Utdelningsavkastning

Vad är utdelningsavkastning?

Utdelningsavkastningen, uttryckt i procent, är ett finansiellt förhållande (utdelning/pris) som visar hur mycket ett företag betalar ut i utdelning varje år i förhållande till sitt aktiekurs.

Den reciproka av utdelningsavkastningen är förhållandet mellan pris och utdelning.

Förståelse av utdelningsavkastning

Utdelningsavkastningen är en uppskattning av avkastningen enbart på utdelning för en aktieinvestering. Under förutsättning att utdelningen inte höjs eller sänks kommer avkastningen att öka när priset på aktien sjunker. Och omvänt kommer den att sjunka när priset på aktien stiger. Eftersom utdelningsavkastningen förändras i förhållande till aktiekursen kan den ofta se ovanligt hög ut för aktier som snabbt faller i värde.

Nya företag som är relativt små, men som fortfarande växer snabbt, kan betala en lägre genomsnittlig utdelning än mogna företag inom samma sektorer. I allmänhet betalar mogna företag som inte växer särskilt snabbt de högsta utdelningarna. Icke-cykliska konsumentaktier som marknadsför basvaror eller allmännyttiga företag är exempel på hela sektorer som betalar den högsta genomsnittliga avkastningen.

Och även om utdelningsavkastningen bland teknologiaktier är lägre än genomsnittet gäller samma generella som gäller för mogna företag även för teknologisektorn. Till exempel hade Qualcomm Incorporated (QCOM), en etablerad tillverkare av telekommunikationsutrustning, per den 07 maj 2020 en utdelning på 2,48 dollar efter tolv månader (TTM). Om man använder det nuvarande priset på 78,83 dollar skulle dess utdelningsavkastning vara 3,15 %. Samtidigt har Square, Inc. (SQ), en relativt ny processor för mobila betalningar, betalar ingen utdelning alls.

I vissa fall ger utdelningsavkastningen kanske inte så mycket information om vilken typ av utdelning företaget betalar. Till exempel är den genomsnittliga utdelningsavkastningen på marknaden mycket hög bland fastighetsinvesteringsbolag (REITs). Det är dock avkastningen från vanliga utdelningar, som skiljer sig från kvalificerade utdelningar genom att de förstnämnda beskattas som vanlig inkomst medan de sistnämnda beskattas som kapitalvinster.

Samman med REITs har Master Limited Partnerships (MLP) och Business Development Companies (BDC) vanligtvis mycket höga utdelningsavkastningar. Strukturen i dessa företag är sådan att det amerikanska finansministeriet kräver att de ska överföra majoriteten av sina inkomster till sina aktieägare. Detta kallas för en ”pass-through”-process och innebär att företaget inte behöver betala inkomstskatt på vinster som det delar ut som utdelning. Aktieägaren måste dock behandla utdelningarna som vanlig inkomst och betala skatt på dem. Utdelningar från dessa typer av företag (MLP:er och BDC:er) är inte berättigade till skattemässig behandling av kapitalvinster.

Samtidigt som den högre skattskyldigheten för utdelningar från vanliga företag sänker den effektiva avkastningen som investeraren har tjänat, även när de är justerade för skatter, ger REIT:er, MLP:er och BDC:er fortfarande utdelningar med en avkastning som är högre än genomsnittet.

Formeln för utdelningsavkastning är följande:

Utdelningsavkastningen kan beräknas från det senaste helårets finansiella rapport. Detta är acceptabelt under de första månaderna efter att företaget har släppt sin årsredovisning, men ju längre tid det har gått sedan årsredovisningen, desto mindre relevant är dessa uppgifter för investerare. Alternativt kan investerare också lägga till de fyra senaste kvartalens utdelningar, vilket fångar de tolv senaste månadernas utdelningsdata. Det är acceptabelt att använda ett antal efterföljande utdelningar, men det kan göra avkastningen för hög eller för låg om utdelningen nyligen har sänkts eller höjts.

Då utdelningar betalas ut kvartalsvis kommer många investerare att ta den senaste kvartalsutdelningen, multiplicera den med fyra och använda produkten som årsutdelning för avkastningsberäkningen. Detta tillvägagångssätt kommer att återspegla eventuella nyligen genomförda förändringar i utdelningen, men inte alla företag betalar en jämn kvartalsvis utdelning. Vissa företag, särskilt utanför USA, betalar en liten kvartalsutdelning med en stor årlig utdelning. Om utdelningsberäkningen utförs efter den stora utdelningen kommer den att ge en uppblåst avkastning. Slutligen betalar vissa företag utdelning oftare än kvartalsvis. En månatlig utdelning kan resultera i en för låg beräkning av utdelningsavkastningen. När en investerare bestämmer sig för hur han eller hon ska beräkna utdelningsavkastningen bör han eller hon titta på utdelningsutbetalningarnas historik för att avgöra vilken metod som ger de mest exakta resultaten.

Fördelar med utdelningsavkastning

Historiska belägg tyder på att en fokusering på utdelningar kan förstärka avkastningen snarare än att bromsa den. Enligt analytiker på Hartford Funds har till exempel 78 procent av den totala avkastningen från S&P 500 sedan 1970 kommit från utdelningar. Detta antagande bygger på att investerare sannolikt återinvesterar sina utdelningar tillbaka i S&P 500, vilket sedan förstärker deras förmåga att tjäna mer utdelning i framtiden.

Föreställ dig till exempel att en investerare köper en aktie för 10 000 dollar med en utdelningsavkastning på 4 % till en kurs på 100 dollar i aktiekurs. Denna investerare äger 100 aktier som alla ger en utdelning på 4 dollar per aktie (100 x 4 dollar = 400 dollar totalt). Anta att investeraren använder de 400 dollar i utdelning för att köpa ytterligare fyra aktier. Priset skulle justeras på ex-dividenddagen med 4 dollar per aktie till 96 dollar per aktie. Återinvestering skulle köpa 4,16 aktier; program för återinvestering av utdelning tillåter köp av bråkdelar av aktier. Om inget annat förändras kommer investeraren nästa år att ha 104,16 aktier värda 10 416 dollar. Detta belopp kan återinvesteras igen i fler aktier när en utdelning deklareras, vilket ger sammansatta vinster som liknar ett sparkonto.

Nackdelar med utdelningsavkastning

Samtidigt som hög utdelningsavkastning är attraktivt är det möjligt att det sker på bekostnad av den potentiella tillväxten i företaget. Man kan anta att varje dollar som ett företag betalar i utdelning till sina aktieägare är en dollar som företaget inte återinvesterar för att växa och generera mer kapitalvinster. Även utan att tjäna några utdelningar har aktieägare möjlighet att få högre avkastning om värdet på deras aktie ökar medan de innehar den som ett resultat av företagets tillväxt.

Det rekommenderas inte att investerare utvärderar en aktie enbart utifrån dess utdelningsavkastning. Utdelningsuppgifter kan vara gamla eller baserade på felaktig information. Många företag har en mycket hög avkastning samtidigt som deras aktie faller. Om ett företags aktie upplever en tillräckligt stor nedgång är det möjligt att de kan minska utdelningsbeloppet eller helt avskaffa det.

Investerare bör vara försiktiga när de utvärderar ett företag som ser nödlidande ut och som har en högre utdelningsavkastning än genomsnittet. Eftersom aktiens pris är nämnaren i ekvationen för utdelningsavkastning kan en stark nedåtgående trend öka kalkylens kvot dramatiskt.

Till exempel började General Electric Companys (GE) tillverknings- och energidivisioner prestera sämre från 2015 till 2018, och aktiens pris sjönk i takt med att vinsten minskade. Utdelningsavkastningen hoppade från 3 % till mer än 5 % i takt med att priset sjönk. Som du kan se i följande diagram, tog nedgången i aktiekursen och den eventuella sänkningen av utdelningen ut varje fördel av den höga utdelningsavkastningen.

Dividend Yield vs. Dividend Payout Ratio

När man jämför mått på företags utdelningar är det viktigt att notera att dividendavkastningen talar om vad den enkla avkastningen är i form av kontantutdelning till aktieägarna. Utdelningskvoten visar dock hur stor del av ett företags nettovinst som betalas ut i form av utdelning. Även om utdelningsavkastningen är det mer vanligt förekommande begreppet anser många att utdelningsutdelningskvoten är en bättre indikator på ett företags förmåga att dela ut ut utdelning på ett konsekvent sätt i framtiden. Utdelningsandelen är starkt kopplad till ett företags kassaflöde.

Utdelningsandelen visar hur mycket ett företag har betalat ut i utdelning under ett år. Avkastningen presenteras som en procentsats, inte som ett faktiskt dollarbelopp. Detta gör det lättare att se hur mycket avkastning aktieägaren kan förvänta sig att få per investerad dollar.

Exempel på utdelningsavkastning

Antag att företaget A:s aktie handlas till 20 dollar och betalar en årlig utdelning på 1 dollar per aktie till sina aktieägare. Anta att företaget B:s aktie handlas till 40 dollar och också betalar en årlig utdelning på 1 dollar per aktie.

Detta innebär att Företag A:s utdelningsavkastning är 5 % (1 dollar / 20 dollar), medan Företag B:s utdelningsavkastning endast är 2,5 % (1 dollar / 40 dollar). Om man antar att alla andra faktorer är likvärdiga, skulle en investerare som vill använda sin portfölj för att komplettera sin inkomst sannolikt föredra Företag A framför Företag B eftersom det har dubbelt så hög utdelningsavkastning.

Vanliga frågor

Vad säger utdelningsavkastningen om dig?

Utdelningsavkastningen är ett finansiellt nyckeltal som talar om hur stor andel av ett företags aktiekurs som det betalar ut i utdelning varje år. Om ett företag till exempel har ett aktiekursvärde på 20 dollar och betalar en utdelning på 1,00 dollar per år, skulle dess utdelningsavkastning vara 5 procent. Om ett företags utdelningsavkastning har ökat stadigt kan det bero på att de höjer sin utdelning, att deras aktiekurs sjunker eller både och. Beroende på omständigheterna kan detta ses som antingen ett positivt eller negativt tecken av investerare.

Är en hög utdelningsavkastning bra?

Avkastningsorienterade investerare letar i allmänhet efter företag som erbjuder hög utdelningsavkastning, men det är viktigt att gräva djupare för att förstå de omständigheter som leder till den höga avkastningen. Ett tillvägagångssätt som investerare använder sig av är att fokusera på företag som har en lång historia av att bibehålla eller höja sina utdelningar, samtidigt som man verifierar att dessa företag har den underliggande finansiella styrkan att fortsätta betala utdelningar långt in i framtiden. För att göra detta kan investerare hänvisa till andra mätvärden, såsom nuvarande kvot och utdelningskvot.

Varför är utdelningsavkastningen viktig?

Vissa investerare, till exempel pensionärer, är starkt beroende av utdelningar för sin inkomst. För dessa investerare kan utdelningsavkastningen i deras portfölj ha en betydande effekt på deras personliga ekonomi, vilket gör det mycket viktigt för dessa investerare att välja utdelningsföretag med lång historik och tydlig finansiell styrka. För andra investerare kan utdelningsavkastningen vara mindre betydelsefull, till exempel för yngre investerare som är mer intresserade av tillväxtföretag som kan behålla sina vinster och använda dem för att finansiera sin tillväxt.