L’économie de la Chine a connu 30 ans de croissance explosive, ce qui en fait la plus grande du monde. Son succès repose sur une économie mixte qui a incorporé un capitalisme limité dans une économie dirigée. Les dépenses du gouvernement chinois ont été un moteur important de sa croissance.
L’économie de la Chine est mesurée par son produit intérieur brut. En 2019, la croissance a totalisé 22 500 milliards de dollars, la plus importante au monde, soit environ 8% de plus qu’en 2018.
Voici le taux de croissance de la Chine par année, montrant comment il a ralenti depuis la croissance de 10,6% en 2010.
- 2010 10,6%
- 2011 9,6%
- 2012 7.9%
- 2013 7,8%
- 2014 7,4%
- 2015 7,0%
- 2016 6,8%
- 2017 6,9%
- 2018 6,8%
- 2019 6,1%
Causes
La Chine a alimenté son ancienne croissance spectaculaire avec des dépenses publiques massives. Le gouvernement possède des entreprises stratégiquement importantes qui dominent leurs industries. Il contrôle les trois grandes sociétés d’énergie : PetroChina, Sinopec et la China National Offshore Oil Corporation (CNOOC). La propriété du gouvernement a permis à la Chine de diriger les entreprises vers des projets hautement prioritaires.
La Chine exige plusieurs choses des entreprises étrangères qui veulent faire des affaires en Chine ou travailler avec des entreprises chinoises. La première est qu’elles doivent souvent partager leur technologie. Les entreprises chinoises utilisent ces connaissances pour fabriquer elles-mêmes les produits.
La Banque populaire de Chine, la banque centrale de la nation, contrôle étroitement la valeur du yuan par rapport au dollar. Elle le fait pour gérer les prix des exportations vers les États-Unis. Elle veut qu’elles soient un peu moins chères que celles produites en Amérique. Elle peut y parvenir car le coût de la vie en Chine est inférieur à celui des pays développés. En gérant son taux de change, la Chine peut profiter de cette disparité.
Avantages
La croissance de la Chine a réduit la pauvreté. Seulement 3,3% de la population vit en dessous du seuil de pauvreté. La Chine contient environ 20% de la population mondiale. Comme ses habitants deviennent plus riches, ils consommeront davantage. Les entreprises tenteront de vendre sur ce marché, le plus grand du monde, et d’adapter leurs produits aux goûts des Chinois.
La croissance fait de la Chine un leader économique mondial. La Chine est désormais le premier producteur mondial d’aluminium et d’acier.
Les entreprises technologiques chinoises sont rapidement devenues des leaders du marché. Huawei est le premier fabricant mondial d’équipements de télécommunications. Elle est en train de devenir rapidement un leader mondial dans le développement de la technologie 5G. Lenovo est un fabricant d’ordinateurs personnels de classe mondiale. Xiaomi est l’une des principales marques de smartphones en Chine.
Inconvénients
Les dépenses gouvernementales ont créé un ratio total de la dette sur le PIB de 317% au premier trimestre de 2020, le plus élevé jamais enregistré. Cela comprend la dette détenue par le gouvernement, les entreprises et les consommateurs. Comme l’État possède de nombreuses sociétés, il doit être inclus. La dette des consommateurs peut également avoir créé une bulle d’actifs. Les prix des logements urbains sont montés en flèche, les faibles taux d’intérêt ayant alimenté la spéculation. Les niveaux de croissance élevés ont été atteints au détriment de la sécurité des consommateurs. Le public a protesté contre la pollution, la sécurité alimentaire et l’inflation.
Il a également créé une classe de professionnels ultra-riches qui veulent plus de libertés individuelles. Ils vivent dans les zones urbaines, car c’est là que se trouvent la plupart des emplois. En 2017, près de 60% de la population vivait dans les zones urbaines. Dans les années 1980, elle n’était que de 20%.
Les gouvernements locaux sont chargés de fournir des services sociaux mais sont limités dans les impôts qu’ils peuvent collecter pour les financer. Par conséquent, les familles sont obligées d’épargner. La Chine n’offre pas d’avantages aux personnes qui sont passées des fermes aux villes pour travailler. Les taux d’intérêt sont bas, de sorte que les familles ne reçoivent pas beaucoup de rendement sur leurs économies. Par conséquent, elles ne dépensent pas beaucoup. Cela maintient la demande intérieure faible et ralentit la croissance.
Croissance future
Les dirigeants chinois ont pris des mesures pour stimuler la demande intérieure de sa population de 1,4 milliard d’habitants, la plus importante au monde. Un marché de consommation fort permet à la Chine de moins dépendre des exportations et elle se diversifie dans une économie plus axée sur le marché. Cela signifie s’appuyer moins sur les entreprises publiques et plus sur les entreprises privées pour récolter les fruits d’un environnement concurrentiel.
Pour stimuler la croissance, la Chine a besoin de plus d’entreprises innovantes. Celles-ci ne viennent que de l’esprit d’entreprise. Les entreprises d’État représentent 25 à 30% de la production industrielle totale, contre 78% en 1978, mais la Chine doit faire encore mieux.
Les dirigeants chinois réalisent qu’ils doivent réformer l’économie. À cette fin, le président Xi Jinping a autorisé le plan « Made in China 2025 ». Il recommande des avancées technologiques, plus précisément le big data, les moteurs d’avion et les voitures propres. La Chine est devenue un leader mondial de la technologie solaire. Elle réduit ses exportations, notamment la production d’acier et de charbon.
Le pire risque est la bombe à retardement au sein du système financier de la nation. Les banques sont financées et détenues par l’État. Cela signifie que le gouvernement fixe les taux d’intérêt et approuve les prêts. Elles paient de faibles taux d’intérêt sur les dépôts afin de pouvoir prêter à bas prix aux entreprises d’État. En conséquence, les banques ont canalisé les fonds gouvernementaux dans un nombre inconnu de projets qui pourraient ne pas être rentables.
Les dirigeants chinois marchent désormais sur un fil ténu. Ils doivent réformer pour supprimer les bulles d’actifs. D’un autre côté, avec le ralentissement de la croissance, le niveau de vie pourrait baisser. Cela pourrait provoquer une nouvelle révolution. Les gens n’ont été disposés à céder leur pouvoir personnel à l’État qu’en échange d’une augmentation rapide de leur richesse personnelle.
Une façon de stimuler la richesse est d’encourager les investissements sur le marché boursier chinois. Cela permet aux entreprises de moins compter sur la dette, et plus sur la vente d’actions, pour financer la croissance. Cela aide également les entreprises technologiques cotées sur les bourses de Shenzhen. La Chine a récemment installé le programme Connect entre les bourses continentales et le marché boursier de Hong Kong.
The Bottom Line
Les dépenses massives du gouvernement ont alimenté la croissance sans précédent de la Chine au cours des 30 dernières années. Le contrôle du gouvernement sur les grandes entreprises et le taux de change du yuan ont généré de grandes améliorations dans l’économie chinoise. Ses réglementations sur les entreprises étrangères ont également aidé.
Mais le ratio actuel dette/PIB de la Chine est l’un des plus élevés au monde. Sa demande intérieure de consommation est faible. La nation dépend donc fortement des exportations. Ces facteurs ralentissent aujourd’hui considérablement la croissance.
Le gouvernement chinois est confronté à la nécessité d’instituer des réformes économiques délicates. Ces réformes consistent, entre autres, à encourager les investissements sur le marché boursier chinois, à promouvoir de manière agressive le programme Made in China 2025 et à développer des entreprises innovantes. Ils veulent prévenir la possibilité d’une autre révolution populaire si un ralentissement économique généralisé se produit.
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