China’s economy has enjoyed 30 years of explosive growth, making it the world’s largest. Its success was based on a mixed economy that incorporated limited capitalism within a command economy. De uitgaven van de Chinese overheid zijn een belangrijke motor van de groei geweest.
China’s economie wordt gemeten aan de hand van het bruto binnenlands product. In 2019 bedroeg de groei in totaal $ 22,5 biljoen, de grootste ter wereld. Dat is ruwweg 8% meer dan in 2018.
Hier is China’s groeipercentage per jaar, waaruit blijkt hoe het is vertraagd sinds de 10,6% groei in 2010.
- 2010 10,6%
- 2011 9,6%
- 2012 7.9%
- 2013 7,8%
- 2014 7,4%
- 2015 7,0%
- 2016 6,8%
- 2017 6,9%
- 2018 6,8%
- 2019 6,1%
Oorzaken
China heeft zijn vroegere spectaculaire groei aangewakkerd met massale overheidsuitgaven. De overheid bezit strategisch belangrijke bedrijven die hun industrie domineren. Het controleert de grote drie energiebedrijven: PetroChina, Sinopec, en de China National Offshore Oil Corporation (CNOOC). Dankzij het staatseigendom kan China de bedrijven naar projecten met een hoge prioriteit leiden.
China eist verschillende dingen van buitenlandse bedrijven die in China zaken willen doen of met Chinese bedrijven willen samenwerken. Een daarvan is dat zij vaak hun technologie moeten delen. Chinese bedrijven gebruiken deze kennis om de produkten zelf te maken.
De People’s Bank of China, de centrale bank van het land, houdt de yuan strak onder controle ten opzichte van de dollarwaarde. Ze doet dit om de prijzen van de export naar de Verenigde Staten te beheersen. Ze wil dat die een beetje goedkoper zijn dan die in Amerika geproduceerd worden. Dit is mogelijk omdat de kosten van levensonderhoud in China lager zijn dan in de ontwikkelde wereld. Door zijn wisselkoers te beheren kan China van dit verschil profiteren.
Voordelen
China’s groei heeft de armoede teruggedrongen. Slechts 3,3% van de bevolking leeft onder de armoedegrens. China omvat ongeveer 20% van de wereldbevolking. Naarmate de bevolking rijker wordt, zal zij meer consumeren. Bedrijven zullen proberen om aan deze markt, de grootste ter wereld, te verkopen en hun producten op de Chinese smaak af te stemmen.
De groei maakt van China een economische wereldleider. China is nu ’s werelds grootste producent van aluminium en staal.
Chinese techbedrijven zijn snel marktleiders geworden. Huawei is ’s werelds grootste producent van telecommunicatie-apparatuur. Het is snel een wereldleider aan het worden in de ontwikkeling van 5G-technologie. Lenovo is een wereldklasse maker van personal computers. Xiaomi is een van China’s topmerken op het gebied van smartphones.
Nadelen
Overheidsuitgaven hebben geleid tot een totale schuldquote van 317% vanaf het eerste kwartaal van 2020, de hoogste ooit gemeten. Dit omvat schulden van de overheid, bedrijven en consumenten. Aangezien de staat eigenaar is van veel bedrijven, moet dit worden meegerekend. De consumentenschuld kan ook een zeepbel hebben gecreëerd. De huizenprijzen in de steden zijn omhooggeschoten doordat de lage rente speculatie in de hand heeft gewerkt. Hoge groeiniveaus zijn ten koste gegaan van de veiligheid van de consument. Het publiek heeft geprotesteerd tegen vervuiling, voedselveiligheid en inflatie.
Het heeft ook een klasse van ultra-rijke professionals gecreëerd die meer individuele vrijheden willen. Ze wonen in stedelijke gebieden, omdat daar de meeste banen zijn. In 2017 woonde bijna 60% van de bevolking in stedelijke gebieden. In de jaren tachtig was dat slechts 20%.
Lokale overheden zijn belast met het verlenen van sociale diensten, maar zijn beperkt in de belastingen die zij kunnen innen om deze te financieren. Als gevolg daarvan worden gezinnen gedwongen te sparen. China biedt geen uitkeringen aan mensen die van de boerderijen naar de steden zijn verhuisd om te werken. De rentetarieven zijn laag, zodat gezinnen niet veel rendement op hun spaargeld krijgen. Als gevolg daarvan geven ze niet veel uit. Dat houdt de binnenlandse vraag laag en vertraagt de groei.
Toekomstige groei
De Chinese leiders hebben maatregelen genomen om de binnenlandse vraag van de 1,4 miljard inwoners, de grootste ter wereld, te stimuleren. Dankzij een sterke consumentenmarkt is China minder afhankelijk van de export en diversifieert het land zich tot een meer op de markt gebaseerde economie. Dit betekent dat minder wordt vertrouwd op staatsbedrijven en meer op particuliere ondernemingen om de vruchten te plukken van een concurrerende omgeving.
Om de groei te stimuleren, heeft China meer innovatieve bedrijven nodig. Die komen alleen van ondernemerschap. Staatsbedrijven zijn goed voor 25% tot 30% van de totale industriële productie, tegen 78% in 1978. Maar China moet nog beter zijn best doen.
China’s leiders beseffen dat ze de economie moeten hervormen. Daartoe heeft president Xi Jinping het plan “Made in China 2025” goedgekeurd. Het pleit voor vooruitgang in technologie, met name big data, vliegtuigmotoren en schone auto’s. China is wereldleider geworden in zonne-energietechnologie. Het bezuinigt op de export, waaronder de staal- en kolenproductie.
Het grootste risico is de tikkende tijdbom binnen het financiële systeem van de natie. Banken zijn staatsgefinancierd en eigendom. Dit betekent dat de overheid de rentetarieven bepaalt en leningen goedkeurt. Ze betalen lage rente op deposito’s zodat ze goedkoop kunnen lenen aan staatsbedrijven. Het gevolg is dat banken overheidsgeld hebben gestoken in een onbekend aantal projecten die wellicht niet rendabel zijn.
China’s leiders hebben nu een moeilijke taak. Ze moeten hervormingen doorvoeren om de zeepbellen in de activa te verwijderen. Aan de andere kant, als de groei vertraagt, kan de levensstandaard dalen. Dit zou een nieuwe revolutie kunnen veroorzaken. De mensen zijn alleen bereid geweest persoonlijke macht aan de staat af te staan in ruil voor een snelle toename van de persoonlijke rijkdom.
Eén manier om de welvaart te stimuleren is het aanmoedigen van investeringen op de Chinese aandelenmarkt. Dat stelt bedrijven in staat om minder te vertrouwen op schulden, en meer op de verkoop van aandelen, om de groei te financieren. Het helpt ook de techbedrijven die op de Shenzhen-beurzen genoteerd staan. China heeft onlangs het Connect-programma tussen de beurzen op het vasteland en de aandelenmarkt van Hongkong geïnstalleerd.
The Bottom Line
De enorme overheidsuitgaven hebben de ongekende groei van China in de afgelopen 30 jaar aangewakkerd. Overheidscontrole over grote bedrijven en de wisselkoers van de yuan hebben grote verbeteringen in de Chinese economie teweeggebracht. De regelgeving voor buitenlandse bedrijven heeft ook geholpen.
Maar China’s huidige schuld-bbp-verhouding is een van de hoogste ter wereld. De binnenlandse consumentenvraag is laag. Het land is dus sterk afhankelijk van de export. Deze factoren vertragen de groei aanzienlijk.
China’s regering ziet zich genoodzaakt delicate economische hervormingen door te voeren. Dergelijke hervormingen omvatten onder meer het aanmoedigen van investeringen in China’s aandelenmarkt, het agressief bevorderen van het Made in China 2025-programma en het ontwikkelen van innovatieve bedrijven. Ze willen de mogelijkheid van een nieuwe volksrevolutie voorkomen, mocht zich een algehele economische neergang voordoen.