Pięć lat było wystarczająco długo dla Billa Ackmana, aby zdecydować, że Herbalife może nie wyjść na zero, jak się spodziewał.
Główny szef funduszu hedgingowego Pershing Square Capital Management powiedział CNBC w środę po południu, że odwija cały swój burzliwy zakład przeciwko firmie produktów odżywczych. W odpowiedzi akcje wzrosły o 7 proc. do rekordowego poziomu.
Zarządzający Pershing Square Capital Management L.P. William Ackman wycofał się z pozycji w Herbalife, która kiedyś wynosiła 1 mld dolarów i stanowiła około 5 proc. aktywów firmy pod zarządzaniem. (Fot. Bryan Bedder/Getty Images for The New York Times)
Ackman rozpoczął swój atak na Herbalife prezentacją składającą się z 342 slajdów, którą przedstawił na konferencji Sohn w 2012 roku. Podczas gdy firma marketingu wielopoziomowego spodziewała się osiągnąć przychody w wysokości 10 miliardów dolarów do 2020 roku, Ackman powiedział, że była to drapieżna piramida finansowa skazana na porażkę.
„Uczestnicy schematu Herbalife, dystrybutorzy, 'uzyskują swoje korzyści pieniężne głównie z rekrutacji, a nie ze sprzedaży towarów i usług konsumentom'” – czytamy na jednym ze slajdów.
„Herbalife zawyża sugerowaną cenę detaliczną (SRP) swoich produktów i zawyża 'Sprzedaż Detaliczną’ w swoich publicznych raportach, by ukryć fakt, że Nagrody za Rekrutację zdobywane przez dystrybutorów są znacznie większe niż generowany przez nich Zysk Detaliczny.”
Federalna Komisja Handlu ukarała Herbalife grzywną w wysokości 200 milionów dolarów po przeprowadzeniu dochodzenia, ale nigdy oficjalnie nie nazwała firmy piramidą finansową. Herbalife uznała orzeczenie za zwycięstwo. FKH nie zmusiła spółki do zmiany jej podstawowego modelu biznesowego, ale nałożyła nowe ograniczenia na sprzedaż, które wpłynęły jedynie na 20% przychodów, jak powiedziała spółka.
„Chociaż wydaje się, że Herbalife wynegocjowała usunięcie słów 'piramida finansowa’ z ugody, ustalenia FKH są jasne”, powiedział Pershing Square w oświadczeniu. „Spodziewamy się, że gdy Herbalife w pełni wdroży restrukturyzację biznesu, te fundamentalne zmiany strukturalne spowodują załamanie piramidy, gdy najlepsi dystrybutorzy i inni przeniosą swoje linie polecające gdzie indziej lub w inny sposób zakończą działalność.”
Ackman ostatecznie zamknął swoją krótką pozycję w Herbalife w listopadzie, kupując zamiast tego opcje sprzedaży, aby ograniczyć dalsze straty.
W ciągu ostatnich pięciu lat firma poprawiła swój obraz finansowy w kilku obszarach. Przychody rosły w tempie 7,7%, Ebitda w tempie 4%, a wolne przepływy pieniężne w tempie 1,2%. Posiada 1,28 mld USD w gotówce i 2,17 mld USD długu w bilansie.
Dochód netto, choć, spadł w ciągu ostatnich pięciu lat, nawet jak firma odkupiła około jednej trzeciej swoich akcji od czasu, gdy Ackman ogłosił swój short przez trzeci kwartał 2017 roku, Ackman wskazał w liście za trzeci kwartał.
W czwartym kwartale sprzedaż netto Herbalife wzrosła o 5% rok do roku do 1 mld USD. Był to pierwszy wzrost sprzedaży w dwóch kwartałach z rzędu, które były pierwszymi do wdrożenia zasad z ugody FTC. Sprzedaż netto spadła o 3,3% w trzecim kwartale i o 5% w drugim kwartale.
Punkty obrotu spadły o 1,8% do 1,3 mld, spełniając oczekiwania. Firma prognozowała zwiększony wzrost sprzedaży netto na cały rok 2018.
Kolejną przeszkodą, którą Ackman napotkał podczas sagi Herbalife, był prominentny inwestor Carl Icahn (Trades, Portfolio), który zajął długą pozycję na Herbalife w wysokości 22,88 mln akcji, czyli 26,2% firmy. W 2013 roku, Icahn zadzwonił do CNBC podczas wywiadu z Ackmanem, nazywając go „kłamcą” z „jedną z najgorszych reputacji na Wall Street.”
Zysk Icahna na Herbalife wyniósł szacunkowo 112%.
Oprócz wyjścia z Herbalife, Ackman gromadził udziały w United Technologies, zgodnie z raportem CNBC.
Ten artykuł pierwotnie pojawił się TUTAJ. Follow the author on Twitter here.
.