Dividend Yield

Mikä on osinkotuotto?

Osinkotuotto prosentteina ilmaistuna on taloudellinen suhdeluku (osinko/hinta), joka kertoo, kuinka paljon yhtiö maksaa vuosittain osinkoja suhteessa osakekurssiin.

Osinkotuoton käänteisluku on hinta/osinkosuhde.

Understanding Dividend Yield

Osinkotuotto on arvio osakesijoitusten osinkotuotosta. Olettaen, että osinkoa ei nosteta tai lasketa, tuotto nousee, kun osakkeen hinta laskee. Ja päinvastoin, se laskee, kun osakkeen hinta nousee. Koska osinkotuotto muuttuu suhteessa osakkeen hintaan, se voi usein näyttää epätavallisen korkealta sellaisten osakkeiden osalta, joiden arvo laskee nopeasti.

Uudet yritykset, jotka ovat suhteellisen pieniä mutta silti nopeasti kasvavia, saattavat maksaa alhaisempaa keskimääräistä osinkoa kuin samojen alojen kypsät yritykset. Yleensä kypsät yritykset, jotka eivät kasva kovin nopeasti, maksavat korkeimpia osinkotuottoja. Kuluttajien ei-sykliset osakkeet, jotka markkinoivat peruselintarvikkeita tai yleishyödyllisiä palveluja, ovat esimerkkejä kokonaisista sektoreista, jotka maksavat korkeinta keskimääräistä tuottoa.

Vaikka teknologiaosakkeiden osinkotuotto on keskimääräistä alhaisempi, sama yleinen, joka pätee varttuneisiin yhtiöihin, pätee myös teknologiasektoriin. Esimerkiksi toukokuun 07. päivänä 2020 Qualcomm Incorporatedin (QCOM), vakiintuneen tietoliikennelaitteiden valmistajan, jälkijättöisen kahdentoista kuukauden (TTM) osinko oli 2,48 dollaria. Käyttämällä sen nykyistä hintaa 78,83 dollaria, sen osinkotuotto olisi 3,15 %. Samaan aikaan Square, Inc. (SQ), suhteellisen uusi mobiilimaksujen käsittelijä, ei maksa lainkaan osinkoa.

Joskus osinkotuotto ei välttämättä anna kovinkaan paljon tietoa siitä, millaista osinkoa yhtiö maksaa. Esimerkiksi kiinteistösijoitusyhtiöiden (REIT) keskimääräinen osinkotuotto markkinoilla on hyvin korkea. Kyseessä ovat kuitenkin tavallisten osinkojen tuotot, jotka eroavat kvalifioiduista osingoista siinä, että ensin mainittuja verotetaan tavanomaisena tulona, kun taas jälkimmäisiä verotetaan myyntivoittoina.

REIT-yhtiöiden ohella myös master limited partnership -yhtiöillä (MLP) ja business development company -yhtiöillä (BDC) on tyypillisesti erittäin korkea osinkotuotto. Näiden yhtiöiden rakenne on sellainen, että Yhdysvaltain valtiovarainministeriö edellyttää, että ne siirtävät suurimman osan tuloistaan osakkeenomistajilleen. Tätä kutsutaan ”pass-through”-prosessiksi, ja se tarkoittaa, että yhtiön ei tarvitse maksaa tuloveroja voitoista, jotka se jakaa osinkoina. Osakkeenomistajan on kuitenkin käsiteltävä osingonmaksuja tavanomaisena tulona ja maksettava niistä veroja. Tämäntyyppisten yhtiöiden (MLP:t ja BDC:t) osingot eivät kuulu myyntivoittojen verokohtelun piiriin.

Vaikka tavallisista yhtiöistä maksettavien osinkojen korkeampi verovelvollisuus alentaa sijoittajan saamaa efektiivistä tuottoa, REIT:t, MLP:t ja BDC:t maksavat edelleen osinkoja, joiden tuotto on keskimääräistä korkeampi, jopa verokorjattuna.

Osinkotuoton kaava on seuraava:

Osinkotuotto voidaan laskea viimeisimmän kokonaisen vuoden tilinpäätöksestä. Tämä on hyväksyttävää ensimmäisten kuukausien aikana sen jälkeen, kun yhtiö on julkaissut vuosikertomuksensa; mitä kauemmin vuosikertomuksesta on kuitenkin kulunut, sitä vähemmän merkityksellisiä nämä tiedot ovat sijoittajien kannalta. Vaihtoehtoisesti sijoittajat voivat myös lisätä neljän viimeisen vuosineljänneksen osinkotiedot, jolloin saadaan 12 kuukauden osinkotiedot. Jälkijättömän osinkoluvun käyttäminen on hyväksyttävää, mutta se voi tehdä tuotosta liian korkean tai liian alhaisen, jos osinkoa on hiljattain leikattu tai nostettu.

Koska osinkoja maksetaan neljännesvuosittain, monet sijoittajat ottavat viimeisimmän neljännesvuosittaisen osingon, laskevat sen neljällä ja käyttävät tulosta vuotuisena osinkona tuottolaskennassa. Tämä lähestymistapa heijastaa osingon viimeaikaisia muutoksia, mutta kaikki yhtiöt eivät maksa tasaista neljännesvuosittaista osinkoa. Jotkin yritykset, erityisesti Yhdysvaltojen ulkopuolella, maksavat pientä neljännesvuosittaista osinkoa ja suurta vuotuista osinkoa. Jos osinkolaskelma tehdään suuren osingonjaon jälkeen, se antaa liian suuren tuoton. Jotkut yritykset maksavat osinkoa useammin kuin neljännesvuosittain. Kuukausittainen osinko voi johtaa liian alhaiseen osinkotuottolaskelmaan. Kun sijoittaja päättää, miten osinkotuotto lasketaan, hänen tulisi tarkastella osingonmaksuhistoriaa päättääkseen, mikä menetelmä antaa tarkimmat tulokset.

Osinkotuottojen edut

Historialliset todisteet viittaavat siihen, että keskittyminen osinkoihin voi pikemminkin vahvistaa tuottoja kuin hidastaa niitä. Esimerkiksi Hartford Fundsin analyytikoiden mukaan vuodesta 1970 lähtien 78 % S&P 500:n kokonaistuotoista on peräisin osingoista. Tämä oletus perustuu siihen, että sijoittajat todennäköisesti sijoittavat osinkonsa takaisin S&P 500:aan, mikä sitten moninkertaistaa heidän mahdollisuutensa ansaita lisää osinkoja tulevaisuudessa.

Esitetään esimerkiksi, että sijoittaja ostaa 10 000 dollarin arvosta osaketta, jonka osinkotuotto on 4 % 100 dollarin osakekurssilla. Tämä sijoittaja omistaa 100 osaketta, jotka kaikki maksavat osinkoa 4 dollaria osakkeelta (100 x 4 dollaria = yhteensä 400 dollaria). Oletetaan, että sijoittaja käyttää 400 dollaria osinkoina ostaakseen neljä uutta osaketta. Hinta tarkistettaisiin osingonmaksupäivänä 4 dollarilla osakkeelta 96 dollariin osakkeelta. Uudelleensijoittamalla ostettaisiin 4,16 osaketta; osinkojen uudelleensijoitusohjelmat sallivat murto-osien ostamisen. Jos mikään muu ei muutu, seuraavana vuonna sijoittajalla on 104,16 osaketta, joiden arvo on 10 416 dollaria. Tämä määrä voidaan sijoittaa uudelleen useampiin osakkeisiin, kun osinko julistetaan, jolloin voitot karttuvat säästötilin tapaan.

Osinkotuottojen haitat

Korkeat osinkotuotot ovat houkuttelevia, mutta on mahdollista, että ne tapahtuvat yrityksen mahdollisen kasvun kustannuksella. Voidaan olettaa, että jokainen dollari, jonka yhtiö maksaa osinkoina osakkeenomistajilleen, on dollari, jota yhtiö ei sijoita uudelleen kasvaakseen ja tuottaakseen lisää pääomatuloja. Vaikka osakkeenomistajat eivät ansaitsisikaan osinkoja, heillä on potentiaalia ansaita suurempia tuottoja, jos heidän osakkeensa arvo nousee yhtiön kasvun seurauksena, kun he pitävät sitä hallussaan.

Sijoittajien ei suositella arvioivan osaketta pelkästään sen osinkotuoton perusteella. Osinkotiedot voivat olla vanhoja tai perustua virheellisiin tietoihin. Monilla yhtiöillä on hyvin korkea tuotto, kun niiden osake laskee. Jos yhtiön osake kokee tarpeeksi suurta laskua, on mahdollista, että yhtiö pienentää osinkonsa määrää tai poistaa sen kokonaan.

Sijoittajien tulisi olla varovaisia arvioidessaan yhtiötä, joka näyttää vaikeuksissa olevalta ja jolla on keskimääräistä korkeampi osinkotuotto. Koska osakkeen hinta on osinkotuottoyhtälön nimittäjä, voimakas laskusuhdanne voi kasvattaa laskennan osamäärää dramaattisesti.

Esimerkiksi General Electric Companyn (GE) tuotanto- ja energiaosastot alkoivat alisuoriutua vuodesta 2015 vuoteen 2018, ja osakkeen hinta laski tuloksen laskiessa. Osinkotuotto hyppäsi 3 %:sta yli 5 %:iin hinnan laskiessa. Kuten seuraavasta kaaviosta näet, osakkeen hinnan lasku ja osingon mahdollinen leikkaus mitätöivät kaiken korkean osinkotuoton tuoman hyödyn.

Osinkotuotto vs. osingonjakosuhde

Vertailtaessa yritysten osinkoja koskevia mittareita on tärkeää huomata, että osinkotuotto kertoo, mikä on osakkeenomistajille maksettavien käteisosinkojen yksinkertainen tuottoaste. Osingonjakosuhde kertoo kuitenkin sen, kuinka suuri osa yrityksen nettotuloksesta maksetaan osinkoina. Vaikka osinkotuotto on yleisemmin käytetty termi, monet uskovat, että osingonjakosuhde on parempi indikaattori yhtiön kyvystä jakaa osinkoja johdonmukaisesti tulevaisuudessa. Osingonjakosuhde on vahvasti sidoksissa yrityksen kassavirtaan.

Osinkotuotto osoittaa, kuinka paljon yritys on maksanut osinkoja vuoden aikana. Tuotto esitetään prosentteina, ei varsinaisena dollarimääränä. Näin on helpompi nähdä, kuinka paljon tuottoa osakkeenomistaja voi odottaa saavansa sijoittamaansa dollaria kohden.

Esimerkki osinkotuotosta

Esitettäköön, että yritys A:n osakkeella käydään kauppaa 20 dollarilla ja se maksaa osakkeenomistajilleen osinkoa vuosittain 1 dollaria osakkeelta. Oletetaan, että Yhtiö B:n osake on kaupankäynnin kohteena 40 dollarissa ja maksaa myös 1 dollarin vuotuista osinkoa osakkeelta.

Tällöin Yritys A:n osinkotuotto on 5 % (1 $ / 20 $), kun taas Yritys B:n osinkotuotto on vain 2,5 % (1 $ / 40 $). Olettaen, että kaikki muut tekijät ovat samanarvoisia, sijoittaja, joka haluaa käyttää salkkuaan täydentääkseen tulojaan, suosisi todennäköisesti Yritys A:ta Yritys B:n sijaan, koska sen osinkotuotto on kaksinkertainen.

Usein kysytyt kysymykset

Mitä osinkotuotto kertoo sinulle?

Osinkotuotto on taloudellinen tunnusluku, joka kertoo, kuinka monta prosenttia yhtiön osakekurssista se maksaa osinkoina vuosittain. Jos esimerkiksi yrityksen osakekurssi on 20 dollaria ja se maksaa osinkoa 1,00 dollaria vuodessa, sen osinkotuotto on 5 %. Jos yhtiön osinkotuotto on kasvanut tasaisesti, se voi johtua siitä, että yhtiö nostaa osinkojaan, että sen osakekurssi laskee tai molemmista syistä. Olosuhteista riippuen sijoittajat voivat pitää tätä joko myönteisenä tai kielteisenä merkkinä.

Onko korkea osinkotuotto hyvä?

Tuottohakuiset sijoittajat etsivät yleensä yhtiöitä, jotka tarjoavat korkeaa osinkotuottoa, mutta on tärkeää kaivaa syvemmälle, jotta ymmärtää korkeaan tuottoon johtavat olosuhteet. Yksi sijoittajien käyttämä lähestymistapa on keskittyä yhtiöihin, joilla on pitkä historia osinkojensa säilyttämisestä tai nostamisesta, ja samalla varmistaa, että näillä yhtiöillä on taustalla taloudellinen vahvuus jatkaa osinkojen maksamista pitkälle tulevaisuuteen. Tätä varten sijoittajat voivat käyttää muita mittareita, kuten current ratio ja dividend payout ratio.

Miksi osinkotuotto on tärkeä?

Jotkut sijoittajat, kuten eläkeläiset, ovat tulojensa osalta vahvasti riippuvaisia osingoista. Näille sijoittajille heidän salkkunsa osinkotuotolla voi olla merkittävä vaikutus heidän henkilökohtaiseen talouteensa, minkä vuoksi näille sijoittajille on erittäin tärkeää valita osinkoa maksavia yrityksiä, joilla on pitkä historia ja selkeä taloudellinen vahvuus. Toisille sijoittajille osinkotuotto voi olla vähemmän merkityksellinen, kuten nuoremmille sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneempia kasvuyrityksistä, jotka voivat pitää tuloksensa ja käyttää ne kasvun rahoittamiseen.