Viisi vuotta oli Bill Ackmanille tarpeeksi pitkä aika päättää, että Herbalife ei välttämättä mene nollaan niin kuin hän odotti.
Varainhoitorahasto Pershing Square Capital Managementin johtaja kertoi keskiviikkona iltapäivällä CNBC:lle, että hän purki koko muhkean panoksensa ravintotuoteyhtiötä vastaan. Vastauksena osakkeet nousivat 7 % kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle.
Pershing Square Capital Management L.P.:n johtaja William Ackman luopui Herbalife-positiostaan, joka oli aikoinaan yhteensä 1 miljardia dollaria ja joka edusti noin 5 % yhtiön hallinnoimista varoista. (Kuva: Bryan Bedder/Getty Images for The New York Times )
Ackman avasi hyökkäyksensä Herbalifea vastaan 342-diaisella esityksellä, jonka hän piti Sohnin konferenssissa vuonna 2012. Vaikka monitasomarkkinointiyritys odotti saavuttavansa 10 miljardin dollarin liikevaihdon vuoteen 2020 mennessä, Ackman sanoi sen olevan saalistuspyramidihuijaus, jonka kohtalona on epäonnistua.
”Herbalifen järjestelmään osallistujat, jakelijat, ’saavat rahallisen hyötynsä ensisijaisesti rekrytoinnista eikä niinkään tavaroiden ja palveluiden myynnistä kuluttajalle'”, eräässä diassa luki.
”Herbalife paisuttaa tuotteidensa ehdotettua vähittäismyyntihintaa (SRP) ja liioittelee ’vähittäismyyntiä’ julkisissa asiakirjoissaan peittääkseen sen tosiasian, että jakelijoiden ansaitsemat rekrytointipalkkiot ovat huomattavasti suuremmat kuin heidän tuottamansa vähittäismyyntivoitot.”
Liittovaltion kauppakomissio (Federal Trade Commission) määräsi Herbalifelle tutkimustensa jälkeen sakkomaksun, joka oli suuruudeltaan 200 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, muttei koskaan virallisesti kutsunut yhtiötä pyramidihuijaukseksi. Herbalife piti päätöstä voittona. FTC ei pakottanut yhtiötä muuttamaan keskeistä liiketoimintamalliaan, vaan asetti myyntiin uusia rajoituksia, jotka vaikuttivat vain 20 prosenttiin tuloista, yhtiö sanoi.
”Vaikka näyttääkin siltä, että Herbalife neuvotteli sanat ’pyramidihuijaus’ pois sovintosopimuksesta, FTC:n havainnot ovat selvät”, Pershing Square sanoi lausunnossaan. ”Odotamme, että kun Herbalifen liiketoiminnan rakenneuudistus on pantu täysimääräisesti täytäntöön, nämä perustavanlaatuiset rakenteelliset muutokset aiheuttavat pyramidin romahtamisen, kun huippujälleenmyyjät ja muut vievät alalinjojaan muualle tai muutoin lopettavat liiketoiminnan.”
Ackman sulki lopulta marraskuussa lyhyen asemansa Herbalifessa ja osti sen sijaan myyntioptioita rajoittaakseen tulevia tappioita.
Viiden viimeisen vuoden aikana yhtiö on parantanut taloudellista tilannekuvaansa useilla aloilla. Liikevaihto kasvoi 7,7 %, Ebitda 4 % ja vapaa kassavirta 1,2 %. Sillä on 1,28 miljardia dollaria käteistä rahaa ja 2,17 miljardia dollaria velkaa taseessaan.
Nettotulos on kuitenkin laskenut viimeisten viiden vuoden aikana, vaikka yhtiö on ostanut noin kolmanneksen osakkeistaan takaisin sen jälkeen, kun Ackman ilmoitti lyhyestä osuudestaan vuoden 2017 kolmannella vuosineljänneksellä, Ackman huomautti kolmannen vuosineljänneksen kirjeessään.
Viidennellä vuosineljänneksellä Herbalifen liikevaihto nousi 5 % edellisvuodesta ja oli miljardi dollaria. Se oli ensimmäinen liikevaihdon kasvu kahteen peräkkäiseen vuosineljännekseen, jotka olivat ensimmäiset FTC:n sovintoratkaisusta johtuvien sääntöjen täytäntöönpanon jälkeen. Kolmannella neljänneksellä liikevaihto laski 3,3 % ja toisella neljänneksellä 5 %.
Volyymipisteet laskivat 1,8 % 1,3 miljardiin, mikä vastasi odotuksia. Yhtiö ennusti kasvavaa liikevaihdon kasvua koko vuodelle 2018.
Toinen este, jonka Ackman kohtasi Herbalife-saagan aikana, oli näkyvä sijoittaja Carl Icahn (Kaupat, Salkku), joka otti Herbalifesta 22,88 miljoonan osakkeen eli 26,2 %:n pitkän position yhtiöstä. Vuonna 2013 Icahn soitti CNBC:lle Ackmanin haastattelun aikana ja kutsui häntä ”valehtelijaksi”, jolla on ”yksi Wall Streetin huonoimmasta maineesta.”
Icahnin voitto Herbalifesta oli arviolta 112 %.
Herbalifesta irtautumisen lisäksi Ackman on CNBC:n raportin mukaan kartuttanut osuuttaan United Technologies -yhtiössä.
Tämä artikkeli ilmestyi alunperin TÄSTÄ. Seuraa kirjoittajaa Twitterissä TÄÄLLÄ.
Kaikki …