A részvénypiac volatilitása vitathatatlanul az egyik leginkább félreértett fogalom a befektetésben. Egyszerűen fogalmazva, a volatilitás az értékpapír árfolyamváltozásának a tartománya, amelyet egy adott időszak alatt tapasztal. Ha az ár viszonylag stabil marad, az értékpapír alacsony volatilitással rendelkezik. Az erősen volatilis értékpapír gyorsan ér el új csúcsokat és mélypontokat, kiszámíthatatlanul mozog, és gyors emelkedések és drámai esések jellemzik.
Mivel az emberek hajlamosak a veszteség fájdalmát élesebben átélni, mint a nyereség örömét, egy volatilis részvény, amely ugyanolyan gyakran mozog felfelé, mint lefelé, még mindig szükségtelenül kockázatos ajánlatnak tűnhet. Amit azonban a tapasztalt kereskedők tudnak, amit az átlagember talán nem, az az, hogy a piaci volatilitás valójában számos pénzkereseti lehetőséget kínál a türelmes befektetők számára. A befektetés eredendően a kockázatról szól, de a kockázat mindkét irányba működik. Minden egyes kereskedés magában hordozza a kudarc és a siker kockázatát is. Volatilitás nélkül mindkettőnek kisebb a kockázata.
Főbb tanulságok
- A volatilitást jó dologgá lehet változtatni azon befektetők számára, akik az ingadozó piacokon remélnek pénzt keresni, lehetővé téve a swing kereskedésből származó rövid távú nyereséget.
- A nappali kereskedők a másodpercről másodpercre vagy percről percre bekövetkező volatilitásra összpontosítanak, míg a swing kereskedők valamivel hosszabb időkeretekre, általában napokra vagy hetekre,
- A volatilitást profitszerzés céljából kihasználni kívánó kereskedők olyan mutatókat használhatnak, mint az erősségindexek, a mennyiség, valamint a kialakult támasz- és ellenállási szintek.
- A kereskedők a VIX indexszel is kereskedhetnek, vagy opciós kontraktusokat használhatnak a volatilis piacok kihasználására.
Volatilitás és piaci ingadozás
A volatilitás bármelyik befektető számára előnyös lehet. Sok konzervatívabb kereskedő a buy-and-hold nevű hosszú távú stratégiát részesíti előnyben, amelyben egy részvényt megvásárolnak, majd hosszabb ideig, gyakran sok éven át tartanak, hogy learassák a vállalat fokozatos növekedésének gyümölcseit. Ez a stratégia azon a feltételezésen alapul, hogy bár a piacon lehetnek ingadozások, hosszú távon általában hozamot termel.
Míg egy erősen volatilis részvény szorongást keltő választás lehet egy ilyen stratégia esetében, egy kis volatilitás valójában nagyobb nyereséget jelenthet. Mivel az árfolyam ingadozik, ez lehetőséget biztosít a befektetők számára, hogy egy szilárd vállalat részvényeit akkor vásárolják meg, amikor az árfolyam nagyon alacsony, majd várják meg a kumulatív növekedést az út során.
Swing és rövid távú kereskedők
A rövid távú kereskedők számára a volatilitás még fontosabb. A nappali kereskedők másodpercről másodpercre, percről percre bekövetkező változásokkal dolgoznak. Ha nincs árváltozás, nincs nyereség. A swing kereskedők valamivel hosszabb időkerettel dolgoznak, általában napokkal vagy hetekkel, de a piaci volatilitás még mindig a stratégiájuk sarokköve. Ahogy az ár ide-oda ingadozik, a rövid távú kereskedők grafikonmintákat és más technikai indikátorokat használhatnak a csúcsok és mélypontok időzítéséhez.
A swing kereskedők olyan mutatókat használva, mint a Bollinger szalagok, a relatív erősség indexe, a mennyiség, valamint a kialakult támasz- és ellenállási szintek, az áringadozás során kiszúrhatják a potenciális fordulópontokat. Ez azt jelenti, hogy az árfolyam mélypontjához közeledve vételi opciót vásárolhatnak, majd az emelkedést meglovagolva eladhatják a részvényt a csúcson vagy annak közelében.
Hasonlóképpen, annak előrejelzése, hogy egy volatilis részvény mikor meríti ki a jelenlegi bikás lendületét, azt jelentheti, hogy shortolják a részvényt, vagy eladják a putokat, amint a visszaesés elkezdődik. Az ilyen típusú rövid távú kereskedések egyenként kisebb nyereséget hozhatnak, de egy erősen volatilis részvény szinte végtelen lehetőséget kínálhat a swing kereskedésre. Számos kisebb kifizetés rövid időn belül sokkal jövedelmezőbb lehet, mint egy nagy kifizetés több évnyi várakozás után.
A VIX kereskedése
A CBOE volatilitási indexe, vagyis a VIX egy valós idejű piaci index, amely a piac 30 napos, előre tekintő volatilitási várakozását mutatja. Az S&P 500 index opcióinak árfolyam-bemeneteiből származtatva a piaci kockázat és a befektetők hangulatának mérőszámát adja. Más néven is ismert, mint például “Fear Gauge” vagy “Fear Index”. A befektetők, a kutatási elemzők és a portfóliómenedzserek a VIX értékeit a piaci kockázat, a félelem és a stressz mérésére használják, mielőtt befektetési döntéseket hoznának.
A VIX indexet követő volatilitás alapú értékpapírokat a 2010-es években vezették be, és rendkívül népszerűnek bizonyultak a kereskedők körében, mind a fedezeti, mind az irányított játékokban. Ezeknek az eszközöknek a vétele és eladása viszont jelentős hatással volt az eredeti index működésére, amely késleltetett mutatóból vezető mutatóvá alakult át.
A VIX határidős ügyletek kínálják a legtisztább kitettséget a mutató emelkedéseinek és csökkenéseinek, de a részvényderivatívák az elmúlt években a lakossági kereskedők körében is nagy népszerűségre tettek szert. Ezek a tőzsdén kereskedett termékek (ETP-k) összetett számításokat használnak, amelyek több hónapos VIX határidős ügyleteket rétegeznek rövid és középtávú várakozásokba. A főbb volatilitási alapok közé tartoznak:
- S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
- S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)
- VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
- VIX Mid-…Term Futures ETF (VIXM)
Az ilyen értékpapírokkal való kereskedés a rövid távú nyereség érdekében frusztráló lehet, mivel olyan strukturális torzítást tartalmaznak, amely állandó visszaállítást kényszerít a csökkenő határidős prémiumokra. Ez a contango eltörölheti a nyereséget volatilis piacokon, ami miatt az értékpapír meredeken alulteljesíti a mögöttes mutatót. Ennek eredményeképpen ezeket az eszközöket leginkább hosszabb távú stratégiákban lehet felhasználni fedezeti eszközként, vagy védő opciós játékokkal kombinálva.
(A témáról bővebben lásd: 4 Ways To Trade The VIX).
Volatilitás és opciós kereskedés
A magas volatilitás idején az opciók hihetetlenül értékes kiegészítői bármely portfóliónak. A Puts olyan opciók, amelyek jogot adnak a tulajdonosnak arra, hogy a mögöttes eszközt egy előre meghatározott áron eladja. Ha egy befektető eladási opciót vásárol, hogy a mögöttes eszköz alacsonyabb árfolyamára spekuláljon, akkor a befektető bearish, és azt szeretné, hogy az árak csökkenjenek. Másrészt a védő eladási opciót egy meglévő részvény vagy portfólió fedezésére használják. A védő eladási opció létrehozásakor a befektető azt szeretné, hogy az árak felfelé mozogjanak, de eladási opciót vásárol, mint egyfajta biztosítékot arra az esetre, ha a részvények ehelyett esnének. Ha a piac esik, a put-ok értéke növekszik, és ellensúlyozzák a portfólió veszteségeit.
Míg a put-ok értéke csökkenő piacon növekszik, általában véve minden opció értéke növekszik, amikor a volatilitás nő. A long straddle egy vételi és egy eladási opciót kombinál ugyanarra a mögöttes eszközre, ugyanazon a kötési áron.A long straddle opciós stratégia arra fogad, hogy a mögöttes eszköz ára jelentősen mozogni fog, akár felfelé, akár lefelé. A nyereségprofil ugyanaz, függetlenül attól, hogy az eszköz melyik irányba mozog. Jellemzően a kereskedő úgy gondolja, hogy a mögöttes eszköz egy alacsony volatilitású állapotból egy magas volatilitású állapotba fog kerülni, új információk közeli megjelenése alapján. A straddle és a put mellett számos más opciós alapú stratégia is létezik, amelyek profitálhatnak a volatilitás növekedéséből.