Cinci ani au fost suficienți pentru ca Bill Ackman să decidă că Herbalife s-ar putea să nu se ducă la zero, așa cum se aștepta.
Șeful fondului de acoperire Pershing Square Capital Management a declarat miercuri după-amiază la CNBC că a renunțat la întregul său pariu vânător împotriva companiei de produse nutriționale. Ca răspuns, acțiunile au urcat cu 7%, până la un maxim istoric.
Managerul Pershing Square Capital Management L.P. William Ackman a ieșit din poziția sa la Herbalife, care a totalizat cândva 1 miliard de dolari și a reprezentat aproximativ 5% din activele administrate de companie. (Foto: Bryan Bedder/Getty Images for The New York Times )
Ackman și-a deschis atacul asupra Herbalife cu o prezentare de 342 de slide-uri pe care a susținut-o la Conferința Sohn în 2012. În timp ce compania de marketing pe mai multe niveluri se aștepta ca veniturile să ajungă la 10 miliarde de dolari până în 2020, Ackman a spus că este o schemă piramidală prădătoare destinată să eșueze.
„Participanții la schema Herbalife, distribuitorii, „își obțin beneficiile monetare în primul rând din recrutare, mai degrabă decât din vânzarea de bunuri și servicii către consumator”, scria pe un diapozitiv.
„Herbalife umflă prețul de vânzare cu amănuntul sugerat (SRP) al produselor sale și supraestimează „Vânzările cu amănuntul” în documentele sale publice pentru a ascunde faptul că recompensele de recrutare câștigate de distribuitori sunt substanțial mai mari decât profitul cu amănuntul pe care îl generează.”
Comisia Federală pentru Comerț a amendat Herbalife cu 200 de milioane de dolari în urma unei investigații, dar nu a numit niciodată oficial compania o schemă piramidală. Herbalife a salutat hotărârea ca pe o victorie. FTC nu a forțat compania să își schimbe modelul de afaceri de bază, ci a impus noi restricții asupra vânzărilor care au afectat doar 20% din venituri, a declarat compania.
„Deși se pare că Herbalife a negociat eliminarea cuvintelor „schemă piramidală” din acordul de soluționare, concluziile FTC sunt clare”, a declarat Pershing Square într-o declarație. „Ne așteptăm ca, odată ce restructurarea afacerii Herbalife va fi implementată pe deplin, aceste schimbări structurale fundamentale să provoace prăbușirea piramidei pe măsură ce distribuitorii de top și alții își vor duce liniile descendente în altă parte sau vor părăsi afacerea în alt mod.”
Ackman și-a închis în cele din urmă poziția scurtă la Herbalife în noiembrie, cumpărând în schimb opțiuni de vânzare pentru a limita pierderile ulterioare.
În ultimii cinci ani, compania și-a îmbunătățit imaginea financiară în mai multe domenii. Veniturile au crescut cu o rată de 7,7%, Ebitda cu o rată de 4% și fluxul de numerar liber cu o rată de 1,2%. În bilanțul său, deține 1,28 miliarde de dolari în numerar și 2,17 miliarde de dolari în datorii.
Veniturile nete, însă, au scăzut în ultimii cinci ani, chiar și în condițiile în care compania a răscumpărat aproximativ o treime din acțiunile sale de când Ackman și-a anunțat short-ul până în trimestrul al treilea din 2017, a subliniat Ackman într-o scrisoare din trimestrul al treilea.
În trimestrul al patrulea, vânzările nete ale Herbalife au crescut cu 5% de la an la an, la 1 miliard de dolari. A fost prima creștere a vânzărilor din două trimestre consecutive, care au fost primele în care au fost puse în aplicare regulile din acordul FTC. Vânzările nete au scăzut cu 3,3% în al treilea trimestru și cu 5% în al doilea trimestru.
Punctele de volum au scăzut cu 1,8% la 1,3 miliarde, respectând așteptările. Compania a prognozat o creștere sporită a vânzărilor nete pentru întregul an 2018.
Un alt obstacol pe care Ackman l-a întâlnit în timpul saga Herbalife a fost investitorul proeminent Carl Icahn (Tranzacții, portofoliu), care a luat o poziție lungă pe Herbalife de 22,88 milioane de acțiuni, sau 26,2% din companie. În 2013, Icahn a sunat la CNBC în timpul unui interviu cu Ackman, numindu-l un „mincinos” cu „una dintre cele mai proaste reputații de pe Wall Street.”
Câștigul lui Icahn pe Herbalife s-a ridicat la o valoare estimată de 112%.
În plus față de ieșirea din Herbalife, Ackman a acumulat o participație în United Technologies, potrivit unui raport al CNBC.
Acest articol a apărut inițial AICI. Urmăriți autorul pe Twitter aici.
.