Finanțarea deficitului: Semnificație, efecte și avantaje

Finanțarea deficitului: Semnificație, efecte și avantaje!

Semnificația finanțării deficitului:

Finanțarea deficitului în țările avansate este folosită pentru a desemna un exces de cheltuieli față de venituri – diferența fiind acoperită prin împrumuturi de la public prin vânzarea de obligațiuni și prin crearea de bani noi. În India, precum și în alte țări în curs de dezvoltare, termenul de finanțare a deficitului este interpretat într-un sens restrâns.

Comisia Națională de Planificare din India a definit finanțarea deficitului în felul următor. Termenul „finanțarea deficitului” este utilizat pentru a desemna adăugarea directă la cheltuielile naționale brute prin deficite bugetare, indiferent dacă deficitele sunt în contul veniturilor sau în contul capitalului.

Esența unei astfel de politici constă în faptul că guvernul cheltuiește mai mult decât veniturile pe care le primește. Guvernul poate acoperi acest deficit fie prin reducerea soldurilor sale acumulate, fie prin împrumuturi din sistemul bancar (în principal de la banca centrală a țării).

„De ce” finanțarea deficitului:

Există unele situații în care finanțarea deficitului devine absolut esențială. Cu alte cuvinte, există diverse scopuri ale finanțării deficitului.

Pentru a finanța costurile de război în timpul celui de-al Doilea Război Mondial, s-a făcut o finanțare masivă a deficitului. Fiind o cheltuială de război, aceasta a fost interpretată ca o cheltuială neproductivă în perioada 1939-45. Cu toate acestea, economiștii keynesiști nu agreează utilizarea finanțării deficitului pentru a acoperi cheltuielile de apărare în perioada de război. Aceasta poate fi utilizată și în scopuri de dezvoltare.

Țările în curs de dezvoltare urmăresc să obțină o creștere economică mai mare. O creștere economică mai mare necesită finanțe. Dar sectorul privat se sfiește să facă cheltuieli uriașe. Prin urmare, responsabilitatea de a atrage resurse financiare pentru a finanța dezvoltarea economică revine guvernului. Impozitele sunt unul dintre aceste instrumente de colectare a resurselor.

Fiind sărace, aceste țări nu reușesc să mobilizeze resurse mari prin impozite. Astfel, fiscalitatea are o acoperire îngustă din cauza sărăciei în masă. Foarte puțin este economisit de către oameni din cauza sărăciei. Pentru a colecta resurse financiare, guvernul se bazează pe profiturile întreprinderilor din sectorul public. Dar aceste întreprinderi produc un profit aproape negativ. În plus, există o limită pentru împrumuturile publice.

Din acest motiv, metoda ușoară, dar și cea mai scurtă de a mobiliza resurse este finanțarea prin deficit. De la lansarea planurilor cincinale în India, guvernul a utilizat cu seriozitate această metodă de finanțare pentru a obține resurse suplimentare pentru planuri. Ea ocupă un loc important în orice program de dezvoltare economică planificată.

Ceea ce este important este că veniturile scăzute, împreună cu cheltuielile în creștere ale guvernului, au forțat autoritățile să se bazeze pe această metodă de finanțare în diverse scopuri. Există unele situații în care finanțarea prin deficit devine absolut esențială. Cu alte cuvinte, există diverse scopuri ale finanțării deficitului.

Acestea sunt:

i. Pentru a finanța cheltuielile de apărare în timpul războiului

ii. Pentru a scoate economia din depresiune, astfel încât veniturile, ocuparea forței de muncă, investițiile etc., toate să crească

iii. Pentru a activa resursele inactive, precum și pentru a redirecționa resursele din sectoarele neproductive către sectoarele productive cu scopul de a crește venitul național și, prin urmare, o creștere economică mai mare

iv. Pentru a crește formarea de capital prin mobilizarea economiilor forțate realizate prin finanțarea deficitului

v. Pentru a mobiliza resurse pentru a finanța cheltuielile masive prevăzute în plan

Dacă sursele obișnuite de finanțare sunt, astfel, inadecvate pentru acoperirea cheltuielilor publice, un guvern poate recurge la finanțarea prin deficit.

„Cum” se finanțează deficitul:

Un deficit bugetar apare atunci când cheltuielile estimate depășesc veniturile estimate. Un astfel de deficit poate fi acoperit prin creșterea ratelor de impozitare sau prin aplicarea unor prețuri mai mari pentru bunuri și servicii de utilitate publică. Deficitul poate fi acoperit, de asemenea, din soldurile de numerar acumulate de guvern sau prin împrumuturi din sistemul bancar.

Se spune că finanțarea deficitului în India are loc atunci când deficitul bugetar curent al guvernului Uniunii este acoperit prin retragerea soldurilor de numerar ale guvernului și prin împrumuturi de la Reserve Bank of India. Atunci când guvernul își retrage soldurile de numerar, acestea devin active și intră în circulație.

De asemenea, atunci când guvernul se împrumută de la RBI, aceasta din urmă acordă un împrumut prin tipărirea de monedă suplimentară. Astfel, în ambele cazuri, intră în circulație „bani noi”. Trebuie reținut aici faptul că împrumutul guvernului de la public prin vânzarea de obligațiuni nu trebuie considerat ca fiind o finanțare a deficitului.

Efectele finanțării deficitului:

Finanțarea deficitului are mai multe efecte economice care sunt legate între ele în mai multe moduri:

i. Finanțarea deficitului și inflația

ii. Finanțarea deficitului și formarea de capital și dezvoltarea economică

iii. Finanțarea deficitului și distribuția veniturilor.

i. Finanțarea deficitului și inflația:

Se spune că finanțarea deficitului este inerent inflaționistă. Deoarece finanțarea deficitului crește cheltuielile agregate și, prin urmare, crește cererea agregată, pericolul inflației se profilează. Acest lucru este valabil mai ales atunci când finanțarea deficitului se face pentru urmărirea războiului.

Această metodă de finanțare pe timp de război este total neproductivă, deoarece nu adaugă la stocul de bogăție al societății și nici nu permite unei societăți să își mărească capacitatea de producție. Rezultatul final este hiperinflația. Dimpotrivă, resursele mobilizate prin finanțarea deficitului sunt deturnate de la producția civilă la cea militară, ceea ce duce la o penurie de bunuri de consum. În orice caz, banii suplimentari astfel creați alimentează focul inflaționist.

Cu toate acestea, faptul că finanțarea deficitului este sau nu inflaționistă depinde de natura finanțării deficitului. Având un caracter neproductiv, cheltuielile de război efectuate prin finanțarea deficitului sunt cu siguranță inflaționiste. Dar dacă se face o cheltuială de dezvoltare, finanțarea deficitului poate să nu fie inflaționistă, deși duce la o creștere a masei monetare.

Pentru a cita opinia unui expert: „Finanțarea deficitară, întreprinsă în scopul acumulării de capital util pe o perioadă scurtă de timp, este susceptibilă de a îmbunătăți productivitatea și, în cele din urmă, de a crește elasticitatea curbelor ofertei.” Iar creșterea productivității poate acționa ca un antidot împotriva inflației prețurilor. Cu alte cuvinte, inflația care decurge din inflație are un caracter temporar.

Cel mai important lucru despre finanțarea deficitului este că generează excedent economic în timpul procesului de dezvoltare. Altfel spus, efectele multiplicatoare ale finanțării deficitului vor fi mai mari dacă producția totală depășește volumul masei monetare. Ca urmare, efectul inflaționist va fi neutralizat. Din nou, în țările cel mai puțin dezvoltate, cheltuielile de dezvoltare sunt adesea reduse din cauza lipsei de resurse financiare.

Finanțarea deficitului este cea care răspunde cerințelor de lichiditate ale acestor economii în creștere. Mai presus de toate, o doză ușoară de inflație în urma finanțării deficitului este favorabilă întregului proces de dezvoltare. Cu alte cuvinte, finanțarea deficitară nu este anti-dezvoltare, cu condiția ca rata de creștere a prețurilor să fie ușoară.

Cu toate acestea, rezultatul final al finanțării deficitului este inflația și instabilitatea economică. Deși nedureroasă, este foarte predispusă la inflație în comparație cu alte surse de finanțare.

O anumită cantitate de inflație este inevitabilă în următoarele circumstanțe:

(a) Atunci când economia este pe deplin angajată, creșterea ofertei de monedă mărește venitul monetar agregat prin efectul multiplicator. Deoarece nu există capacități excedentare în economie, această creștere a veniturilor bănești are ca rezultat o creștere a cheltuielilor agregate – alimentând astfel creșterea inflaționistă a prețurilor.

Din nou, o politică persistentă de finanțare a deficitului ar conduce în curând în mod direct la creșterea inflaționistă a prețurilor. Este adevărat că perioada de gestație a bunurilor de capital este lungă. Astfel, efectul creșterii producției poate fi resimțit doar după un interval de timp îndelungat. Dar finanțarea deficitară eliberează imediat resurse monetare, ceea ce duce la o cerere agregată monetară excesivă care creează inflație determinată de cerere.

(b) Nu se poate ieși din cercul vicios al finanțării prin deficit odată ce se adoptă această metodă populară de finanțare. Guvernele recurg de obicei la această tehnică, deoarece publicul nu se opune aproape deloc. Impactul inflaționist devine mai puternic odată ce se adoptă finanțarea continuă a deficitului.

Dacă guvernul nu reușește să stabilizeze nivelul prețurilor, creșterea prețurilor duce la creșterea costurilor care obligă guvernul să mobilizeze venituri suplimentare prin finanțarea deficitului. Acest lucru amenință cu siguranță stabilitatea prețurilor. Astfel, se instalează un cerc vicios de creștere a nivelului prețurilor și de creștere a costurilor.

Din acest motiv, finanțarea deficitului are un mare potențial de a amplifica forțele inflaționiste de atragere a cererii și de împingere a costurilor.

(c) Am spus deja că o anumită cantitate de inflație este inevitabilă în țările cel mai puțin dezvoltate. În aceste țări, nu toată cererea agregată poate fi satisfăcută din cauza producției scăzute. Din cauza lipsei de resurse complementare și a diferitelor tipuri de blocaje, producția efectivă este inferioară producției potențiale.

Elasticitatea scăzută a ofertei de bunuri esențiale și creșterea cheltuielilor agregate au ca rezultat o propensiune ridicată la consum și o propensiune scăzută la economisire. Astfel, adevărata problemă a țărilor cel mai puțin dezvoltate nu este deficiența cererii efective, ci rata scăzută a formării de capital, imperfecțiunile pieței etc.

Peste toate, modelul de consum alimentează creșterea inflaționistă a prețurilor în aceste țări. De exemplu, cererea de cereale alimentare este comparativ mai mare în aceste țări. Atunci când există o creștere a cererii agregate ca urmare a finanțării deficitului, cererea de cereale alimentare crește.

Dar prețul acesteia crește din cauza inelasticității ofertei. În consecință, prețurile bunurilor neagricole cresc. Astfel, finanțarea deficitului este inflaționistă în țările cel mai puțin dezvoltate – indiferent dacă economiile rămân sau nu în starea de ocupare deplină a forței de muncă.

Impactul finanțării deficitului asupra nivelului prețurilor atât în țările dezvoltate, cât și în cele subdezvoltate poate fi demonstrat în ceea ce privește Fig. 12.3.

Pe axa orizontală se măsoară volumul finanțării deficitului și pe axa verticală nivelul prețurilor. În țările dezvoltate, o creștere a finanțării deficitului de la OD1 la OD2 face ca nivelul prețurilor să crească spre prețul de ocupare deplină a forței de muncă OP2.

Dar o doză mai mică de finanțare a deficitului în țările în curs de dezvoltare duce la o creștere a nivelului prețurilor de la OP1 la OP2. Astfel, finanțarea deficitului și, prin urmare, creșterea ofertei monetare este întotdeauna asociată cu un grad ridicat de inflație în țările în curs de dezvoltare precum India.

O estimare sugerează că un buget deficitar acoperit de o finanțare deficitară de unu la sută duce la o creștere a nivelului prețurilor cu aproximativ 1,75 la sută.

ii. Finanțarea deficitului și formarea de capital și dezvoltarea economică:

Tehnica finanțării deficitului poate fi utilizată pentru a promova dezvoltarea economică în mai multe moduri. Nimeni nu neagă rolul finanțării prin deficit în obținerea resurselor necesare dezvoltării economice, deși metoda este una inflaționistă.

Dezvoltarea economică depinde în mare măsură de formarea de capital. Sursa de bază a formării de capital este reprezentată de economii. Dar, țările cel mai puțin dezvoltate se caracterizează printr-un raport scăzut între economii și venituri. În aceste țări cu un nivel scăzut de economisire, inflația generată de finanțarea deficitară devine o sursă importantă de acumulare de capital.

În timpul inflației, producătorii sunt în mare parte avantajați în comparație cu persoanele sărace cu venituri fixe. Tendința de economisire a primilor este considerabil mai mare. Ca urmare, economiile agregate ale comunității devin mai mari, care pot fi utilizate pentru formarea de capital în vederea accelerării nivelului de dezvoltare economică.

În plus, inflația determinată de deficit tinde să reducă propensiunea la consum a publicului. Aceasta se numește „economisire forțată”, care poate fi utilizată pentru producția de bunuri de capital. În consecință, în aceste țări va avea loc o dezvoltare economică rapidă.

În țările dezvoltate, finanțarea deficitului se face pentru a stimula cererea efectivă. Dar în țările cel mai puțin dezvoltate, finanțarea deficitului se face pentru mobilizarea economiilor. Economiile astfel colectate încurajează creșterea capitalului. Tehnica finanțării deficitului duce la o creștere a cheltuielilor publice care produce un efect multiplicator favorabil asupra venitului național, a economisirii, a ocupării forței de muncă etc.

Cu toate acestea, efectul multiplicator al finanțării deficitului în țările sărace trebuie să fie mai slab, chiar dacă aceste țări prezintă o subocupare a resurselor.

Cu alte cuvinte, venitul național nu crește suficient datorită finanțării deficitului, deoarece aceste țări suferă de lipsă de echipamente de capital și de alte resurse complementare, de lipsă de cunoștințe tehnice și de spirit antreprenorial, de lipsă de comunicații, de imperfecțiuni ale pieței etc.

Din cauza tuturor acestor obstacole, aceste țări suferă mai degrabă de o deficiență a ofertei efective decât de o deficiență a cererii efective. Acest lucru determină o productivitate scăzută și o producție redusă. Astfel, finanțarea deficitară devine anti-dezvoltare pe termen lung.

Cu toate acestea, această concluzie este prea greu de digerat. Ea ajută la dezvoltarea economică, deși nu într-un mod foarte mare. Este adevărat că finanțarea deficitului are un caracter autodistructiv, deoarece tinde să genereze forțe inflaționiste în economie. Dar nu trebuie să uităm că este autodistructivă prin natura sa, deoarece are potențialul de a crește nivelul producției pentru a contracara amenințarea inflaționistă.

Pentru țările subdezvoltate, nu există nicio cale de scăpare pentru a ocoli tehnica finanțării prin deficit. Toată lumea recunoaște că aceasta are un caracter inflaționist. Dar, în același timp, ea ajută la dezvoltarea economică. De aici și dilema decidenților politici. Cu toate acestea, totul depinde de amploarea finanțării deficitului și de eșalonarea sa pe parcursul orizontului de timp al planului de dezvoltare.

Acesta trebuie să fie menținut în limita „sigură”, astfel încât să nu apară forțe inflaționiste în economie. Dar nimeni nu știe care este limita ‘sigură’. Având în vedere toate acestea, se spune că finanțarea deficitului este un „rău”, dar un „rău necesar”. O mare parte din succesul finanțării deficitului va fi la dispoziția economiei dacă politicile antiinflaționiste vor fi utilizate în mod corect și corect.

iii. Finanțarea deficitului și distribuția veniturilor:

Se spune că finanțarea deficitului tinde să mărească inegalitatea veniturilor. Acest lucru se datorează faptului că ea creează un exces de putere de cumpărare. Dar, din cauza inelasticității ofertei de bunuri esențiale, puterea de cumpărare în exces a publicului larg acționează ca un stimulent pentru creșterea prețurilor. În timpul inflației, se spune că cei bogați devin mai bogați, iar cei săraci devin mai săraci. Astfel, nedreptatea socială devine proeminentă.

Cu toate acestea, toate tipurile de cheltuieli deficitare, nu tind neapărat să perturbe justiția socială existentă.

Dacă banii colectați prin finanțarea deficitului sunt cheltuiți pe bunuri publice sau în programe de bunăstare publică, se poate realiza un fel de distribuție favorabilă a veniturilor și bogăției. În ultimă instanță, o doză excesivă de finanțare a deficitului care duce la creșterea inflaționistă a prețurilor va exacerba inegalitatea veniturilor. Oricum, depinde în mare măsură de volumul finanțării deficitului.

Avantajele și dezavantajele finanțării prin deficit:

Cea mai ușoară și cea mai populară metodă de finanțare este tehnica finanțării prin deficit. De aceea, aceasta este cea mai populară metodă de finanțare în țările în curs de dezvoltare.

Popularitatea sa se datorează următoarelor motive:

(a) Avantaje:

În primul rând, extinderea masivă a activităților guvernamentale a obligat guvernele să mobilizeze resurse din diferite surse. Ca sursă de finanțare, veniturile fiscale sunt foarte puțin elastice în țările sărace. Mai presus de toate, guvernele din aceste țări ezită mai degrabă să impună taxe mai noi de teama pierderii popularității. În mod similar, împrumuturile publice sunt, de asemenea, insuficiente pentru a acoperi cheltuielile statului.

Deoarece finanțarea prin deficit nu implică niciun fel de probleme nici pentru contribuabili, nici pentru creditorii care își împrumută surplusul de bani guvernului, această tehnică este cea mai populară pentru a acoperi cheltuielile de dezvoltare. Finanțarea prin deficit nu ia niciun ban din buzunarul nimănui și totuși oferă resurse masive.

În al doilea rând, în India, finanțarea deficitului este asociată cu crearea de bani suplimentari prin împrumuturi de la Reserve Bank of India. Dobânzile plătite către RBI pentru acest împrumut se întorc la guvernul indian sub formă de profit. Astfel, acest împrumut sau tipărirea de monedă nouă este practic o metodă fără costuri. Pe de altă parte, împrumutul implică plata unor costuri de dobândă către creditori.

În al treilea rând, resursele financiare (necesare pentru finanțarea planurilor economice) pe care un guvern le poate mobiliza prin finanțarea deficitului sunt certe și cunoscute dinainte. Puterea financiară a guvernului este determinabilă în cazul în care se face finanțarea prin deficit. Ca urmare, guvernul găsește această măsură la îndemână.

În al patrulea rând, finanțarea deficitului are anumite efecte multiplicatoare asupra economiei. Această metodă încurajează guvernul să utilizeze resursele șomerelor și subocupate. Acest lucru are ca rezultat mai multe venituri și locuri de muncă în economie.

În al cincilea rând, finanțarea prin deficit este o metodă de finanțare inflaționistă. Cu toate acestea, creșterea prețurilor trebuie să fie un fenomen pe termen scurt. Mai presus de toate, o doză ușoară de inflație este necesară pentru dezvoltarea economică. Astfel, dacă inflația este menținută la un nivel rezonabil, finanțarea prin deficit va promova dezvoltarea economică -neutralizând astfel dezavantajele creșterii prețurilor.

În cele din urmă, în timpul inflației, investitorii privați continuă să investească din ce în ce mai mult cu speranța de a obține profituri suplimentare. Văzând mai multe profituri, producătorii ar fi încurajați să-și reinvestească economiile și profiturile acumulate. Astfel de investiții duc la o creștere a veniturilor – punând astfel în mișcare procesul de dezvoltare economică.

(b) Dezavantaje:

Dezavantajele finanțării deficitului sunt la fel de importante.

Efectele nefaste ale finanțării deficitului sunt:

În primul rând, este o metodă de finanțare autodistructivă, deoarece duce întotdeauna la creșterea inflaționistă a prețurilor. Dacă inflația nu este controlată, beneficiile inflației induse de deficit nu ar fructifica. Și, țările subdezvoltate – fiind țări sensibile la inflație – se expun pericolelor inflației.

În al doilea rând, inflația generată de finanțarea prin deficit ajută clasele producătoare și oamenii de afaceri să înflorească. Dar cei cu venituri fixe au de suferit în timpul inflației. Acest lucru mărește distanța dintre cele două clase. Cu alte cuvinte, inegalitatea veniturilor crește.

În al treilea rând, un alt dezavantaj important al finanțării deficitului este că denaturează modelul de investiții. O motivație mai mare a profitului îi determină pe investitori să își investească resursele în industrii cu randament rapid al profitului. Desigur, investițiile în astfel de industrii nu sunt de dorit în interesul dezvoltării economice a unei țări.

În al patrulea rând, este posibil ca finanțarea deficitară să nu dea rezultate bune în ceea ce privește crearea de oportunități de angajare. Crearea de locuri de muncă suplimentare este, de obicei, împiedicată în țările înapoiate din cauza lipsei de materii prime și de utilaje, chiar dacă este disponibilă o finanțare adecvată.

În al cincilea rând, pe măsură ce puterea de cumpărare a banilor scade ca urmare a creșterii inflaționiste a prețurilor, o țară se confruntă cu fuga de capital în străinătate pentru a se întoarce în siguranță – ceea ce duce la o penurie de capital.

În cele din urmă, această metodă inflaționistă de finanțare conduce la un volum mai mare de deficit în balanța de plăți a unei țări. În urma creșterii inflaționiste a prețurilor, exportul scade, în timp ce factura importurilor crește, iar resursele sunt transferate de la industriile exportatoare la industriile concurente la import.

Concluzie:

În ciuda acestui fapt, finanțarea deficitului este inevitabilă în țările cel mai puțin dezvoltate. Succesul acesteia depinde în mare măsură de modul în care sunt utilizate măsurile antiinflaționiste pentru a combate inflația. Cele mai multe dintre dezavantajele finanțării deficitului pot fi reduse la minimum dacă inflația este menținută în limite.

Și pentru a menține inflația la un nivel rezonabil și tolerabil, finanțarea deficitului trebuie să fie menținută într-o limită sigură. Nu numai că este dificil să se stabilească o „limită sigură”, dar este, de asemenea, dificil să se evite această tehnică de finanțare necesară pentru dezvoltarea planificată. Cu toate acestea, finanțarea prin deficit este inevitabilă.

Este un rău, dar unul necesar. Având în vedere nevoile economiei, utilizarea sa nu poate fi descurajată. Dar având în vedere efectele finanțării deficitului asupra economiei, utilizarea sa trebuie să fie limitată. Așadar, trebuie să se ajungă la un compromis, astfel încât să se culeagă și beneficiile finanțării deficitului.