Fem år var længe nok for Bill Ackman til at beslutte, at Herbalife måske ikke går i nul, som han forventede.
Den øverste chef for hedgefonden Pershing Square Capital Management fortalte onsdag eftermiddag til CNBC, at han afviklede hele sit blåstemplede væddemål mod selskabet for ernæringsprodukter. Som reaktion herpå steg aktierne med 7% til et all-time high.
Manager Pershing Square Capital Management L.P. William Ackman forlod sin Herbalife-position, som engang beløb sig til $1 milliard og repræsenterede omkring 5% af selskabets aktiver under forvaltning. (Foto af Bryan Bedder/Getty Images for The New York Times )
Ackman indledte sit angreb på Herbalife med en 342-slide-præsentation, som han gav på Sohn Conference i 2012. Mens multi-level marketing-selskabet forventede, at omsætningen ville nå 10 milliarder dollars i 2020, sagde Ackman, at det var et røverisk pyramidespil, der var bestemt til at mislykkes.
“Deltagerne i Herbalife-systemet, distributørerne, ‘opnår deres monetære fordele primært fra rekruttering snarere end fra salg af varer og tjenester til forbrugeren’,” stod der på en slide.
“Herbalife opblæser den vejledende detailpris (SRP) på sine produkter og overvurderer ‘detailsalg’ i sine offentlige indgivelser for at skjule, at de rekrutteringsbelønninger, som distributørerne tjener, er væsentligt større end den detailprofit, de genererer.”
Den føderale handelskommission idømte Herbalife en bøde på 200 millioner dollars efter en undersøgelse, men den har aldrig officielt kaldt virksomheden for et pyramidespil. Herbalife hyldede dommen som en sejr. FTC tvang ikke selskabet til at ændre sin centrale forretningsmodel, men indførte nye restriktioner på salget, som kun berørte 20 % af indtægterne, sagde selskabet.
“Selv om det ser ud til, at Herbalife har forhandlet ordene “pyramidespil” væk fra forligsaftalen, er FTC’s konklusioner klare,” sagde Pershing Square i en erklæring. “Vi forventer, at når Herbalifes forretningsomstrukturering er fuldt implementeret, vil disse grundlæggende strukturelle ændringer få pyramiden til at bryde sammen, efterhånden som topdistributører og andre tager deres downlines andre steder hen eller på anden måde forlader virksomheden.”
Ackman lukkede endelig sin korte position i Herbalife i november og købte i stedet put-optioner for at begrænse yderligere tab.
I løbet af de seneste fem år har virksomheden forbedret sit finansielle billede på flere områder. Omsætningen voksede med 7,7 %, Ebitda med 4 % og det frie cash flow med 1,2 %. Det har 1,28 mia. dollar i kontanter og 2,17 mia. dollar i gæld på sin balance.
Nettoindtægten er dog faldet i løbet af de seneste fem år, selv om selskabet har tilbagekøbt ca. en tredjedel af sine aktier, siden Ackman annoncerede sin short gennem tredje kvartal 2017, påpegede Ackman i et brev om tredje kvartal.
I fjerde kvartal steg Herbalifes nettoomsætning med 5 % i forhold til året før til 1 mia. dollar. Det var den første salgsstigning i to kvartaler i træk, som var de første til at implementere reglerne fra FTC’s forlig. Nettoomsætningen faldt med 3,3 % i tredje kvartal og 5 % i andet kvartal.
Volumepoint faldt med 1,8 % til 1,3 milliarder, hvilket opfyldte forventningerne. Selskabet forventede øget vækst i nettoomsætningen for hele 2018.
En anden forhindring, som Ackman mødte under Herbalife-sagaen, var den prominente investor Carl Icahn (Trades, Portfolio), som tog en lang position på Herbalife på 22,88 millioner aktier eller 26,2% af selskabet. I 2013 ringede Icahn til CNBC under et interview med Ackman og kaldte ham en “løgner” med “et af de værste omdømme på Wall Street.”
Icahns gevinst på Herbalife var på anslået 112%.
Ud over at forlade Herbalife har Ackman samlet en aktiepost i United Technologies, ifølge en rapport fra CNBC.
Denne artikel blev oprindeligt udgivet HER. Følg forfatteren på Twitter her.
>