No mundo das finanças, “Segunda-feira Negra” refere-se a segunda-feira, 19 de Outubro de 1987. A segunda-feira negra foi um dia fatídico para as ações dos EUA, lideradas pelo Dow Jones Industrial Average (DJIA) e S&P 500 experimentando seus maiores declínios de um único dia na história. Para a sessão de negociação, o DJIA registou uma perda de mais de 22% em valor, e o S&P 500 encerrou 20,4%. A rápida liquidação das ações nos EUA foi o resultado de muitos fatores e parte de uma grande correção global em ações.
Black Monday tem sido um evento armazenado na história financeira dos EUA. Comumente apelidado de “o primeiro crash moderno de Wall Street”, tem sido o foco de muitos livros e filmes, bem como um extenso estudo acadêmico.
Atualmente, existem duas “segundas-feiras negras”. A primeira ocorreu em 28 de outubro de 1929, e foi a maior queda percentual de um dia no DJIA até o crash de 1987 e ainda é a segunda maior em registro. Ao contrário do crash de 1987, cujas consequências económicas foram bastante benignas e o mercado recuperou rapidamente, o crash de 1929 desencadeou a Grande Depressão, que duraria 10 anos e levaria à falência de metade dos bancos americanos e ao desemprego maciço. Do seu pico em setembro de 1929, as ações cairiam 90% nos próximos anos e não se recuperariam totalmente até 1954.
Contexto Histórico
Data de origem em 1896, o DJIA representou a performance das companhias americanas de elite negociadas publicamente. É visto como um dos principais índices globais e serve como um barômetro para toda a economia dos EUA. O DJIA sofreu muitos crashes ao longo da sua história, com a severidade do ranking da Segunda-feira Negra perto do topo da lista:
O tamanho e o alcance das perdas sofridas na Segunda-feira Negra são espantosos. Em comparação com as avaliações modernas do DJIA, o declínio em 19 de Outubro de 1987 equivale a um défice de um dia de mais de 5.000 pontos de índice. Por uma ampla margem, a segunda-feira negra continua a ser uma das mais graves quedas do mercado acionário nos EUA e na história mundial.
Queda Internacional
O pânico criado pelos investidores durante a segunda-feira negra atuou como um precursor do desastre nos mercados internacionais. Para as sessões de negociação de 19 e 20 de Outubro, vários índices internacionais líderes de acções sofreram perdas massivas:
Embora os prejuízos para as acções americanas tenham sido extensos, os mercados internacionais não foram dados qualquer trimestre pelos investidores e negociadores. A segunda-feira negra, também referida como terça-feira negra dependendo do local geográfico, foi verdadeiramente um fenómeno global.
Segunda feira negra: Causas e Efeitos
Os acontecimentos de 19 de Outubro de 1987 inspiraram um vigoroso debate e estudo sobre a estabilidade do sistema financeiro existente. Desde a sua ocorrência, a causa raiz da Segunda-feira Negra tem sido um tema muito debatido entre especialistas da indústria, historiadores e órgãos reguladores.
No entanto, várias teorias que abordam as razões do crash são comumente consideradas relevantes pelo consenso:
- Electronic Trading: O aumento dos sistemas de entrada electrónica de ordens aumentou muito a velocidade a que a negociação foi conduzida. Grandes ordens puderam ser executadas no mercado em curtos períodos de tempo, uma capacidade relativamente nova que contribuiu para a dramática venda.
- Derivativos: Futuros e produtos de índice de opções não agiram em sincronia com seu ativo subjacente, ações. À medida que as ações caíram, os derivativos caíram mais rapidamente, exacerbando a queda.
- Seguro de carteira: Muitos investidores institucionais tinham começado a usar seguros de carteira, concebidos para proteger contra perdas, mas muitas vezes encorajavam a tomada de riscos excessivos. Este novo produto também “incluiu o uso extensivo de opções e derivativos e acelerou o ritmo do crash, pois as perdas iniciais levaram a mais rodadas de vendas”, de acordo com o Federal Reserve (Fed) dos EUA.
- Desafios na Liquidez do Mercado: Compradores insuficientes estavam ativos no mercado para absorver a venda massiva. Como resultado, a negociação de muitas ações listadas foi restrita ou encerrada, aumentando a perda no valor dos ativos.
- Déficit Orçamentário dos EUA: Declarações feitas em 14 de outubro pelo Secretário do Tesouro dos EUA, James Baker, sobre a necessidade de uma “queda” nas avaliações do dólar americano, precedeu uma subida acentuada das taxas de juros. As preocupações com um próximo desequilíbrio comercial e com o crescimento da dívida nacional resultaram, levando muitos investidores a tomar posições nos mercados obrigacionistas.
A cada um destes elementos é provável que tenha desempenhado um papel individual na criação das condições para um mergulho nas avaliações das acções dos E.U.A. Embora possa não ser possível isolar uma única causa, os historiadores do mercado citam a segunda-feira negra como sendo o culminar de uma grande variedade de fatores.
Pouco depois da conclusão da segunda-feira negra, foi criada a Força Tarefa Presidencial sobre Mecanismos de Mercado, também conhecida como a Comissão Brady. A força-tarefa investigou em profundidade os eventos da Segunda-feira Negra, elaborando um relatório oficial das suas conclusões. O relatório emitiu várias recomendações destinadas a limitar o impacto das futuras volatilidades do mercado e a eliminar a catástrofe financeira:
- Criação de um organismo regulador intermarket
- Unificação de sistemas de compensação de transacções
- Padrão de requisitos de margem
- Implantação de disjuntores
- Estabelecimento de sistemas de informação ligados
Muitas das recomendações delineadas pela força-tarefa tornaram-se partes funcionais da U.S. sistema financeiro. Disjuntores, requisitos de margem e compensação padronizada foram todos implementados nas finanças contemporâneas. Além disso, a Reserva Federal dos EUA (FED) conduz uma extensa supervisão do mercado agindo como o órgão regulador intermarket proposto.
Reacção do Fed a Negros Segunda-feira
As respectivas reacções do Fed a ambos os crashes da Segunda-feira Negra foram muito diferentes e prepararam o terreno para a forma como o Fed lida com crises futuras. Em 1929, o Fed aumentou as taxas de juros, o que alguns acreditam ter causado pânico aos investidores. Isso também tornou mais difícil para os bancos emprestar dinheiro. Isso forçou os investidores a liquidar suas participações, o que exacerbou a venda.
Em 1987, porém, o Fed baixou as taxas de juros e “afirmou sua disposição de servir como uma fonte de liquidez para apoiar o sistema econômico e financeiro”, anunciou o presidente do Fed, Alan Greenspan, no dia seguinte ao crash, esperando acalmar os nervos dos investidores.
Além disso, “nos bastidores, o Fed incentivou os bancos a continuar a emprestar em seus termos habituais”, diz o Fed. Ben Bernanke, sucessor de Greenspan como presidente do Fed, escreveu em 1990 que os 10 maiores bancos de Wall Street quase duplicaram seus empréstimos às empresas de títulos durante a semana do crash, o que “foi uma boa estratégia para a preservação do sistema como um todo”, mesmo que os bancos possam ter perdido dinheiro no processo. A resposta do Fed estabeleceu um precedente para o uso da liquidez para conter futuras crises financeiras, tática que utilizou durante a crise financeira de 2008 e continua a empregar.
Sumário
A Segunda-feira negra foi a maior perda de uma única sessão no valor das ações dos EUA na história, o mercado se mostrou resistente. No final de outubro de 1987, o DJIA estava 15% acima do fechamento do dia 19 de outubro. Pouco mais de dois anos depois, o DJIA eclipsou os níveis pré-crash. Embora certamente um evento financeiro devastador, a Segunda-feira Negra é creditada por ser o início de uma corrida de touro pronunciada nas ações americanas.
As lições da Segunda-feira Negra ainda permanecem no pano de fundo do cenário financeiro moderno. Desde essa época, muitas mudanças nos mercados foram feitas para garantir que as quedas ocorram com pouca frequência. Embora a estabilidade das ações americanas e globais não tenha sido testada até o grau de segunda-feira negra desde outubro de 1987, só o tempo dirá se as salvaguardas são um sucesso.