi, le cui cedole fluttuano ad uno spread sopra un tasso di interesse di riferimento. Alcuni TIPS exchange-traded funds (ETF) includono:

• The Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)
• SPDR Barclays TIPS (IPE)
• iShares TIPS Bond ETF (TIP)
• PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index ETF (STPZ)

Similmente, ci sono anche esempi di ETF sul debito a tasso variabile che includono:

• iShares Floating Rate Note Fund (FLOT)
• SPDR Barclays Capital Investment Grade Floating Rate ETF (FLRN)
• Market Vectors Investment Grade Floating Rate ETF (FLTR)

Guarda alle azioni

Non tutte le strategie che traggono vantaggio dall’aumento dei tassi riguardano i titoli a reddito fisso. Gli investitori che cercano di incassare quando i tassi aumentano dovrebbero considerare l’acquisto di azioni dei principali consumatori di materie prime.

Il prezzo delle materie prime spesso rimane stabile o diminuisce quando i tassi aumentano. Le aziende che usano questi materiali per produrre un bene finito – o semplicemente nelle loro operazioni quotidiane – vedranno un corrispondente aumento dei loro margini di profitto, poiché i loro costi scendono. Per questo motivo, queste aziende sono generalmente viste come una copertura contro l’inflazione.

I tassi di interesse in aumento sono anche una buona notizia per il settore immobiliare, quindi le aziende che traggono profitto dalla costruzione di case e dall’edilizia possono essere anche buone giocate. I produttori di pollame e manzo possono anche vedere un aumento della domanda quando i tassi aumentano, a causa dell’aumento della spesa dei consumatori e dei costi più bassi.

Usare le scale di obbligazioni

Ovviamente, una strategia comune che i pianificatori finanziari e i consulenti di investimento raccomandano ai clienti è la scala di obbligazioni.

Una scala di obbligazioni è una serie di obbligazioni che maturano a intervalli regolari, come ogni tre, sei, nove, o 12 mesi. Quando i tassi salgono, ognuna di queste obbligazioni viene reinvestita al nuovo tasso più alto. Lo stesso processo funziona per il CD laddering. Il seguente esempio illustra questo processo:

Larry ha 300.000 dollari in un mercato monetario che guadagna meno dell’1% di interesse. Il suo broker lo avvisa che i tassi di interesse probabilmente inizieranno a salire nei prossimi mesi. Decide di spostare $250.000 del suo portafoglio del mercato monetario in cinque CD separati da $50.000 che maturano ogni 90 giorni a partire da tre mesi.

Ogni 90 giorni, Larry reinveste il CD in scadenza in un altro CD che paga un tasso più alto. Può investire ogni CD in un altro della stessa scadenza, o può scaglionare le scadenze secondo il suo bisogno di flusso di cassa o di liquidità.

Attenzione alle coperture contro l’inflazione

I beni materiali, come l’oro e altri metalli preziosi, tendono a fare bene quando i tassi sono bassi e l’inflazione è alta. Sfortunatamente, gli investimenti che si coprono contro l’inflazione tendono a funzionare male quando i tassi di interesse iniziano a salire semplicemente perché l’aumento dei tassi frena l’inflazione.

I prezzi di altre risorse naturali, come il petrolio, possono anche subire un colpo in un ambiente ad alto interesse. Questa è una cattiva notizia per coloro che investono direttamente in esse. Gli investitori dovrebbero considerare di riallocare almeno una parte delle loro partecipazioni in questi strumenti e investire invece in azioni di società che li consumano.

Scommettere sul dollaro USA

Quelli che investono in valute estere possono considerare di rafforzare le loro partecipazioni nel buon vecchio zio Sam. Quando i tassi di interesse iniziano a salire, il dollaro di solito guadagna slancio contro le altre valute perché i tassi più alti attraggono il capitale straniero verso strumenti di investimento che sono denominati in dollari, come T-bills, note e obbligazioni.

Riduci il tuo rischio

L’aumento dei tassi di interesse significa che anche gli strumenti più conservativi inizieranno a pagare tassi più alti. Inoltre, i prezzi delle offerte ad alto rendimento (come le obbligazioni spazzatura) tenderanno a scendere più bruscamente di quelli delle emissioni governative o municipali quando i tassi aumentano. Pertanto, i rischi degli strumenti ad alto rendimento possono alla fine superare i loro rendimenti superiori rispetto alle alternative a basso rischio.

Rifinanziare la tua casa

Così come è saggio mantenere liquido il tuo portafoglio a reddito fisso, è anche prudente bloccare il tuo mutuo ai tassi attuali prima che aumentino. Se hai i requisiti per rifinanziare la tua casa, questo è probabilmente il momento di farlo.

Inoltre, metti in forma il tuo punteggio di credito, paga quei piccoli debiti, e visita la tua banca o il tuo agente di prestito. Bloccare un mutuo al 5% e poi raccogliere un rendimento medio del 6,5% sulla vostra scala di obbligazioni è un percorso a basso rischio per profitti sicuri. Bloccare i tassi bassi su altri debiti a lungo termine come il prestito dell’auto è anche una buona idea.

La linea di fondo

La storia dice che i tassi di interesse non rimarranno bassi per sempre, ma la velocità con cui i tassi salgono e quanto lontano salgono è difficile da prevedere. Coloro che non prestano attenzione ai tassi di interesse possono perdere preziose opportunità di profitto in un ambiente di tassi in aumento.

Ci sono diversi modi in cui gli investitori possono incassare sull’aumento dei tassi, come comprare azioni di società che consumano materie prime, scalare i loro portafogli di CD o obbligazioni, rafforzare le loro posizioni nel dollaro, e rifinanziare le loro case. Per ulteriori informazioni su come trarre profitto dall’aumento dei tassi di interesse, consultate il vostro consulente finanziario.