Az osztalékhozam

Mi az osztalékhozam?

A százalékban kifejezett osztalékhozam egy pénzügyi arányszám (osztalék/ár), amely megmutatja, hogy egy vállalat évente mennyi osztalékot fizet ki részvényeinek árfolyamához képest.

Az osztalékhozam reciproka az ár/osztalék arány.

Az osztalékhozam megértése

Az osztalékhozam egy részvénybefektetés csak osztalékból származó hozamának becslése. Feltételezve, hogy az osztalékot nem emelik vagy csökkentik, a hozam emelkedik, amikor a részvény árfolyama csökken. És fordítva, csökkenni fog, amikor a részvény árfolyama emelkedik. Mivel az osztalékhozam a részvényárfolyamhoz képest változik, gyakran szokatlanul magasnak tűnhet a gyorsan csökkenő értékű részvények esetében.

A viszonylag kicsi, de még mindig gyorsan növekvő új vállalatok alacsonyabb átlagos osztalékot fizethetnek, mint az azonos szektorok érett vállalatai. Általában az érett, nem túl gyorsan növekvő vállalatok fizetik a legmagasabb osztalékhozamot. A nem ciklikus fogyasztói részvények, amelyek alapvető cikkeket vagy közüzemi termékeket forgalmaznak, példák egész szektorokra, amelyek a legmagasabb átlagos hozamot fizetik.

Bár a technológiai részvények osztalékhozama alacsonyabb az átlagosnál, ugyanaz az általános, ami az érett vállalatokra vonatkozik, a technológiai szektorra is érvényes. Például 2020. május 07-én a Qualcomm Incorporated (QCOM), egy befutott telekommunikációs berendezésgyártó vállalat, az utolsó tizenkét hónapos (TTM) osztalék 2,48 dollár volt. 78,83 dolláros jelenlegi árfolyamát használva az osztalékhozam 3,15% lenne. Eközben a Square, Inc. (SQ), egy viszonylag új mobilfizetés-feldolgozó, egyáltalán nem fizet osztalékot.

Az osztalékhozam egyes esetekben nem feltétlenül ad olyan sok információt arról, hogy milyen osztalékot fizet a vállalat. Például a piacon az átlagos osztalékhozam nagyon magas az ingatlanbefektetési társaságok (REIT) körében. Ezek azonban a rendes osztalékok hozamai, amelyek abban különböznek a minősített osztalékoktól, hogy az előbbi rendes jövedelemként, míg az utóbbi tőkenyereségként adózik.

A REIT-ek mellett a master limited partnerships (MLP-k) és a business development companies (BDC-k) jellemzően nagyon magas osztalékhozamokkal rendelkeznek. Ezeknek a vállalatoknak a struktúrája olyan, hogy az amerikai államkincstár előírja számukra, hogy jövedelmük nagy részét továbbadják a részvényeseiknek. Ezt “pass-through” eljárásnak nevezik, és ez azt jelenti, hogy a vállalatnak nem kell jövedelemadót fizetnie az osztalékként felosztott nyereség után. A részvényesnek azonban az osztalékfizetéseket rendes jövedelemként kell kezelnie, és adót kell fizetnie utánuk. Az ilyen típusú vállalatok (MLP-k és BDC-k) osztalékai nem jogosultak a tőkenyereség adóztatására.

Míg a közönséges vállalatoktól származó osztalékok magasabb adókötelezettsége csökkenti a befektető által elért tényleges hozamot, a REIT-ek, MLP-k és BDC-k még adókkal kiigazítva is az átlagosnál magasabb hozamú osztalékot fizetnek.

Az osztalékhozam képlete a következő:

Az osztalékhozamot az utolsó teljes évi pénzügyi jelentésből lehet kiszámítani. Ez elfogadható a vállalat éves jelentését követő első néhány hónapban; azonban minél hosszabb idő telt el az éves jelentés óta, annál kevésbé relevánsak ezek az adatok a befektetők számára. Alternatívaként a befektetők hozzáadhatják az osztalékok utolsó négy negyedévét is, ami a 12 hónapos osztalékadatokat foglalja magában. A hátralévő osztalékszám használata elfogadható, de túl magas vagy túl alacsony hozamot eredményezhet, ha az osztalékot nemrégiben csökkentették vagy emelték.

Mivel az osztalékot negyedévente fizetik, sok befektető az utolsó negyedéves osztalékot veszi, megszorozza néggyel, és a szorzatot éves osztalékként használja a hozamszámításhoz. Ez a megközelítés tükrözi az osztalékban a közelmúltban bekövetkezett változásokat, de nem minden vállalat fizet egyenletes negyedéves osztalékot. Egyes cégek, különösen az Egyesült Államokon kívül, kis negyedéves osztalékot fizetnek nagy éves osztalék mellett. Ha az osztalékszámítást a nagy osztalékfizetés után végzik el, akkor az felfújt hozamot ad. Végül, néhány vállalat a negyedévesnél gyakrabban fizet osztalékot. A havi osztalék túl alacsony osztalékhozam-számítást eredményezhet. Amikor eldönti, hogyan számítsa ki az osztalékhozamot, a befektetőnek meg kell vizsgálnia az osztalékfizetések történetét, hogy eldöntse, melyik módszer adja a legpontosabb eredményt.

Az osztalékhozam előnyei

A történeti bizonyítékok arra utalnak, hogy az osztalékra való összpontosítás inkább felerősítheti a hozamokat, mint lelassíthatja azokat. A Hartford Funds elemzői szerint például 1970 óta az S&P 500 teljes hozamának 78%-a osztalékból származik. Ez a feltételezés azon alapul, hogy a befektetők valószínűleg visszaforgatják az osztalékot az S&P 500-ba, ami aztán a jövőben még több osztalékot tudnak keresni.

Tegyük fel például, hogy egy befektető 10 000 dollár értékben vásárol egy 4%-os osztalékhozamú részvényt 100 dolláros részvényárfolyam mellett. Ez a befektető 100 részvényt birtokol, amelyek mindegyike részvényenként 4 dollár osztalékot fizet (100 x 4 dollár = összesen 400 dollár). Tegyük fel, hogy a befektető a 400 dollár osztalékot további négy részvény vásárlására fordítja. Az árfolyamot az osztalék utáni napon részvényenként 4 $-ral módosítanák 96 $-ra részvényenként. Az újrabefektetéssel 4,16 részvényt vásárolna; az osztalék újrabefektetési programok lehetővé teszik a töredékrészvények vásárlását. Ha semmi más nem változik, a következő évben a befektetőnek 104,16 részvénye lesz 10 416 dollár értékben. Ez az összeg újra befektethető újabb részvényekbe, amint osztalékot hirdetnek, így a nyereség a megtakarítási számlához hasonlóan halmozódik.

Az osztalékhozamok hátrányai

Míg a magas osztalékhozamok vonzóak, lehetséges, hogy a vállalat potenciális növekedésének rovására mennek. Feltételezhető, hogy minden egyes dollár, amit egy vállalat osztalékként kifizet a részvényeseknek, egy dollár, amit a vállalat nem fektet be újra a növekedés és a további tőkenyereség generálása érdekében. A részvényesek még osztalék nélkül is magasabb hozamra tehetnek szert, ha a részvényeik értéke a vállalat növekedése következtében növekszik, amíg tartják őket.

A befektetőknek nem ajánlott egy részvényt kizárólag az osztalékhozam alapján értékelniük. Az osztalékadatok lehetnek régiek vagy téves információkon alapulhatnak. Sok vállalatnak nagyon magas a hozama, miközben a részvényeik esnek. Ha egy vállalat részvényei elég nagy visszaesést tapasztalnak, lehetséges, hogy csökkentik az osztalékuk összegét, vagy teljesen megszüntetik azt.

A befektetőknek óvatosnak kell lenniük, amikor olyan vállalatot értékelnek, amely nehéz helyzetben lévőnek tűnik, és az átlagosnál magasabb osztalékhozammal rendelkezik. Mivel a részvény árfolyama az osztalékhozam-egyenlet nevezője, egy erős lejtmenet drámaian megnövelheti a számítás hányadosát.

A General Electric Company (GE) gyártási és energetikai részlege például 2015-től 2018-ig alulteljesítésbe kezdett, és a részvény árfolyama a nyereség csökkenésével párhuzamosan esett. Az osztalékhozam az árfolyam csökkenésével együtt 3%-ról több mint 5%-ra ugrott. Amint az alábbi ábrán látható, a részvény árfolyamának csökkenése és az osztalék esetleges csökkentése ellensúlyozta a magas osztalékhozam minden előnyét.

Osztalékhozam vs. osztalékfizetési arány

A vállalati osztalék mértékének összehasonlításakor fontos megjegyezni, hogy az osztalékhozam azt mutatja meg, hogy a részvényeseknek fizetett készpénzosztalék formájában mekkora az egyszerű megtérülési ráta. Az osztalékfizetési arány azonban azt mutatja meg, hogy a vállalat nettó nyereségének mekkora részét fizetik ki osztalékként. Bár az osztalékhozam az általánosan használt kifejezés, sokan úgy vélik, hogy az osztalékfizetési arány jobban jelzi egy vállalat azon képességét, hogy a jövőben következetesen osztalékot tudjon fizetni. Az osztalékfizetési arány nagymértékben összefügg a vállalat pénzforgalmával.

Az osztalékhozam azt mutatja, hogy egy vállalat mennyi osztalékot fizetett ki egy év alatt. A hozamot százalékban, nem pedig tényleges dollárösszegben adják meg. Így könnyebben látható, hogy a részvényes mekkora hozamra számíthat egy befektetett dollár után.

Példa az osztalékhozamra

Tegyük fel, hogy az A vállalat részvényeivel 20 dolláron kereskednek, és évente részvényenként 1 dollár osztalékot fizet a részvényeseknek. Tegyük fel, hogy a B vállalat részvénye 40 dolláron kereskedik, és szintén részvényenként 1 dollár éves osztalékot fizet.

Ez azt jelenti, hogy az A vállalat osztalékhozama 5% ($1 / $20), míg a B vállalat osztalékhozama csak 2,5% ($1 / $40). Feltételezve, hogy minden más tényező egyenértékű, egy befektető, aki a portfólióját jövedelemkiegészítésre szeretné használni, valószínűleg az A vállalatot részesítené előnyben a B vállalattal szemben, mivel annak kétszer akkora az osztalékhozama.

Gyakran ismételt kérdések

Mit mond az osztalékhozam?

Az osztalékhozam egy pénzügyi mutatószám, amely megmondja, hogy egy vállalat részvényárfolyamának hány százalékát fizeti ki évente osztalékként. Például, ha egy vállalat részvényeinek ára 20 dollár, és évente 1,00 dollár osztalékot fizet, akkor az osztalékhozama 5%. Ha egy vállalat osztalékhozama folyamatosan növekszik, az lehet, hogy azért van, mert a vállalat növeli az osztalékát, vagy azért, mert a részvényárfolyama csökken, vagy mindkettő. A körülményektől függően ezt a befektetők pozitív vagy negatív jelnek tekinthetik.

Jó-e a magas osztalékhozam?

A hozamorientált befektetők általában a magas osztalékhozamot kínáló vállalatokat keresik, de fontos mélyebbre ásni, hogy megértsük a magas hozamhoz vezető körülményeket. A befektetők egyik megközelítése az, hogy olyan vállalatokra összpontosítanak, amelyek hosszú ideje fenntartják vagy emelik osztalékukat, miközben azt is ellenőrzik, hogy ezek a vállalatok rendelkeznek-e a mögöttes pénzügyi erővel ahhoz, hogy az osztalékfizetést a jövőben is folytatni tudják. Ennek érdekében a befektetők más mutatókra, például a folyóárfolyam-arányra és az osztalékfizetési arányra hivatkozhatnak.

Miért fontos az osztalékhozam?

Egyes befektetők, például a nyugdíjasok, nagymértékben az osztalékra támaszkodnak jövedelmük szempontjából. Ezeknek a befektetőknek a portfóliójuk osztalékhozama jelentős hatással lehet személyes pénzügyeikre, ezért nagyon fontos, hogy ezek a befektetők hosszú múltra visszatekintő és egyértelmű pénzügyi erővel rendelkező osztalékfizető vállalatokat válasszanak. Más befektetők számára az osztalékhozam kevésbé lehet jelentős, például a fiatalabb befektetők számára, akiket inkább a növekedési vállalatok érdekelnek, amelyek megtarthatják a nyereségüket, és azt a növekedésük finanszírozására használhatják.