投資とは何か
この記事では、債券と株式と投資信託と上場ファンドの違いを解説しますが、その前に「投資」の定義を説明しなければなりません。 最も基本的なレベルでは、投資とは、将来何かを購入するために、現在の消費を見送ることを意味します。 つまり、今日バナナを1本買う代わりに、将来バナナを2本買うことができるようにお金を蓄えておくのです。 なぜ、そんなことをするのでしょうか？ もしかしたら、今日は必要以上にバナナを持っているかもしれません。
期待収益
投資に必要な率を決定するには、現在の消費を見送ることに対する何らかの補償がなければならない。 その補償が期待収益率である。 もし私が将来のためにお金を投資するつもりで、いつそれを取り戻せるか、いくら取り戻せるかについて多くの確実性があるならば、私はそれほど多くの補償を必要としないでしょう。 逆に、もう二度とお金を見ることができないかもしれない、あるいはどのような収益率が得られるかわからないという場合は、投資に対してより多くの報酬が欲しいと思います。 そして、それが株や債券につながるのです。
株とは
株は、将来のリターンに大きな不確実性があります。 契約上の義務ではなく、所有権の共有です。 株を買っても、ある率を払えという法的契約はないんだよ。 配当はありますが、それが支払われないと、企業側にはほとんど何も起こりません。 もしかしたら、株価が下がるかもしれない。 もし私が株を買うなら、債券よりも高い利率を要求するつもりだ。 その株が不安定であればあるほど、もしかしたら配当が少なく、そのビジネスモデルが実証されていないほど、私の要求収益率は高くなる。
投資とは、現在の消費と引き換えに将来消費することであり、要求収益率がある。 株式は一般に債券よりもリスクが高く、攻撃的であるが、要求収益率は高い。 これは、私のポートフォリオに株式と債券を所有することにつながります。
What Is a Bond?
A bond is a contractual obligation with an issuer that requires them to pay me, otherwise, they are legally in default.債券は、発行者との契約上の義務であり、彼らが私に支払うことを要求します。 もし私が国債を買っているなら、私は連邦政府にお金を貸していることになります。 もし彼らが私にお金を返さなければ、技術的に不履行となる。 会社でも同じことが言えます。 私が企業にお金を貸すと、企業は契約上、私に返済する義務を負います。 それが社債です。 企業の信用度が低ければ低いほど、私は高い利率を要求することになる。 なぜなら、彼らが私に返済する可能性が低い、言い換えれば、彼らが私に返済する能力があるという確信が持てないからです。 同様に、私のお金を投資する期間が長ければ長いほど、私はより多くのリターンを求めます。 もし、私が一晩でお金を貸すのであれば、高いリターンは必要ない。 30年間貸すなら、もっと高いリターンが欲しい。
Why Would I Buy Bonds?
私が債券を買う理由は3つあります：
- Income
- Diversification
- Safety
Income。 債券からの収入は、クーポンという形で得られます。 債券は通常、半年ごとに利息を支払います。 そして満期になると元本が戻ってくる。 これは、特に私が自分のポートフォリオから給料を得ようとしているときに、貴重な機能です。 多くの場合、債券は株式と逆方向に動きます。 株式が上昇している場合、債券はあまり良いパフォーマンスを示さないかもしれません。 株式が下落したとき、あるいは弱気市場にあるとき、債券は大丈夫な傾向があります。 しかし、必ずしもそうではありません。 実は、インフレ率が3％を超える時期には、株式と債券は同じ方向に動く傾向があるのです。 インフレ率の上昇に伴い、株式と債券のリターンの類似度が高まり、1.0に向かっていく、つまり同じ方向に動くことを相関といいます。 それ以外の環境では、ほとんど相関がない傾向があります。 だから私は2つの資産クラスを組み合わせるのが好きなのです。
安全性 しかし、債券市場の悪い年は、株式市場の悪い年とは全く異なります。 実際、過去30年間で債券にとって最悪の年は1994年で、主要なインデックスで測定した債券市場は約3％下落しました1。3％は株式市場では悪い日ですが、債券では何十年ぶりかの最悪の年です。 このことは、債券が株式よりもはるかに安全な資産クラスである傾向があることを物語っている。 その安全性と分散性から、債券からのインカムを求めるあまり、過度に積極的にならない方がよいでしょう。 しかし、債券はインカムと分散という2つの機能を同時に満たすものでなければならない。 ハイ・イールド債券、新興国債券、優先出資証券、銀行ローンなど、リスクの高い債券は、インカムは高いかもしれませんが、債券を購入する際に重要視する分散性や安全性を満たしていないかもしれません。 中短期（たとえば10年以下）の投資適格債であれば、収入、分散、安全という3つの機能をすべて満たすことができるのです。 このブログ記事をチェックして、判断材料にしてください。
なぜ株を買うのか
あなたが株を買おうと思ったとき、それは成長を求めているからではないでしょうか。 これは、あなたの財務目標を達成するために、あなたのポートフォリオは、時間の経過とともに一定の収益率で成長する必要があるところです。 これは、時間の経過とともにインフレが発生し、インフレに追いつく、あるいはそれを上回るような資産クラスが必要であり、それが株式です。 企業の配当金は成長します。 優良な企業であれば、時間とともに配当が増える可能性があります。 会社の利益、成長見込み、配当が増加すれば、資本増価が見られるかもしれません。 株を買うということは、ポートフォリオに加えることで、長期的に高い期待リターンを得ることができるということです。 株式の長期平均は、私の時間枠と株式の種類によりますが、おそらく6～10パーセントの範囲にあります。 株式と債券を60対40、50対50、70対30、あるいはその逆の比率で購入すれば、5〜6パーセントのリターンが得られる混合ポートフォリオになります。 このような場合、私は、株式のみを購入するよりもはるかに少ないボラティリティと、債券のみを購入するよりも高いリターンを持つことになります。 株か債券か、あるいはその両方を買うという決断をしたのです。 さて、私は手段を選ぶ必要があります。
株式と債券は投資信託やETFとは違う
個別証券は、その名の通り、株式や債券を購入するものです。 私が個別銘柄を買いに行くと マイクロソフト、ゼネラル・エレクトリック、アップル、などです。 あるいは、地方債や国債のような個別の債券もあります。 この方法の良いところは、自分が欲しいものを正確に選べることだ。 自分が何を所有しているのか、正確に把握できる。 また、継続的な手数料や管理費もかからない。 悪い点は、そのポートフォリオを継続的に管理し、調査し、デューデリジェンスする責任が私にあることです。 また、自分自身でポートフォリオを監視する責任もあります。 ほとんどの人はプロのクレジットアナリストや証券アナリストではないので、トレーニングを受けていないかもしれない機能を引き受けることになる。 また、ポートフォリオの規模によっては、個々の有価証券で適切な分散投資を行うことが難しい場合もあります。 そのため、投資信託や上場投資信託が生まれたのです。
投資信託と上場投資信託（ETF）
投資信託や上場投資信託は、株式や債券のような意味での投資ではありません。 株式や債券は資産クラスです。 投資信託やETFはプールされた投資手段であり、多くの投資家の資金を集めて、大きなブロックや大量の証券の集合を購入します。
投資信託とETFの長所と短所
投資信託やETFを所有すると、すぐに分散投資が可能になります。 また、プロの管理も受けられます。 これらは、投資信託や上場投資信託の長所です。 もちろん、欠点は、自分が所有するものに対するコントロールが弱くなることです。 いったんミューチュアル・ファンドやETFを購入すると、そこに何が入るか、何が出るかをコントロールしたり、発言したりすることはできません。 何を出し入れするかを決めるのは、投資信託のマネージャー、つまり訓練を受けたプロのクレジットや証券アナリストであるべき人物のもとに、能動的に決定することができるのです。 ミューチュアル・ファンドやETFに出入りするものは、ルールベースである可能性もあります。 例えば、S&P 500の株式のみを購入するS&P 500ファンドのようなものです。 いずれにせよ、最終的に何を所有するかについて、あなたは何も言うことができません。
また、ETFや投資信託には、考慮しなければならない継続的な経費があります。 とはいえ、今の時代、多くの投資信託やETFでは、経費は比較的低くなっています。 また、買い物をすれば、合理的な程度まで費用を軽減できるはずです。
ETFがポートフォリオに適しているかどうかについては、ポッドキャストのエピソード#113を聴いて、さらに詳しく学んでください。 ETFはあなたのために正しいですか？
もちろん、投資におけるあらゆるものと同様に、個別証券の所有、投資信託の所有、ETFの所有には、長所と短所があります。 最終的には、多くの人々にとって、これらのプールされたビークルが最も理にかなっていると思われます。 しかし、多くの人にとって、ポートフォリオの基盤は、比較的低いコスト、比較的広い分散、比較的一貫した投資スタイルに焦点を当てた、プールされたビークル、ミューチュアルファンドや上場投資信託になるでしょう。 多くの人にとって、その答えは「どちらかがいい」「もう一方がいい」ではなく、「そう、両方がいい」であり、その中から自分の組み合わせを選びます。 このような場合、「このような場合、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、どのような方法で、何をするべきか」。