配当利回りとは何か？
配当利回りはパーセンテージで表され、企業が株価に対して毎年どれだけ配当金を支払っているかを示す財務比率（配当/株価）です。
Key Takeaways
- 配当利回りはパーセントで表示され、企業が自社株を所有することで株主に支払う金額を現在の株価で割ったものです。
- 不動産投資信託（REIT）、マスター・リミテッド・パートナーシップ（MLP）、事業開発会社（BDC）は平均より高い配当金を支払いますが、これらの企業からの配当金は高い税率で課税されます。
- 株価が下落した結果、株式の配当利回りが上昇することもあるため、配当利回りが高いことが常に魅力的な投資機会を示すわけではないことを投資家は心に留めておくことが重要です。
配当利回りの紹介
配当利回りの理解
株式投資における配当のみのリターンを推定するものです。 配当の上げ下げがないと仮定すると、株価が下がると利回りは上昇します。 また逆に、株価が上がると下がります。 配当利回りは株価に対して変化するため、急速に値下がりしている銘柄では異常に高く見えることがよくあります。
比較的小規模でも急速に成長している新会社は、同じ業種の成熟企業よりも平均配当が低くなる場合があります。 一般に、あまり急成長していない成熟した企業は、配当利回りが最も高くなります。
テクノロジー銘柄の配当利回りは平均より低いですが、成熟企業に当てはまる同じ一般論は、テクノロジーセクターにも当てはまります。 例えば、2020年5月07日現在、老舗通信機器メーカーのクアルコム・インコーポレーテッド（QCOM）のTTM（trailing twelve months）配当は2.48ドル。 現在の株価78.83ドルとすると、配当利回りは3.15％。 一方、スクエア・インク（Square,Inc）は3.15％。 (SQ)は比較的新しいモバイル決済プロセッサーで、配当は全くありません。
場合によっては、配当利回りは、その企業がどのような配当を支払うかについてそれほど情報を提供しないかもしれません。 例えば、市場の平均配当利回りは、不動産投資信託（REIT）の中で非常に高いです。 しかし、これは普通配当の利回りであり、適格配当とは異なり、前者は通常の所得として課税され、後者はキャピタルゲインとして課税されます
REITと並んで、マスター・リミテッド・パートナーシップ（MLP）や事業開発会社（BDC）は通常、非常に高い配当利回りを持っています。 これは「パススルー」プロセスと呼ばれ、会社は配当として分配した利益に対して法人税を支払う必要がないことを意味します。 しかし、株主は配当金を経常利益として扱い、それに対する税金を支払わなければならない。 この種の企業（MLPやBDC）からの配当は、キャピタルゲイン税の扱いを受ける資格がありません。
一般企業からの配当に対する税負担が大きいため、投資家が得た実効利回りは低くなりますが、税金を調整しても、REITやMLP、BDCは平均よりも高い利回りで配当金を支払います。
配当利回りの計算式は以下の通りです。
配当利回りは直近1年間の決算書から計算することが可能です。 これは、企業が年次報告書を発表した後の最初の数ヶ月間は許容されますが、年次報告書から時間が経てば経つほど、そのデータは投資家にとってあまり意味のないものになります。 また、過去4四半期分の配当金を追加することで、直近12ヶ月分の配当金データを取得することも可能です。
配当は四半期ごとに支払われるため、多くの投資家は直近の四半期配当を取り、それを4倍し、その積を年間配当として利回り計算に使用します。 この方法は、最近の配当金の変動を反映させることができますが、すべての企業が四半期ごとに均等に配当金を支払っているわけではありません。 特に米国以外の国では、四半期配当が少なく、年間配当が多い企業もあります。 大きな配当の後に配当計算を行うと、利回りが膨らんでしまうのです。 最後に、四半期よりも頻繁に配当金を支払う企業もあります。 毎月の配当は、配当利回りの計算が低くなりすぎる可能性があります。
配当利回りの利点
歴史的な証拠は、配当への注目は、リターンを減速させるのではなく、増幅させる可能性があることを示唆しています。 例えば、ハートフォードファンズのアナリストによると、1970年以降、S&P 500からの総リターンの78%は配当によるものです。 この仮定は、投資家が配当をS&P 500に再投資する可能性が高いという事実に基づいており、その結果、将来さらに配当を得る能力が増幅されます。
例えば、投資家が配当利回り4%の株式を株価100ドルのレートで1万ドル分購入したとします。 この投資家は、すべて1株あたり4ドルの配当金を支払う100株を所有しています（100×4ドル＝合計400ドル）。 この投資家が配当金 $400 を使ってさらに 4 株を購入したと仮定します。 配当落ち日に価格は1株あたり4ドル調整され、96ドルになります。 配当金再投資プログラムでは、1株未満の購入も可能です。 何も変化がなければ、翌年、投資家は104.16株、10,416ドル相当を手にすることになる。 この金額は、配当が宣言されると、より多くの株式に再び再投資することができますので、貯蓄口座と同様に複利の利益を得ることができます。
配当利回りのデメリット
配当利回りが高いことは魅力ですが、企業の潜在成長力を犠牲にしている可能性があります。 企業が株主に配当金を支払っている1ドルは、企業が成長し、より多くのキャピタルゲインを生み出すために再投資していない1ドルであると考えることができるのです。 配当金を得なくても、株主は企業の成長によって保有する株式の価値が上がれば、より高いリターンを得る可能性があります。
投資家が配当利回りだけに基づいて株式を評価することは推奨されません。 配当のデータは古かったり、誤った情報に基づいていたりすることがあるからです。 株価が下がっているのに非常に高い利回りの会社も少なくありません。
投資家は、苦境にあるように見える企業で、平均より高い配当利回りを持つ企業を評価する際には、注意を払う必要があります。 株価は配当利回りの方程式の分母であるため、強い下降トレンドは計算の商を劇的に増加させます。
例えば、ゼネラル・エレクトリック・カンパニー（GE）の製造部門とエネルギー部門は2015年から2018年にかけて業績不振となり、利益の減少とともに株価が下落しました。 株価の下落に伴い、配当利回りは3％から5％以上に跳ね上がりました。 以下のグラフを見ればわかるように、株価の下落や最終的な減配により、高い配当利回りの恩恵は相殺されました。
配当利回り vs 配当性向
企業の配当を比較する場合、配当利回りは株主への現金配当という形で、単純収益率がどのくらいかを教えてくれることに注目することが重要です。 しかし、配当性向は、企業の純利益のうちどれだけ配当金として支払われたかを表しています。 一般的には配当利回りがよく使われますが、将来にわたって安定的に配当を行うことができるかどうかを示す指標としては、配当性向の方が優れていると考える人が多いようです。 配当性向は、企業のキャッシュフローに大きく関係しています。
配当利回りは、企業が1年の間にどれだけの配当を支払ったかを示しています。 利回りは、実際の金額ではなく、パーセントで表示されます。
配当利回りの例
A社の株式が20ドルで取引され、株主に1株あたり1ドルの年間配当金を支払っているとします。 B社の株式は40ドルで取引されており、同じく1株あたり年間1ドルの配当金を支払っているとします。
つまり、A社の配当利回りは5%（1ドル÷20ドル）、B社の配当利回りは2.5%（1ドル÷40ドル）に過ぎない。
よくある質問
配当利回りで何がわかるのでしょうか？
配当利回りは、企業の株価が毎年何パーセントの配当金を支払っているかを示す財務比率です。 例えば、株価が20ドルで、年間1ドルの配当を支払っている企業の場合、その配当利回りは5％となります。 ある企業の配当利回りが着実に上昇している場合、これは、その企業が配当を増やしているためか、株価が下落しているためか、あるいはその両方である可能性があります。
配当利回りが高いことは良いことなのでしょうか？
利回り重視の投資家は、一般的に高い配当利回りを提供している企業を探しますが、高い利回りにつながる状況を理解するために、より深く掘り下げることが重要です。 配当維持・増配の実績のある企業に注目し、その企業が将来にわたって配当を継続できる財務体質を有しているかどうかを確認するのも一つの方法です。
配当利回りはなぜ重要なのですか？
退職者などの一部の投資家は、その収入を配当に大きく依存しています。 このような投資家にとって、ポートフォリオの配当利回りは個人の財政に大きな影響を与える可能性があり、長い実績と明確な財務体質を持つ配当企業を選択することが非常に重要です。 また、若い投資家の中には、利益を留保して成長資金に充てることができる成長企業に関心があるなど、配当利回りの重要性が低い投資家もいます
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