Berkshire Hathaway (BRK.A) は、ほぼ半世紀にわたって毎年、株主への手紙を出し、普通株式の保有者にもたらした利益について説明しています。 その手紙によると、2012年の利益は241億ドルでした。 そのうち13億ドルはバークシャー株の買い戻しに充てられ、228億ドルの純資産が増加し、同社はそれを維持した。以下では、株主資本やオーナーズ・エクイティの分析が、投資家や株主にとって最も重要な演習の1つであることを説明します。
Key Takeaways
- 株主資本やオーナーズ・エクイティの分析が、投資家や株主にとって最も重要な演習の1つであること。
- 50年以上にわたり、バークシャー・ハサウェイの株主資本、つまり簿価は毎年ほぼ20%成長してきました。
- 株主資本の分析は、貸借対照表の資産と負債（その差額が簿価）の分析など、他のツールとの関連で行われるべきものです。
バークシャー・ハサウェイの簿価の長期的な伸びは、比較的容易に測定することができます。 同社の会長兼CEOであるウォーレン・バフェット氏は、自社株買いや増資をほとんど行わず、配当も出していないため、この数字は比較的きれいです。
このため、同社の簿価の伸びは、同社の歴史の中で株主が得たリターンを示す比較的良い指標となります。 2012年末の株主資本は1,916億ドルに増加し、主に利益剰余金で構成されており、1,243億ドルに増加した。 この金額は、単純に、長年にわたって事業に再投資された利益である。
バークシャー・ハサウェイの株主資本の部 2012
上の株主資本の部の表を見て、アナリストはいくつかの行項目に精通している必要があります：
普通株
普通株は800万ドルで安定しており、1977年にバークシャー・ハサウェイの現生部が設立されたときに、最初に発行したとみられる金額を表しています。
額面超過資本金
額面超過資本金は、払込資本金とも呼ばれるものです。 この数字は、当初の株式が発行された際の、額面超過額（800万ドル）のプレミアムを表しています。 文字どおり、初期ラウンドの投資家が「払い込んだ」資本、つまり所有者が拠出した資本を表しています。 これは主に普通株式の形で提供されますが、優先株や優先株など、その他の関連証券も含まれることがあります。
その他の包括利益累計額（AOCI）
その他の包括利益累計額（AOCI）は、独自の分析に値する項目で、損益計算書上の当期純利益をより拡大したものとして見るのが最も適した、非常に洞察力のある項目です。 これは、当期純利益にその他の包括利益を加えたものです。 つまり、損益計算書を直接経由しない項目が対象となります。 例えば、バークシャーのように大規模な保険事業を保有する金融機関では、AOCIによって投資ポートフォリオの未実現損益の詳細がわかります。 また、企業の退職給付制度の影響や、為替変動もこのセクションで扱われます。 922>
自己株式
自己株式は、企業が流通市場から買い戻した株式や買い戻した株式を反映しています。 このため、報告されたオーナーズ・エクイティが減少するため、コントラ勘定とも呼ばれる。
非支配持分
株主資本計算書の最後のカテゴリは非支配持分で、これはバークシャーが支配権を持たない他の会社の所有権を表します。
1:40Analyzing Owners’ Equity
Statement of Changes in Owners’ Equity
Another insightful financial statement that investors do not rely on enough to owners’ equity is that changes in owners’ equity.
バークシャーの場合、その2012年の声明は3年前にさかのぼります。 それによると、バークシャーは普通株式を発行して払込資本を増やし、AOCIは投資増価により100億ドル以上増加し、利益剰余金は利益の留保により増加したとある。 自己株式は過去2年間に購入され、他の事業の非支配持分も購入されました。
Less Common Owners’ Equity Line Items
Less Common items are reflected in book value.これは、資本金と非支配持分の合計です。 例えば、法人化されていない企業や株式公開されていない企業では、引出勘定が使われます。 描画アカウントは、ビジネス所有者がビジネスから取り出す任意のお金を追跡します。 ビジネスはいくつかのパートナーを持っている場合、各パートナーは、独自の描画account.
民間企業はまた、従業員に株式を発行する従業員持株会（ESOP）を持つことができます。
株主資本セクターを分析する際に注目すべき重要な項目
時間をかけて企業の簿価の成長を分析し追跡することは、特にバークシャー・ハサウェイのような安定した企業にとって、貴重なエクササイズである。 基本的に、これは、会社が株主が会社に投資した資本をいかにうまく（またはいかにうまく）管理しているかを調査するものである。
ただし、これは市場価値ではなく、会計と歴史的原価を見るものであることに注意が必要である。 市場価値は、企業の株価が長期的にどのように推移するかに反映される。 長期的には、バークシャーがそうであったように、簿価の成長に似ているはずである。
ウォーレン・バフェットは、簿価成長率が保守的な指標であったと詳述しています。 これは、バークシャーの利益が長期にわたって課税されるためで、株主は長年にわたって株式を所有することができ、未実現の長期利益が蓄積されることで税金を回避することができました。 しかし、短期的には大きな違いがあります。
有形普通株式を分析することも大きな価値があります。 これは、貸借対照表上ののれんやその他の無形資産の価値を取り除くものです。 有形固定資産は、それが清算され、収益が株主.
Return on equity（ROE）に支払われた場合、より密接に会社のための値を分析することを意味し、同社が株主のために仕事をしているかどうかの別の重要な決定因子である。 2桁のROEは基本的に、企業が株主資本をうまく管理していることを示す。 高ければ高いほど良い。 以下は、バークシャーのROEの概要で、保険業界と比較するとよく積み上がっているが、金融業界と比較するとそれほどでもないことを示している。
Berkshire Sector Return on Equity (TTM) 9.1% 8.76 23.52 株主資本利益率 – 5年 Return on Equity – 5 Yr.B> Return on Equity – 5 Yr. Avg. 7.13 2.87 22.43 The Bottom Line
株主資本の分析は重要な分析手段ですが、バランスシートの資産と負債（その差額が簿価）の分析といった、他の手段の関連で行うべきものです。 また、企業の包括的なファンダメンタルズ分析のために、損益計算書とキャッシュフロー計算書を見る必要性もあります。