Estrategias de inversión para aprender antes de operar

Lo mejor de las estrategias de inversión es que son flexibles. Si eliges una y no se adapta a tu tolerancia al riesgo o a tu horario, seguro que puedes hacer cambios. Pero esté prevenido: hacerlo puede resultar caro. Cada compra conlleva una comisión. Y lo que es más importante, la venta de activos puede generar una ganancia de capital realizada. Estas ganancias están sujetas a impuestos y, por lo tanto, son caras.

A continuación, analizamos cuatro estrategias de inversión comunes que se adaptan a la mayoría de los inversores. Si se toma el tiempo necesario para comprender las características de cada una de ellas, estará en mejor posición para elegir una que sea adecuada para usted a largo plazo sin necesidad de incurrir en el gasto de cambiar de rumbo.

Tome algunas notas

Antes de empezar a investigar su estrategia de inversión, es importante reunir alguna información básica sobre su situación financiera. Hágase estas preguntas clave:

• ¿Cuál es su situación financiera actual?
• ¿Cuál es su coste de vida, incluidos los gastos mensuales y las deudas?
• ¿Cuánto puede permitirse invertir, tanto al principio como de forma continuada?

Aunque no necesita mucho dinero para empezar, no debería empezar si no puede permitírselo. Si tiene muchas deudas u otras obligaciones, considere el impacto que tendrá la inversión en su situación antes de empezar a ahorrar dinero.

A continuación, establezca sus objetivos. Cada persona tiene necesidades diferentes, por lo que debe determinar cuáles son las suyas. ¿Pretende ahorrar para la jubilación? ¿Está pensando en hacer grandes compras como una casa o un coche en el futuro? ¿O está ahorrando para su educación o la de sus hijos? Esto le ayudará a definir una estrategia.

Averigüe cuál es su tolerancia al riesgo. Normalmente, esto viene determinado por varios factores clave, como su edad, sus ingresos y el tiempo que le queda para jubilarse. Técnicamente, cuanto más joven sea, más riesgo podrá asumir. Más riesgo significa mayor rentabilidad, mientras que un riesgo menor significa que las ganancias no se obtendrán tan rápidamente. Pero tenga en cuenta que las inversiones de alto riesgo también implican un mayor potencial de pérdidas.

Por último, aprenda lo básico. Es una buena idea tener un conocimiento básico de lo que está haciendo para no invertir a ciegas. Haga preguntas. Y siga leyendo para conocer algunas de las estrategias clave que existen.

Estrategia 1: Inversión en valor

Los inversores en valor son compradores de gangas. Buscan acciones que creen que están infravaloradas. Buscan acciones con precios que creen que no reflejan plenamente el valor intrínseco del título. La inversión en valor se basa, en parte, en la idea de que existe cierto grado de irracionalidad en el mercado. Esta irracionalidad, en teoría, presenta oportunidades para conseguir una acción a un precio descontado y ganar dinero con ella.

No es necesario que los inversores en valor peinen volúmenes de datos financieros para encontrar ofertas. Miles de fondos de inversión de valor ofrecen a los inversores la posibilidad de poseer una cesta de acciones que se consideran infravaloradas. El índice Russell 1000 Value, por ejemplo, es un punto de referencia popular para los inversores en valor y varios fondos de inversión imitan este índice.

Como se ha comentado anteriormente, los inversores pueden cambiar de estrategia en cualquier momento, pero hacerlo -especialmente como inversor en valor- puede resultar costoso. A pesar de ello, muchos inversores abandonan la estrategia después de unos cuantos años de malos resultados. En 2014, el periodista del Wall Street Journal Jason Zweig explicaba: «Durante la década que finalizó el 31 de diciembre, los fondos de valor especializados en acciones de gran tamaño rindieron una media del 6,7% anual. Pero el inversor típico en esos fondos sólo ganó un 5,5% anual» ¿Por qué ocurrió esto? Porque demasiados inversores decidieron sacar su dinero y correr. La lección aquí es que para que la inversión en valor funcione, hay que jugar a largo plazo.

Warren Buffet: The Ultimate Value Investor

Pero si usted es un verdadero inversor en valor, no necesita que nadie le convenza de que debe permanecer en él a largo plazo, porque esta estrategia está diseñada en torno a la idea de que uno debe comprar empresas, no acciones. Eso significa que el inversor debe tener en cuenta el panorama general, no un rendimiento temporal de golpe. La gente suele citar al legendario inversor Warren Buffet como la personificación de un inversor de valor. Hace sus deberes, a veces durante años. Pero cuando está preparado, lo hace todo y se compromete a largo plazo.

Considere las palabras de Buffett cuando hizo una inversión sustancial en el sector de las aerolíneas. Explicó que las aerolíneas «tuvieron un mal primer siglo». Luego dijo: «Y se han quitado un mal siglo de encima, espero». Este pensamiento ejemplifica gran parte del enfoque de la inversión en valor. Las elecciones se basan en décadas de tendencias y con décadas de rendimiento futuro en mente.

Herramientas de inversión en valor

Para aquellos que no tienen tiempo de realizar una investigación exhaustiva, la relación precio-beneficio (P/E) se ha convertido en la principal herramienta para identificar rápidamente valores infravalorados o baratos. Se trata de un número único que resulta de dividir el precio de una acción entre su beneficio por acción (BPA). Una relación P/E más baja significa que se está pagando menos por cada dólar de beneficios actuales. Los inversores en valor buscan empresas con una relación P/E baja.

Aunque utilizar la relación P/E es un buen comienzo, algunos expertos advierten que esta medida por sí sola no es suficiente para que la estrategia funcione. Una investigación publicada en el Financial Analysts Journal determinó que «las estrategias de inversión cuantitativa basadas en dichos ratios no son buenos sustitutos de las estrategias de inversión en valor que utilizan un enfoque global en la identificación de valores infravalorados.» La razón, según su trabajo, es que los inversores se ven atraídos a menudo por valores con una baja relación P/E basada en cifras contables temporalmente infladas. Estas cifras bajas son, en muchos casos, el resultado de una cifra de beneficios falsamente alta (el denominador). Cuando los beneficios reales se comunican (no sólo los previstos) suelen ser más bajos. Esto da lugar a una «reversión a la media». El ratio P/E sube y el valor que el inversor perseguía desaparece.

Si el uso del ratio P/E por sí solo es defectuoso, ¿qué debería hacer un inversor para encontrar valores de verdadero valor? Los investigadores sugieren que «los enfoques cuantitativos para detectar estas distorsiones -como la combinación del valor de la fórmula con las medidas de impulso, calidad y rentabilidad- pueden ayudar a evitar estas «trampas de valor»».

¿Cuál es el mensaje?

El mensaje aquí es que la inversión en valor puede funcionar siempre y cuando el inversor se dedique a ello a largo plazo y esté preparado para aplicar un serio esfuerzo e investigación a su selección de valores. Aquellos que estén dispuestos a trabajar y a permanecer en el mercado saldrán ganando. Un estudio de Dodge & Cox determinó que las estrategias de valor casi siempre superan a las de crecimiento «en horizontes de una década o más». El estudio continúa explicando que las estrategias de valor han tenido un rendimiento inferior al de las estrategias de crecimiento durante un periodo de 10 años en sólo tres periodos de los últimos 90 años. Esos periodos fueron la Gran Depresión (1929-1939/40), la burbuja de las acciones tecnológicas (1989-1999) y el periodo 2004-2014/15.

Estrategia 2: Inversión en crecimiento

En lugar de buscar operaciones de bajo coste, los inversores en crecimiento quieren inversiones que ofrezcan un fuerte potencial alcista en lo que respecta a los beneficios futuros de las acciones. Podría decirse que un inversor de crecimiento suele buscar la «próxima gran cosa». Sin embargo, la inversión en crecimiento no es un abrazo temerario a la inversión especulativa. Más bien, implica evaluar la salud actual de una acción, así como su potencial de crecimiento.

Un inversor en crecimiento considera las perspectivas del sector en el que se desenvuelve la acción. Puede preguntarse, por ejemplo, si hay futuro para los vehículos eléctricos antes de invertir en Tesla. O puede preguntarse si la inteligencia artificial se convertirá en un elemento de la vida cotidiana antes de invertir en una empresa tecnológica. Para que la empresa crezca, debe haber pruebas de un apetito generalizado y sólido por sus servicios o productos. Los inversores pueden responder a esta pregunta observando la historia reciente de la empresa. En pocas palabras: una acción de crecimiento debe estar creciendo. La empresa debe tener una tendencia consistente de fuertes ganancias e ingresos, lo que significa una capacidad para cumplir con las expectativas de crecimiento.

Una desventaja de la inversión en crecimiento es la falta de dividendos. Si una empresa está en modo de crecimiento, a menudo necesita capital para mantener su expansión. Esto no deja mucho (o ningún) efectivo para el pago de dividendos. Además, un crecimiento más rápido de los beneficios conlleva unas valoraciones más altas que, para la mayoría de los inversores, suponen una propuesta de mayor riesgo.

¿Funciona la inversión en crecimiento?

Como indica la investigación anterior, la inversión en valor tiende a superar a la inversión en crecimiento a largo plazo. Estos resultados no significan que un inversor en crecimiento no pueda beneficiarse de la estrategia, sino que simplemente significa que una estrategia de crecimiento no suele generar el nivel de rentabilidad que se observa en la inversión en valor. Sin embargo, según un estudio de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, «aunque la inversión en crecimiento tiene un rendimiento inferior al de la inversión en valor, especialmente en periodos largos, también es cierto que hay subperiodos en los que domina la inversión en crecimiento» El reto, por supuesto, es determinar cuándo se producirán estos «subperiodos».

Interesantemente, determinar los periodos en los que una estrategia de crecimiento está preparada para rendir puede significar mirar el producto interior bruto (PIB). Tomemos el período entre 2000 y 2015, cuando una estrategia de crecimiento venció a una estrategia de valor en siete años (2007-2009, 2011 y 2013-2015). Durante cinco de estos años, la tasa de crecimiento del PIB fue inferior al 2%. Mientras tanto, una estrategia de valor ganó en nueve años, y en siete de ellos, el PIB estuvo por encima del 2%. Por lo tanto, es lógico que una estrategia de crecimiento pueda tener más éxito durante períodos de disminución del PIB.

Algunos detractores del estilo de inversión de crecimiento advierten que el «crecimiento a cualquier precio» es un enfoque peligroso. Tal impulso dio lugar a la burbuja tecnológica que vaporizó millones de carteras. «Durante la última década, la acción media de crecimiento ha retornado un 159% frente a solo un 89% para el valor», según la Guía del Inversor 2018 de la revista Money.

Variables de la inversión en crecimiento

Si bien no hay una lista definitiva de métricas duras para guiar una estrategia de crecimiento, hay algunos factores que un inversor debería considerar. Un estudio de Merrill Lynch, por ejemplo, reveló que los valores de crecimiento obtienen mejores resultados durante los periodos de caída de los tipos de interés. Es importante tener en cuenta que, a la primera señal de desaceleración de la economía, los valores de crecimiento suelen ser los primeros en verse afectados.

Los inversores en crecimiento también deben considerar cuidadosamente la capacidad de gestión del equipo ejecutivo de una empresa. Lograr el crecimiento es uno de los retos más difíciles para una empresa. Por lo tanto, se requiere un equipo de liderazgo estelar. Los inversores deben observar la actuación del equipo y los medios con los que logra el crecimiento. El crecimiento tiene poco valor si se consigue con un fuerte endeudamiento. Al mismo tiempo, los inversores deben evaluar la competencia. Una empresa puede gozar de un crecimiento estelar, pero si su producto principal es fácilmente replicable, las perspectivas a largo plazo son escasas.

GoPro es un excelente ejemplo de este fenómeno. La que fuera una acción de alto vuelo ha visto descensos regulares de sus ingresos anuales desde 2015. «En los meses que siguieron a su debut, las acciones triplicaron con creces el precio de la oferta pública inicial de 24 dólares hasta llegar a los 87 dólares», informó el Wall Street Journal. La acción ha cotizado muy por debajo de su precio de oferta pública inicial. Gran parte de esta caída se atribuye al diseño fácilmente reproducible. Después de todo, GoPro es, en esencia, una pequeña cámara en una caja. La creciente popularidad y calidad de las cámaras de los teléfonos inteligentes ofrecen una alternativa barata a pagar entre 400 y 600 dólares por lo que es esencialmente un equipo de una sola función. Además, la empresa no ha tenido éxito a la hora de diseñar y lanzar nuevos productos, lo cual es un paso necesario para mantener el crecimiento, algo que los inversores en crecimiento deben tener en cuenta.

Estrategia 3: Inversión de impulso

Los inversores de impulso se suben a la ola. Creen que los ganadores siguen ganando y los perdedores siguen perdiendo. Buscan comprar acciones que experimentan una tendencia alcista. Como creen que los perdedores siguen cayendo, pueden optar por vender en corto esos valores. Pero la venta en corto es una práctica excesivamente arriesgada. Más adelante hablaremos de ello.

Considere a los inversores de impulso como analistas técnicos. Esto significa que utilizan un enfoque estrictamente basado en datos para operar y buscan patrones en los precios de las acciones para guiar sus decisiones de compra. En esencia, los inversores de impulso actúan desafiando la hipótesis del mercado eficiente (HME). Esta hipótesis afirma que los precios de los activos reflejan plenamente toda la información disponible para el público. Es difícil creer en esta afirmación y ser un inversor de impulso dado que la estrategia busca capitalizar las acciones infravaloradas y sobrevaloradas.

¿Funciona?

Como ocurre con tantos otros estilos de inversión, la respuesta es complicada. Echemos un vistazo más de cerca.

Rob Arnott, presidente y fundador de Research Affiliates investigó esta cuestión y esto es lo que encontró. «Ningún fondo de inversión estadounidense con ‘momentum’ en su nombre ha superado, desde su creación, a su índice de referencia neto de comisiones y gastos».

Interesantemente, la investigación de Arnott también demostró que las carteras simuladas que ponen en práctica una estrategia teórica de inversión momentum realmente «añaden un valor notable, en la mayoría de los periodos de tiempo y en la mayoría de las clases de activos».Sin embargo, cuando se utiliza en un escenario del mundo real, los resultados son pobres. ¿Por qué? En dos palabras: los costes de negociación. Toda esa compra y venta genera una gran cantidad de gastos de corretaje y comisiones.

Los operadores que se adhieren a una estrategia de impulso necesitan estar en el interruptor, y listos para comprar y vender en todo momento. Los beneficios se acumulan durante meses, no años. Esto contrasta con las estrategias sencillas de comprar y mantener, que adoptan un enfoque de «ponlo y olvídalo».

Para aquellos que se toman un descanso para comer o que simplemente no tienen interés en vigilar el mercado todos los días, existen fondos cotizados (ETF) de estilo de impulso. Estas acciones dan al inversor acceso a una cesta de valores que se consideran característicos de los valores de impulso.

El atractivo de la inversión de impulso

A pesar de algunos de sus defectos, la inversión de impulso tiene su atractivo. Considere, por ejemplo, que «El índice MSCI World Momentum ha obtenido una media de ganancias anuales del 7,3% en las dos últimas décadas, casi el doble que el índice de referencia más amplio». Esta rentabilidad probablemente no tiene en cuenta los costes de negociación y el tiempo necesario para la ejecución.

Una investigación reciente revela que puede ser posible negociar activamente una estrategia de impulso sin necesidad de operar e investigar a tiempo completo. Utilizando datos estadounidenses de la Bolsa de Nueva York (NYSE) entre 1991 y 2010, un estudio de 2015 descubrió que una estrategia de impulso simplificada superaba al índice de referencia incluso después de tener en cuenta los costes de transacción. Además, una inversión mínima de 5.000 dólares era suficiente para obtener los beneficios.

La misma investigación descubrió que si se comparaba esta estrategia básica con otra de operaciones más frecuentes y pequeñas, esta última la superaba, pero solo hasta cierto punto. Tarde o temprano, los costes de negociación de un enfoque rápido erosionaban los beneficios. Mejor aún, los investigadores determinaron que «la frecuencia óptima de las operaciones de impulso oscila entre la semestral y la mensual», un ritmo sorprendentemente razonable.

Venta en corto

Como se ha mencionado anteriormente, los operadores de impulso agresivos también pueden utilizar la venta en corto como una forma de aumentar sus rendimientos. Esta técnica permite al inversor beneficiarse de la caída del precio de un activo. Por ejemplo, el vendedor en corto -creyendo que un valor bajará de precio- toma 50 acciones por un total de 100 dólares. A continuación, el vendedor en corto vende inmediatamente esas acciones en el mercado por 100 dólares y espera a que el activo baje. Cuando lo hace, recompra las 50 acciones (para poder devolverlas al prestamista) a, digamos, 25 dólares. Por lo tanto, el vendedor en corto ganó 100 dólares en la venta inicial, y luego gastó 25 dólares para recuperar las acciones con una ganancia de 75 dólares.

El problema de esta estrategia es que existe un riesgo a la baja ilimitado. En la inversión normal, el riesgo a la baja es el valor total de su inversión. Si invierte 100 dólares, lo máximo que puede perder son 100 dólares. Sin embargo, con la venta en corto, su pérdida máxima posible es ilimitada. En el escenario anterior, por ejemplo, usted toma prestadas 50 acciones y las vende por 100 dólares. Pero quizás la acción no cae como se esperaba. En cambio, sube.

Las 50 acciones valen 150 dólares, luego 200 y así sucesivamente. Tarde o temprano, el vendedor en corto debe recomprar las acciones para devolverlas al prestamista. Si el precio de la acción sigue aumentando, esto será una propuesta cara.

¿La lección?

Una estrategia de impulso puede ser rentable, pero no si conlleva el riesgo a la baja ilimitado asociado a la venta en corto.

Estrategia 4: Promedio de coste en dólares

El promedio de coste en dólares (DCA) es la práctica de realizar inversiones regulares en el mercado a lo largo del tiempo, y no es mutuamente excluyente con los otros métodos descritos anteriormente. Más bien, es un medio para ejecutar cualquier estrategia que usted elija. Con el DCA, puede elegir poner 300 dólares en una cuenta de inversión cada mes. Este enfoque disciplinado se vuelve especialmente poderoso cuando utiliza funciones automatizadas que invierten por usted. Es fácil comprometerse con un plan cuando el proceso no requiere casi ninguna supervisión.

La ventaja de la estrategia del DCA es que evita la dolorosa y nefasta estrategia del market timing. Incluso los inversores más experimentados sienten de vez en cuando la tentación de comprar cuando creen que los precios están bajos y descubren, para su consternación, que les queda un largo camino por recorrer.

Cuando las inversiones se producen en incrementos periódicos, el inversor capta los precios en todos los niveles, desde los más altos hasta los más bajos. Estas inversiones periódicas reducen efectivamente el coste medio por acción de las compras. Poner en práctica el DCA significa decidir tres parámetros:

• La suma total que se va a invertir
• El periodo de tiempo durante el cual se realizarán las inversiones
• La frecuencia de las compras

Una sabia elección

El promediado de costes en dólares es una sabia elección para la mayoría de los inversores. Mantiene el compromiso de ahorrar al tiempo que reduce el nivel de riesgo y los efectos de la volatilidad. Pero para aquellos que están en condiciones de invertir una suma global, el DCA puede no ser el mejor enfoque.

Según un estudio de Vanguard de 2012, «en promedio, encontramos que un enfoque de LSI (inversión de suma global) ha superado a un enfoque de DCA aproximadamente dos tercios de las veces, incluso cuando los resultados se ajustan por la mayor volatilidad de una cartera de acciones/bonos frente a las inversiones en efectivo».

Pero la mayoría de los inversores no están en condiciones de hacer una única y gran inversión. Por lo tanto, el DCA es apropiado para la mayoría. Además, el enfoque del DCA es una medida eficaz para contrarrestar el sesgo cognitivo inherente a los seres humanos. Tanto los inversores nuevos como los experimentados son susceptibles de cometer errores de juicio. El sesgo de aversión a las pérdidas, por ejemplo, hace que veamos la ganancia o la pérdida de una cantidad de dinero de forma asimétrica. Además, el sesgo de confirmación nos lleva a centrarnos en la información que confirma nuestras creencias de siempre y a recordarla, mientras que ignoramos la información contradictoria que puede ser importante.

El promedio del coste del dólar sortea estos problemas comunes al eliminar las debilidades humanas de la ecuación. Las inversiones regulares y automatizadas evitan el comportamiento espontáneo e ilógico. El mismo estudio de Vanguard concluyó: «Si el inversor está preocupado principalmente por minimizar el riesgo de caída y los posibles sentimientos de arrepentimiento (resultantes de la inversión de una suma global inmediatamente antes de una caída del mercado), entonces el DCA puede ser útil».

Una vez que ha identificado su estrategia

Así que ha acotado una estrategia. Muy bien. Pero todavía hay algunas cosas que tendrá que hacer antes de hacer el primer depósito en su cuenta de inversión.

Primero, calcule cuánto dinero necesita para cubrir sus inversiones. Eso incluye cuánto puede depositar al principio, así como cuánto puede seguir invirtiendo en el futuro.

A continuación, tendrá que decidir la mejor manera de invertir. ¿Tiene la intención de acudir a un asesor financiero tradicional o a un agente de bolsa, o le conviene más un enfoque pasivo y sin preocupaciones? Si opta por esto último, considere la posibilidad de contratar a un robo-advisor. Esto le ayudará a calcular el coste de la inversión, desde los gastos de gestión hasta las comisiones que tendrá que pagar a su corredor o asesor. Otra cosa a tener en cuenta: No rechaces los 401ks patrocinados por el empleador: es una forma estupenda de empezar a invertir. La mayoría de las empresas le permiten invertir parte de su sueldo y guardarlo libre de impuestos, y muchas igualan sus aportaciones. Ni siquiera lo notará porque no tiene que hacer nada.

Considere sus vehículos de inversión. Recuerde que no sirve de nada mantener los huevos en una sola cesta, así que asegúrese de repartir su dinero en diferentes vehículos de inversión diversificando: acciones, bonos, fondos de inversión, ETF. Si eres una persona con conciencia social, puedes considerar la inversión responsable. Ahora es el momento de averiguar de qué quiere que esté hecha su cartera de inversiones y cómo será.

Invertir es una montaña rusa, así que mantenga sus emociones a raya. Puede parecer increíble cuando sus inversiones están ganando dinero, pero cuando sufren pérdidas, puede ser difícil de manejar. Por eso es importante dar un paso atrás, apartar sus emociones de la ecuación y revisar sus inversiones con su asesor de forma periódica para asegurarse de que van por buen camino.

El resultado final

La decisión de elegir una estrategia es más importante que la propia estrategia. De hecho, cualquiera de estas estrategias puede generar una rentabilidad significativa siempre que el inversor haga una elección y se comprometa con ella. La razón por la que es importante elegir es que cuanto antes se empiece, mayores serán los efectos de la capitalización.

Recuerde, no se centre exclusivamente en la rentabilidad anual a la hora de elegir una estrategia. Adopte el enfoque que se adapte a su calendario y a su tolerancia al riesgo. Ignorar estos aspectos puede llevar a una alta tasa de abandono y a cambiar frecuentemente de estrategia. Y, como se ha comentado anteriormente, los numerosos cambios generan costes que se comen su tasa de rendimiento anual.