Dividendový výnos

Co je to dividendový výnos?

Dividendový výnos, vyjádřený v procentech, je finanční poměr (dividenda/cena), který ukazuje, kolik společnost každoročně vyplatí na dividendách v poměru k ceně svých akcií.

Reciproční hodnotou dividendového výnosu je poměr cena/dividenda.

Pochopení dividendového výnosu

Dividendový výnos je odhad výnosu investice do akcie pouze z dividend. Za předpokladu, že se dividenda nezvyšuje ani nesnižuje, výnos poroste, když cena akcie klesá. A naopak bude klesat, když cena akcie poroste. Protože se dividendový výnos mění v závislosti na ceně akcie, může se často zdát neobvykle vysoký u akcií, jejichž hodnota rychle klesá.

Nové společnosti, které jsou relativně malé, ale stále rychle rostou, mohou vyplácet nižší průměrnou dividendu než zralé společnosti ve stejných odvětvích. Obecně platí, že vyspělé společnosti, které nerostou příliš rychle, vyplácejí nejvyšší dividendové výnosy. Spotřebitelské necyklické akcie, které prodávají základní zboží nebo veřejné služby, jsou příkladem celých sektorů, které vyplácejí nejvyšší průměrný výnos.

Ačkoli je dividendový výnos mezi technologickými akciemi nižší než průměr, platí pro technologický sektor totéž obecné, co pro zralé společnosti. Například k 7. květnu 2020 měla společnost Qualcomm Incorporated (QCOM), zavedený výrobce telekomunikačních zařízení, dividendu za posledních dvanáct měsíců (TTM) ve výši 2,48 USD. Při použití její současné ceny 78,83 USD by její dividendový výnos činil 3,15 %. Mezitím společnost Square, Inc. (SQ), relativně nový zpracovatel mobilních plateb, nevyplácí vůbec žádnou dividendu.

V některých případech nemusí dividendový výnos poskytovat tolik informací o tom, jakou dividendu společnost vyplácí. Například průměrný dividendový výnos na trhu je u realitních investičních fondů (REIT) velmi vysoký. Jedná se však o výnosy z běžných dividend, které se liší od kvalifikovaných dividend tím, že první z nich jsou zdaněny jako běžný příjem, zatímco druhé jsou zdaněny jako kapitálové zisky.

Společně s REIT mají obvykle velmi vysoké dividendové výnosy i hlavní komanditní společnosti (MLP) a společnosti pro rozvoj podnikání (BDC). Struktura těchto společností je taková, že americké ministerstvo financí požaduje, aby většinu svých příjmů předávaly svým akcionářům. Tento postup se označuje jako „průchozí“ a znamená, že společnost nemusí platit daň z příjmu ze zisků, které rozděluje jako dividendy. Akcionář však musí výplatu dividend považovat za běžný příjem a platit z nich daně. Dividendy od těchto typů společností (MLP a BDC) nemají nárok na zdanění kapitálových výnosů.

Ačkoli vyšší daňová povinnost u dividend od běžných společností snižuje efektivní výnos, který investor získal, i po úpravě o daně REIT, MLP a BDC stále vyplácejí dividendy s nadprůměrným výnosem.

Vzorec pro výpočet dividendového výnosu je následující:

Dividendový výnos lze vypočítat z finanční zprávy za poslední celý rok. To je přijatelné v prvních měsících po zveřejnění výroční zprávy společnosti; čím déle však od výroční zprávy uplynulo, tím méně jsou tyto údaje pro investory relevantní. Alternativně mohou investoři přidat také údaje o dividendách za poslední čtyři čtvrtletí, což zachycuje údaje o dividendách za posledních 12 měsíců. Použití čísla za poslední čtvrtletí je přijatelné, ale může způsobit, že výnos bude příliš vysoký nebo příliš nízký, pokud byla dividenda nedávno snížena nebo zvýšena.

Protože jsou dividendy vypláceny čtvrtletně, mnoho investorů vezme poslední čtvrtletní dividendu, vynásobí ji čtyřmi a součin použije jako roční dividendu pro výpočet výnosu. Tento přístup zohlední všechny nedávné změny v dividendě, ale ne všechny společnosti vyplácejí rovnoměrnou čtvrtletní dividendu. Některé firmy, zejména mimo USA, vyplácejí malou čtvrtletní dividendu s velkou roční dividendou. Pokud se výpočet dividendy provede po výplatě velké dividendy, poskytne nadhodnocený výnos. A konečně, některé společnosti vyplácejí dividendu častěji než čtvrtletně. Měsíční dividenda by mohla vést k příliš nízkému výpočtu dividendového výnosu. Při rozhodování o způsobu výpočtu dividendového výnosu by se měl investor podívat na historii výplaty dividend a rozhodnout se, která metoda poskytne nejpřesnější výsledky.

Výhody dividendových výnosů

Historické důkazy naznačují, že zaměření na dividendy může výnosy spíše posílit než zpomalit. Například podle analytiků společnosti Hartford Funds tvoří od roku 1970 78 % celkových výnosů indexu S&P 500 dividendy. Tento předpoklad vychází ze skutečnosti, že investoři pravděpodobně reinvestují své dividendy zpět do S&P 500, což pak zvyšuje jejich schopnost získat v budoucnu další dividendy.

Předpokládejme například, že investor koupí akcie v hodnotě 10 000 USD s dividendovým výnosem 4 % při ceně akcie 100 USD. Tento investor vlastní 100 akcií, které všechny vyplácejí dividendu ve výši 4 USD na akcii (100 x 4 USD = celkem 400 USD). Předpokládejme, že investor použije 400 dolarů z dividend na nákup dalších čtyř akcií. Cena by se v den ex-dividend upravila o 4 USD na akcii na 96 USD na akcii. Reinvesticí by nakoupil 4,16 akcie; programy reinvestice dividend umožňují nákupy zlomkových akcií. Pokud se nic jiného nezmění, bude mít investor příští rok 104,16 akcie v hodnotě 10 416 USD. Tuto částku lze po vyhlášení dividendy opět reinvestovat do dalších akcií, čímž dochází ke složení zisku podobně jako u spořicího účtu.

Nevýhody dividendových výnosů

Ačkoli jsou vysoké dividendové výnosy atraktivní, je možné, že mohou být na úkor potenciálního růstu společnosti. Lze předpokládat, že každý dolar, který společnost vyplácí na dividendách svým akcionářům, je dolar, který společnost nereinvestuje za účelem růstu a generování dalších kapitálových výnosů. I bez získání dividend mají akcionáři potenciál získat vyšší výnosy, pokud se hodnota jejich akcií během jejich držení zvýší v důsledku růstu společnosti.

Nedoporučuje se, aby investoři hodnotili akcie pouze na základě jejich dividendového výnosu. Údaje o dividendách mohou být staré nebo založené na chybných informacích. Mnoho společností má velmi vysoký výnos, protože jejich akcie klesají. Pokud akcie společnosti zažijí dostatečný pokles, je možné, že sníží výši své dividendy nebo ji úplně zruší.

Investoři by měli být opatrní při hodnocení společnosti, která vypadá jako problémová a má vyšší než průměrný dividendový výnos. Vzhledem k tomu, že cena akcie je jmenovatelem rovnice dividendového výnosu, může silný klesající trend dramaticky zvýšit kvocient výpočtu.

Například výrobní a energetická divize společnosti General Electric Company (GE) začaly v letech 2015 až 2018 dosahovat horších výsledků a cena akcie klesala spolu s poklesem zisku. Dividendový výnos s poklesem ceny vyskočil z 3 % na více než 5 %. Jak je vidět na následujícím grafu, pokles ceny akcie a případné snížení dividendy vykompenzovaly veškeré výhody vysokého dividendového výnosu.

Dividendový výnos vs. dividendový výplatní poměr

Při porovnávání ukazatelů podnikových dividend je důležité si uvědomit, že dividendový výnos udává, jaká je prostá míra návratnosti v podobě peněžních dividend pro akcionáře. Dividendový výplatní poměr však vyjadřuje, jaká část čistého zisku společnosti je vyplácena ve formě dividend. Ačkoli je dividendový výnos častěji používaným termínem, mnozí se domnívají, že dividendový výplatní poměr je lepším ukazatelem schopnosti společnosti rozdělovat dividendy konzistentně i v budoucnu. Dividendový výplatní poměr je silně spojen s peněžními toky společnosti.

Dividendový výnos ukazuje, kolik společnost vyplatila na dividendách v průběhu roku. Výnos se uvádí v procentech, nikoliv jako skutečná částka v dolarech. Díky tomu je snazší zjistit, jaký výnos může akcionář očekávat na jeden investovaný dolar.

Příklad dividendového výnosu

Předpokládejme, že akcie společnosti A se obchodují za 20 USD a vyplácí svým akcionářům roční dividendy ve výši 1 USD na akcii. Předpokládejme, že akcie společnosti B se obchodují za 40 USD a rovněž vyplácejí akcionářům roční dividendu ve výši 1 USD na akcii.

To znamená, že dividendový výnos společnosti A je 5 % (1 USD / 20 USD), zatímco dividendový výnos společnosti B je pouze 2,5 % (1 USD / 40 USD). Za předpokladu, že všechny ostatní faktory jsou rovnocenné, investor, který chce využít své portfolio k doplnění příjmu, by pravděpodobně dal přednost společnosti A před společností B, protože má dvojnásobný dividendový výnos.

Často kladené otázky

Co vám říká dividendový výnos?

Dividendový výnos je finanční ukazatel, který vám říká, kolik procent z ceny akcií společnosti každoročně vyplatí na dividendách. Například pokud má společnost cenu akcie 20 USD a vyplácí dividendu 1,00 USD ročně, její dividendový výnos bude 5 %. Pokud se dividendový výnos společnosti neustále zvyšuje, může to být způsobeno tím, že společnost zvyšuje své dividendy, že cena jejích akcií klesá, nebo obojím. V závislosti na okolnostech to mohou investoři považovat za pozitivní nebo negativní znamení.

Je vysoký dividendový výnos dobrý?

Investoři orientovaní na výnosy budou obecně vyhledávat společnosti, které nabízejí vysoké dividendové výnosy, ale je důležité jít hlouběji, abychom pochopili okolnosti, které vedou k vysokému výnosu. Jedním z přístupů investorů je zaměřit se na společnosti, které dlouhodobě udržují nebo zvyšují své dividendy, a zároveň si ověřit, že tyto společnosti mají základní finanční sílu, aby mohly pokračovat ve vyplácení dividend i v budoucnu. Za tímto účelem mohou investoři vycházet z dalších ukazatelů, jako je běžný poměr a dividendový výplatní poměr.

Proč je dividendový výnos důležitý?

Někteří investoři, například důchodci, jsou z hlediska svých příjmů do značné míry závislí na dividendách. Pro tyto investory může mít dividendový výnos jejich portfolia významný vliv na jejich osobní finance, proto je pro tyto investory velmi důležité vybírat společnosti vyplácející dividendy s dlouhou historií a jasnou finanční silou. Pro jiné investory může být dividendový výnos méně významný, například pro mladší investory, kteří se více zajímají o růstové společnosti, které si mohou ponechat své zisky a použít je k financování svého růstu.