Jak se připravit na růst úrokových sazeb

Když se úrokové sazby delší dobu pohybují poblíž historických minim, snadno zapomeneme, že co jde dolů, to se nakonec vrátí nahoru. Sazby zpravidla začnou růst, jakmile se ekonomika zotaví. Když se tak stane, krátkodobí i dlouhodobí investoři s pevným výnosem, které to zastihne nepřipravené, mohou přijít o snadnou příležitost zvýšit své měsíční příjmy. Z tohoto důvodu je nyní nejvyšší čas začít se na tento posun v prostředí úrokových sazeb připravovat.

Snížit dobu trvání dluhopisů

Na vrcholu seznamu úkolů by investoři měli snížit expozici vůči dlouhodobým dluhopisům a zároveň posílit své pozice v krátkodobých a střednědobých dluhopisech, které jsou méně citlivé na růst sazeb než dluhopisy s delší dobou splatnosti, které se uzamykají v rostoucích sazbách na delší časové období. Překlopení do modelu krátkodobých dluhopisů s nižším výnosem je však spojeno s kompromisem, protože krátkodobé dluhopisy poskytují menší potenciál výnosu než dlouhodobé dluhopisy.

Jedním řešením této hádanky je spojit krátkodobé dluhopisy s jinými nástroji, včetně dluhu s pohyblivou úrokovou sazbou, jako jsou bankovní úvěry, a cenných papírů chráněných proti inflaci (Treasury Inflation-Protected Securities – TIPS), jejichž nastavitelná úroková sazba je méně citlivá na růst úrokových sazeb než jiné nástroje s pevnou úrokovou sazbou.

„Z historického hlediska byly prémie za inflační riziko častěji solidně kladné,“ řekl Geert Bekaert, profesor obchodu na Columbia Business School. „Pokud se budoucí úrokové sazby zvýší v důsledku vyšší inflace (např. boom cen komodit) a inflační riziko bude náhle opět oceněno, nominální státní dluhopisy si povedou velmi špatně, ale TIPS si povedou dobře, protože jsou indexovány proti inflaci.“

TIPS se upravují dvakrát ročně, aby odrážely změny indexu spotřebitelských cen v USA (CPI), který je měřítkem inflace. Pokud se cenová hladina zvýší, reagují podobně i kupónové platby z TIPS. Pokud jde o úvěry s pohyblivou sazbou, tyto nástroje investují do rizikovějších bankovních úvěrů, jejichž kupony se pohybují s rozpětím nad referenční úrokovou sazbou. Proto se v pravidelných intervalech přizpůsobují změnám sazeb. Mezi několik burzovně obchodovaných fondů (ETF) TIPS patří:

• The Schwab U.S. TIPS ETF (SCHP)
• SPDR Barclays TIPS (IPE)
• iShares TIPS Bond ETF (TIP)
• PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index ETF (STPZ)

Podobně existují také příklady dluhových ETF s pohyblivou sazbou, mezi které patří např:

• iShares Floating Rate Note Fund (FLOT)
• SPDR Barclays Capital Investment Grade Floating Rate ETF (FLRN)
• Market Vectors Investment Grade Floating Rate ETF (FLTR)

Podívejte se na akcie

Ne všechny strategie, které profitují z růstu sazeb, se týkají cenných papírů s pevným výnosem. Investoři, kteří chtějí při růstu sazeb vydělat, by měli zvážit nákup akcií hlavních spotřebitelů surovin.

Cena surovin často zůstává při růstu sazeb stabilní nebo klesá. Společnosti, které tyto materiály používají k výrobě hotového zboží – nebo prostě při své každodenní činnosti -, zaznamenají odpovídající zvýšení ziskových marží, protože jejich náklady klesají. Z tohoto důvodu jsou tyto společnosti obecně považovány za zajištění proti inflaci.

Zvyšující se úrokové sazby jsou také dobrou zprávou pro sektor nemovitostí, takže společnosti, které profitují z výstavby domů a stavebnictví, mohou být také dobrou hrou. Také producenti drůbeže a hovězího masa mohou při růstu sazeb zaznamenat zvýšení poptávky díky zvýšeným spotřebitelským výdajům a nižším nákladům.

Využijte dluhopisové žebříčky

Obvyklou strategií, kterou finanční plánovači a investiční poradci doporučují klientům, je samozřejmě dluhopisový žebříček.

Dluhopisový žebříček je řada dluhopisů, které jsou splatné v pravidelných intervalech, například každé tři, šest, devět nebo 12 měsíců. S růstem sazeb se pak každý z těchto dluhopisů reinvestuje za novou, vyšší sazbu. Stejný postup funguje i u žebříčků CD. Následující příklad ilustruje tento proces:

Larry má 300 000 USD na peněžním trhu s úrokem nižším než 1 %. Jeho makléř mu radí, že úrokové sazby pravděpodobně začnou někdy v příštích měsících růst. Rozhodne se přesunout 250 000 USD ze svého portfolia peněžního trhu do pěti samostatných CD po 50 000 USD se splatností každých 90 dní počínaje třemi měsíci.

Každých 90 dní Larry reinvestuje splatné CD do jiného CD s vyšší sazbou. Každé CD může investovat do jiného CD se stejnou splatností, nebo může splatnosti rozložit podle potřeby cash flow nebo likvidity.

Pozor na zajištění proti inflaci

Hmotným aktivům, jako je zlato a jiné drahé kovy, se obvykle daří dobře, když jsou sazby nízké a inflace vysoká. Bohužel investice, které se zajišťují proti inflaci, mají tendenci dosahovat špatných výsledků, když se úrokové sazby začnou zvyšovat, jednoduše proto, že rostoucí sazby omezují inflaci.

Ceny jiných přírodních zdrojů, jako je ropa, mohou v prostředí vysokých úroků také utrpět újmu. To je špatná zpráva pro ty, kteří do nich přímo investují. Investoři by měli zvážit přerozdělení alespoň části svých podílů v těchto nástrojích a místo toho investovat do akcií společností, které je spotřebovávají.

Sázka na americký dolar

Ti, kteří investují do zahraničních měn, mohou zvážit posílení svých podílů ve starém dobrém strýčkovi Samovi. Když začnou růst úrokové sazby, dolar obvykle získá na síle vůči ostatním měnám, protože vyšší sazby přitahují zahraniční kapitál do investičních nástrojů, které jsou denominovány v dolarech, jako jsou pokladniční poukázky, směnky a dluhopisy.

Snižte své riziko

Zvýšení úrokových sazeb znamená, že konzervativnější nástroje začnou také platit vyšší sazby. Navíc ceny nabídek s vysokým výnosem (např. junk bonds) budou mít při zvýšení sazeb tendenci klesat výrazněji než ceny státních nebo komunálních emisí. Rizika nástrojů s vysokým výnosem proto mohou nakonec převážit nad jejich vyššími výnosy ve srovnání s nízkorizikovými alternativami.

Refinancujte své bydlení

Stejně jako je rozumné udržovat své portfolio s pevným výnosem likvidní, je také rozumné uzamknout hypotéku za současné sazby před jejich zvýšením. Pokud máte nárok na refinancování svého domu, je pravděpodobně ten správný čas tak učinit.

Také si dejte do pořádku své kreditní skóre, splaťte drobné dluhy a navštivte svou banku nebo úvěrového pracovníka. Uzavření hypotéky za 5 % a následné sklízení průměrného výnosu 6,5 % na vašem dluhopisovém žebříčku je nízkoriziková cesta k jistým ziskům. Dobrým nápadem je také uzamčení nízkých sazeb u jiných dlouhodobých dluhů, jako je například úvěr na auto.

The Bottom Line

Historie napovídá, že úrokové sazby nezůstanou nízké navždy, ale rychlost, jakou sazby porostou, a jak daleko se vyšplhají, je těžké předvídat. Ti, kteří nevěnují pozornost úrokovým sazbám, mohou přijít o cenné příležitosti k zisku v prostředí rostoucích sazeb.

Existuje několik způsobů, jak mohou investoři vydělat na rostoucích sazbách, například nákupem akcií společností, které spotřebovávají suroviny, žebříčkováním svých portfolií CD nebo dluhopisů, posílením svých pozic v dolaru a refinancováním svých domů. Další informace o tom, jak profitovat z rostoucích úrokových sazeb, získáte u svého finančního poradce.

.