Cómo prepararse para la subida de los tipos de interés

Cuando los tipos de interés se sitúan cerca de los mínimos históricos durante largos periodos de tiempo, es fácil olvidar que lo que baja acaba subiendo. Por lo general, los tipos comenzarán a subir cuando la economía se recupere. Cuando esto ocurre, los inversores de renta fija a corto y largo plazo que no estén preparados pueden perder una oportunidad fácil de aumentar sus ingresos mensuales. Por esta razón, ahora es el momento de empezar a prepararse para este cambio en el entorno de los tipos de interés.

Reducir la duración de los bonos

Al frente de la lista de tareas, los inversores deberían reducir la exposición a los bonos a largo plazo mientras refuerzan sus posiciones en bonos a corto y medio plazo, que son menos sensibles a las subidas de los tipos que los bonos de mayor vencimiento que bloquean la subida de los tipos durante más tiempo. Sin embargo, cambiar a un modelo de bonos de menor rendimiento a corto plazo tiene una contrapartida, ya que los bonos a corto plazo ofrecen un menor potencial de obtención de ingresos que los bonos a largo plazo.

Una solución a este dilema es emparejar los bonos a corto plazo con otros instrumentos, incluida la deuda a tipo flotante, como los préstamos bancarios, y los Valores Protegidos contra la Inflación del Tesoro (TIPS), cuyo tipo de interés ajustable es menos sensible a la subida de los tipos de interés que otros instrumentos a tipo fijo.

«Históricamente, las primas de riesgo de inflación han sido la mayoría de las veces sólidamente positivas», dijo Geert Bekaert, profesor de negocios de la Columbia Business School. «Si los tipos de interés suben en el futuro debido a un aumento de la inflación (por ejemplo, un auge de los precios de las materias primas), y el riesgo de inflación vuelve a tener un precio, los bonos del Tesoro nominales tendrán un rendimiento muy bajo, pero los TIPS tendrán un buen rendimiento, ya que están indexados a la inflación». Si los niveles de precios suben, los pagos de cupones de los TIPS reaccionan de forma similar. En cuanto a los préstamos a tipo variable, estos instrumentos invierten en préstamos bancarios de mayor riesgo, cuyos cupones flotan con un diferencial sobre un tipo de interés de referencia. Por lo tanto, se ajustan a intervalos periódicos a medida que cambian los tipos. Algunos fondos cotizados (ETF) de TIPS son:

• The Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)
• SPDR Barclays TIPS (IPE)
• iShares TIPS Bond ETF (TIP)
• PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index ETF (STPZ)

De forma similar, también hay ejemplos de ETFs de deuda a tipo flotante que incluyen:

• iShares Floating Rate Note Fund (FLOT)
• SPDR Barclays Capital Investment Grade Floating Rate ETF (FLRN)
• Market Vectors Investment Grade Floating Rate ETF (FLTR)

Mira a las acciones

No todas las estrategias que se benefician de la subida de tipos pertenecen a los valores de renta fija. Los inversores que busquen sacar provecho cuando los tipos suban deberían considerar la compra de acciones de los principales consumidores de materias primas.

El precio de las materias primas suele permanecer estable o bajar cuando los tipos suben. Las empresas que utilizan estos materiales para producir un producto acabado -o simplemente en sus operaciones cotidianas- verán un aumento correspondiente en sus márgenes de beneficio al bajar sus costes. Por este motivo, estas empresas suelen considerarse una cobertura contra la inflación.

El aumento de los tipos de interés también es una buena noticia para el sector inmobiliario, por lo que las empresas que se benefician de la construcción de viviendas y de la edificación también pueden ser un buen negocio. Los productores de aves de corral y carne de vacuno también pueden ver un aumento de la demanda cuando los tipos suben, debido al aumento del gasto de los consumidores y a la reducción de los costes.

Utilizar escaleras de bonos

Por supuesto, una estrategia común que los planificadores financieros y los asesores de inversión recomiendan a los clientes es la escalera de bonos.

Una escalera de bonos es una serie de bonos que vencen a intervalos regulares, como cada tres, seis, nueve o doce meses. Cuando los tipos suben, cada uno de estos bonos se reinvierte al nuevo tipo más alto. El mismo proceso funciona para la escalada de CDs. El siguiente ejemplo ilustra este proceso:

Larry tiene 300.000 dólares en un mercado monetario que gana menos del 1% de interés. Su agente le informa de que los tipos de interés probablemente empezarán a subir en algún momento de los próximos meses. Decide trasladar 250.000 dólares de su cartera del mercado monetario a cinco CD distintos de 50.000 dólares que vencen cada 90 días a partir de tres meses.

Cada 90 días, Larry reinvierte el CD que vence en otro CD que paga un tipo más alto. Puede invertir cada CD en otro del mismo vencimiento, o puede escalonar los vencimientos según su necesidad de flujo de caja o liquidez.

Cuidado con las coberturas contra la inflación

Los activos tangibles, como el oro y otros metales preciosos, tienden a ir bien cuando los tipos son bajos y la inflación es alta. Desgraciadamente, las inversiones que se cubren contra la inflación tienden a obtener malos resultados cuando los tipos de interés empiezan a subir, sencillamente porque el aumento de los tipos frena la inflación.

Los precios de otros recursos naturales, como el petróleo, también pueden sufrir un golpe en un entorno de intereses altos. Esto es una mala noticia para quienes invierten directamente en ellos. Los inversores deberían considerar la posibilidad de reasignar al menos una parte de sus participaciones en estos instrumentos e invertir en las acciones de las empresas que los consumen.

Apuesta por el dólar estadounidense

Aquellos que invierten en divisas extranjeras podrían considerar reforzar sus participaciones en el viejo Tío Sam. Cuando los tipos de interés empiezan a subir, el dólar suele ganar impulso frente a otras divisas porque los tipos más altos atraen al capital extranjero hacia los instrumentos de inversión denominados en dólares, como las letras del Tesoro, los pagarés y los bonos.

Reduzca su riesgo

El aumento de los tipos de interés significa que los instrumentos más conservadores también empezarán a pagar tipos más altos. Además, los precios de las ofertas de alto rendimiento (como los bonos basura) tenderán a caer más bruscamente que los de las emisiones gubernamentales o municipales cuando suban los tipos. Por lo tanto, los riesgos de los instrumentos de alto rendimiento pueden llegar a compensar sus rendimientos superiores en comparación con las alternativas de bajo riesgo.

Refinancie su vivienda

Así como es prudente mantener la liquidez de su cartera de renta fija, también es prudente bloquear su hipoteca a los tipos actuales antes de que suban. Si puede refinanciar su casa, probablemente sea el momento de hacerlo.

Además, ponga en forma su calificación crediticia, pague esas pequeñas deudas y visite a su banco o agente de crédito. Fijar una hipoteca al 5% y luego cosechar un rendimiento medio del 6,5% en su escalera de bonos es un camino de bajo riesgo para obtener beneficios seguros. Asegurar tipos bajos en otras deudas a largo plazo, como el préstamo del coche, también es una buena idea.

El resultado final

La historia dicta que los tipos de interés no permanecerán bajos para siempre, pero la velocidad a la que suben los tipos y hasta dónde lo hacen es difícil de predecir. Aquellos que no prestan atención a los tipos de interés pueden perder valiosas oportunidades de beneficiarse en un entorno de subida de tipos.

Hay varias formas en las que los inversores pueden sacar provecho de la subida de tipos, como comprar acciones de empresas que consumen materias primas, escalar sus carteras de CD o bonos, reforzar sus posiciones en el dólar y refinanciar sus viviendas. Para más información sobre cómo beneficiarse de la subida de los tipos de interés, consulte a su asesor financiero.