Rentabilidad de los dividendos

¿Qué es la rentabilidad de los dividendos?

La rentabilidad por dividendo, expresada en porcentaje, es un ratio financiero (dividendo/precio) que muestra cuánto paga una empresa en dividendos cada año en relación con el precio de sus acciones.

El recíproco de la rentabilidad por dividendo es el ratio precio/dividendo.

Entendiendo la rentabilidad de los dividendos

La rentabilidad de los dividendos es una estimación de la rentabilidad sólo de los dividendos de una inversión en acciones. Suponiendo que el dividendo no se aumente o se reduzca, la rentabilidad aumentará cuando el precio de la acción caiga. Y a la inversa, bajará cuando el precio de la acción suba. Debido a que la rentabilidad de los dividendos cambia en relación con el precio de las acciones, a menudo puede parecer inusualmente alta para las acciones que están cayendo en valor rápidamente.

Las nuevas empresas que son relativamente pequeñas, pero que siguen creciendo rápidamente, pueden pagar un dividendo medio más bajo que las empresas maduras en los mismos sectores. En general, las empresas maduras que no están creciendo muy rápidamente pagan las mayores rentabilidades por dividendo. Los valores no cíclicos de consumo que comercializan artículos de primera necesidad o servicios públicos son ejemplos de sectores enteros que pagan la mayor rentabilidad media.

Aunque la rentabilidad por dividendo entre los valores tecnológicos es inferior a la media, el mismo general que se aplica a las empresas maduras también se aplica al sector tecnológico. Por ejemplo, a fecha de 07 de mayo de 2020, Qualcomm Incorporated (QCOM), un consolidado fabricante de equipos de telecomunicaciones, tenía un dividendo en los últimos doce meses (TTM) de 2,48 dólares. Utilizando su precio actual de 78,83 dólares, su rentabilidad por dividendo sería del 3,15%. Mientras tanto, Square, Inc. (SQ), un procesador de pagos móviles relativamente nuevo, no paga ningún dividendo.

En algunos casos, la rentabilidad por dividendo puede no proporcionar mucha información sobre el tipo de dividendo que paga la empresa. Por ejemplo, la rentabilidad media de los dividendos en el mercado es muy alta entre los fondos de inversión inmobiliaria (REIT). Sin embargo, esos son los rendimientos de los dividendos ordinarios, que son diferentes de los dividendos cualificados en el sentido de que los primeros se gravan como ingresos ordinarios, mientras que los segundos se gravan como ganancias de capital.

Al igual que los REIT, las sociedades limitadas maestras (MLP) y las sociedades de desarrollo empresarial (BDC) suelen tener rendimientos de dividendos muy altos. La estructura de estas empresas es tal que el Tesoro de EE.UU. les exige que trasladen la mayor parte de sus ingresos a sus accionistas. Esto se conoce como un proceso de «transmisión», y significa que la empresa no tiene que pagar impuestos sobre la renta por los beneficios que distribuye como dividendos. Sin embargo, el accionista tiene que tratar los pagos de dividendos como ingresos ordinarios y pagar impuestos sobre ellos. Los dividendos de este tipo de empresas (MLP y BDC) no pueden acogerse al tratamiento fiscal de las plusvalías.

Aunque la mayor responsabilidad fiscal sobre los dividendos de las empresas ordinarias reduce el rendimiento efectivo que el inversor ha obtenido, incluso cuando se ajustan a los impuestos, los REIT, MLP y BDC siguen pagando dividendos con un rendimiento superior a la media.

La fórmula de la rentabilidad de los dividendos es la siguiente:

La rentabilidad de los dividendos puede calcularse a partir del informe financiero del último año completo. Esto es aceptable durante los primeros meses después de que la empresa haya publicado su informe anual; sin embargo, cuanto más tiempo haya pasado desde el informe anual, menos relevantes serán esos datos para los inversores. Como alternativa, los inversores también pueden añadir los últimos cuatro trimestres de dividendos, lo que capta los datos de dividendos de los últimos 12 meses. Utilizar una cifra de dividendos de los últimos meses es aceptable, pero puede hacer que la rentabilidad sea demasiado alta o demasiado baja si el dividendo se ha recortado o aumentado recientemente.

Como los dividendos se pagan trimestralmente, muchos inversores tomarán el último dividendo trimestral, lo multiplicarán por cuatro y utilizarán el producto como dividendo anual para el cálculo de la rentabilidad. Este enfoque reflejará cualquier cambio reciente en el dividendo, pero no todas las empresas pagan un dividendo trimestral uniforme. Algunas empresas, especialmente fuera de Estados Unidos, pagan un pequeño dividendo trimestral con un gran dividendo anual. Si el cálculo del dividendo se realiza después del gran reparto de dividendos, dará una rentabilidad inflada. Por último, algunas empresas pagan un dividendo con más frecuencia que la trimestral. Un dividendo mensual podría dar lugar a un cálculo de la rentabilidad por dividendos demasiado bajo. A la hora de decidir cómo calcular la rentabilidad por dividendos, el inversor debe fijarse en el historial de pagos de dividendos para decidir qué método dará los resultados más precisos.

Ventajas de la rentabilidad por dividendos

La evidencia histórica sugiere que centrarse en los dividendos puede amplificar las rentabilidades en lugar de frenarlas. Por ejemplo, según los analistas de Hartford Funds, desde 1970, el 78% de la rentabilidad total del S&P 500 procede de los dividendos. Este supuesto se basa en el hecho de que los inversores probablemente reinviertan sus dividendos de nuevo en el S&P 500, lo que compone su capacidad de obtener más dividendos en el futuro.

Por ejemplo, supongamos que un inversor compra 10.000 dólares de una acción con una rentabilidad por dividendo del 4% a un precio de 100 dólares por acción. Este inversor posee 100 acciones que pagan un dividendo de 4 dólares por acción (100 x 4 dólares = 400 dólares en total). Supongamos que el inversor utiliza los 400 $ de dividendos para comprar cuatro acciones más. El precio se ajustaría en la fecha ex-dividendo en 4 dólares por acción a 96 dólares por acción. Con la reinversión se comprarían 4,16 acciones; los programas de reinversión de dividendos permiten la compra de acciones fraccionadas. Si no cambia nada más, al año siguiente el inversor tendrá 104,16 acciones por valor de 10.416 dólares. Esta cantidad puede reinvertirse de nuevo en más acciones una vez que se declare un dividendo, componiendo así las ganancias de forma similar a una cuenta de ahorros.

Desventajas de la rentabilidad de los dividendos

Aunque la alta rentabilidad de los dividendos es atractiva, es posible que sea a expensas del crecimiento potencial de la empresa. Cabe suponer que cada dólar que una empresa está pagando en dividendos a sus accionistas es un dólar que la empresa no está reinvirtiendo para crecer y generar más plusvalías. Incluso sin ganar ningún dividendo, los accionistas tienen el potencial de obtener mayores rendimientos si el valor de sus acciones aumenta mientras las mantienen como resultado del crecimiento de la empresa.

No es recomendable que los inversores evalúen una acción basándose únicamente en su rentabilidad por dividendos. Los datos sobre dividendos pueden ser antiguos o basarse en información errónea. Muchas empresas tienen una rentabilidad muy alta cuando sus acciones están cayendo. Si las acciones de una empresa experimentan un descenso suficiente, es posible que reduzcan el importe de sus dividendos o que los eliminen por completo.

Los inversores deben tener cuidado al evaluar una empresa que parece en dificultades y que tiene una rentabilidad por dividendo superior a la media. Dado que el precio de la acción es el denominador de la ecuación de la rentabilidad por dividendos, una fuerte tendencia a la baja puede aumentar el cociente del cálculo de forma drástica.

Por ejemplo, las divisiones de fabricación y energía de General Electric Company (GE) comenzaron a tener un rendimiento inferior entre 2015 y 2018, y el precio de la acción cayó a medida que los beneficios disminuían. La rentabilidad del dividendo pasó del 3% a más del 5% a medida que el precio caía. Como se puede ver en el siguiente gráfico, la caída del precio de la acción y el eventual recorte del dividendo compensaron cualquier beneficio de la alta rentabilidad del dividendo.

Rendimiento de los dividendos frente a la relación de pago de dividendos

Cuando se comparan las medidas de los dividendos de las empresas, es importante tener en cuenta que el rendimiento de los dividendos indica cuál es la tasa de rendimiento simple en forma de dividendos en efectivo para los accionistas. Sin embargo, el ratio de reparto de dividendos representa la parte de los beneficios netos de una empresa que se paga en forma de dividendos. Aunque la rentabilidad de los dividendos es el término más utilizado, muchos creen que el ratio de reparto de dividendos es un mejor indicador de la capacidad de una empresa para distribuir dividendos de forma constante en el futuro. El ratio de reparto de dividendos está muy relacionado con el flujo de caja de una empresa.

La rentabilidad de los dividendos muestra cuánto ha pagado una empresa en dividendos a lo largo de un año. La rentabilidad se presenta como un porcentaje, no como una cantidad real en dólares. Esto hace que sea más fácil ver cuánto rendimiento puede esperar recibir el accionista por cada dólar que ha invertido.

Ejemplo de la rentabilidad de los dividendos

Supongamos que las acciones de la empresa A cotizan a 20 dólares y pagan dividendos anuales de 1 dólar por acción a sus accionistas. Suponga que las acciones de la empresa B cotizan a 40 dólares y también pagan un dividendo anual de 1 dólar por acción.

Esto significa que la rentabilidad por dividendo de la empresa A es del 5% (1$ / 20$), mientras que la rentabilidad por dividendo de la empresa B es sólo del 2,5% (1$ / 40$). Suponiendo que todos los demás factores sean equivalentes, un inversor que busque utilizar su cartera para complementar sus ingresos probablemente preferirá la Empresa A sobre la Empresa B porque tiene el doble de rentabilidad por dividendo.

Preguntas frecuentes

¿Qué le dice la rentabilidad por dividendo?

La rentabilidad por dividendo es un ratio financiero que te indica el porcentaje del precio de las acciones de una empresa que paga en dividendos cada año. Por ejemplo, si una empresa tiene una cotización de 20 dólares y paga un dividendo de 1 dólar al año, su rentabilidad por dividendo sería del 5%. Si la rentabilidad de los dividendos de una empresa ha aumentado de forma constante, puede deberse a que está aumentando sus dividendos, a que el precio de sus acciones está bajando, o a ambas cosas. Dependiendo de las circunstancias, esto puede ser visto como un signo positivo o negativo por los inversores.

¿Es buena una alta rentabilidad por dividendo?

Los inversores orientados a la rentabilidad suelen buscar empresas que ofrezcan un alto rendimiento de los dividendos, pero es importante profundizar para entender las circunstancias que conducen al alto rendimiento. Uno de los enfoques adoptados por los inversores es centrarse en las empresas que tienen un largo historial de mantenimiento o aumento de sus dividendos, verificando al mismo tiempo que esas empresas tienen la fortaleza financiera subyacente para seguir pagando dividendos en el futuro. Para ello, los inversores pueden remitirse a otras métricas como el ratio de corriente y el ratio de reparto de dividendos.

¿Por qué es importante la rentabilidad por dividendo?

Algunos inversores, como los jubilados, dependen en gran medida de los dividendos para sus ingresos. Para estos inversores, la rentabilidad por dividendos de su cartera podría tener un efecto significativo en sus finanzas personales, por lo que es muy importante para estos inversores seleccionar empresas que paguen dividendos con un largo historial y una clara solidez financiera. Para otros inversores, la rentabilidad de los dividendos puede ser menos significativa, como en el caso de los inversores más jóvenes que están más interesados en las empresas de crecimiento que pueden retener sus ganancias y utilizarlas para financiar su crecimiento.